O risco de recessão na Austrália:a economia poderá evitar uma crise global?

Os mercados bolsistas globais estão a afundar-se devido aos receios de recessões nos EUA, no Reino Unido e na Europa, e a OCDE está, na verdade, a prever recessões na Europa.

Então, a recessão é agora inevitável na Austrália? De jeito nenhum.

A boa notícia é que existem várias razões para pensar que a Austrália poderá ser capaz de escapar a uma descida global para a recessão – embora precise de uma gestão cuidadosa.

O que poderia levar a Austrália à recessão?

Aqui está o pior cenário. Os Estados Unidos continuam a aumentar as taxas de juro até provocar uma recessão, e a Austrália é pressionada a fazer o mesmo.

Veja como está acontecendo no momento. A Reserva Federal dos EUA elevou as taxas em cada uma das suas últimas cinco reuniões. Os últimos três aumentos foram enormes para os padrões da Austrália e dos EUA – 0,75 pontos percentuais cada, o suficiente para abrandar o já previsto crescimento económico dos EUA para um mínimo, que é o que a Fed pretende para combater a inflação.

Mas o Fed está planejando ir mais longe. O seu presidente, Jerome Powell, diz esperar aumentos contínuos e, na semana passada, aprovou a possibilidade de levarem o país à recessão:

Não sabemos, ninguém sabe, se este processo conduzirá a uma recessão ou, em caso afirmativo, quão significativa seria essa recessão. Isso vai depender da rapidez com que as pressões inflacionárias sobre os salários e os preços diminuem, se as expectativas permanecerão ancoradas e se também conseguirmos mais oferta de trabalho.

Powell diz que está preparado para arriscar uma recessão para reduzir a inflação.

O principal banqueiro do Reino Unido já espera uma recessão

Powell não está sozinho. O seu equivalente no Reino Unido, o governador do Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, elevou as taxas sete vezes desde Dezembro. Bailey diz que está preparado para fazer mais para combater a inflação – “com força, conforme necessário” – e está, na verdade, a prever uma recessão, que, segundo ele, provavelmente já começou.

O novo governo do Reino Unido, liderado por Liz Truss, está tão alarmado que na sexta-feira revelou um “plano de crescimento” de 45 mil milhões de libras (75 mil milhões de dólares australianos) composto por cortes de impostos e gastos em infra-estruturas, além de gastos de 60 mil milhões de libras (100 mil milhões de dólares australianos) para limitar as facturas energéticas das famílias e das empresas.

Tendo em conta o que está a acontecer agora no exterior, seria de esperar que o Reserve Bank da Austrália tomasse nota e se comportasse de forma diferente dos bancos centrais no exterior.

Exceto que não é tão fácil.

Pressão para seguir os EUA

Sempre que os EUA aumentam as taxas de juro (já as aumentaram sete vezes desde Março), os investidores compram dólares americanos para tirar partido das taxas mais elevadas. Isto força a subida do preço do dólar americano em relação às moedas dos países que não subiram.

Isto significa que, a menos que países como a Austrália subam em linha com os EUA, os valores das suas moedas provavelmente cairão em relação ao dólar americano – o que significa que os seus valores provavelmente cairão em relação à moeda em que a maior parte do comércio ocorre.

Isto significa importações mais caras, o que significa mais inflação.

E o Reserve Bank da Austrália está a tentar conter a inflação.

O resultado é que sempre que os EUA aumentam as taxas (não importa quão imprudentemente) há pressão sobre a Austrália para fazer o mesmo, simplesmente para impedir o agravamento da inflação.

O risco de “uma recessão gratuitamente severa”

Desde Março, quando os EUA começaram a aumentar as taxas de juro de forma mais agressiva do que a Austrália, o valor do dólar australiano caiu de 0,73 dólares para menos de 0,65 dólares, colocando uma pressão ascendente sobre os bens negociados em dólares americanos de cerca de 11%.


Primeira-Ministra Liz Truss. A libra esterlina atingiu o nível mais baixo de todos os tempos. Neil Hall/EPA
Com a inflação australiana já prevista para atingir 7,75% este ano, muito acima da meta de 2-3% do Reserve Bank, ainda mais inflação é o que o banco não quer.

Isto prende países como a Grã-Bretanha (cuja moeda caiu para um mínimo histórico face aos EUA na sequência dos cortes fiscais) e o Japão (cujo governo interveio para tentar impedir a queda da sua moeda) numa relação semi-dependente com os EUA.

Não seguir o seu exemplo piora a inflação.

É por isso que o economista norte-americano Paul Krugman diz que há um sério risco de as ações da Fed “empurrarem a América e o mundo para uma recessão gratuitamente severa”.

Seguir seu próprio caminho pode prejudicar seu dinheiro

O risco não é apenas que os EUA vão longe demais. O risco é que outros países, incluindo o nosso, imitem os EUA ao aumentar as taxas para manter o valor das suas moedas, amplificando o efeito de uma recessão nos EUA e tornando-a global.

Costuma-se dizer que os bancos centrais caçam em bandos. O que é notado com menos frequência é a pressão que eles sofrem para seguirem uns aos outros.

Na Austrália, o economista-chefe da AMP, Shane Oliver, afirma isso de forma incisiva:se o Reserve Bank não seguir o Fed dos EUA, o dólar australiano poderá cair.

Mas aqui estão as boas notícias. Sabemos que a Austrália pode evitar a pior das crises económicas globais, porque já o fizemos antes.

Como a Austrália evitou recessões passadas – e pode novamente

A Austrália evitou a recessão durante a crise financeira asiática de 1997, escapamos ao “naufrágio tecnológico” dos EUA em 2001 e evitámos a “grande recessão” durante a crise financeira global.

Em parte, isso se deveu ao excelente julgamento. O nosso Reserve Bank foi capaz de tomar decisões claras sobre quando seguir os EUA em termos de taxas e quando não o fazer.

Por vezes, foi ajudado pelos elevados preços das matérias-primas, que voltaram a subir após a invasão da Ucrânia pela Rússia e que apoiam a nossa moeda, apesar de estarmos a aumentar as taxas de forma menos agressiva do que os Estados Unidos.

Leia mais:O Fed mantém o foco na economia dos EUA enquanto o mundo se inclina para uma recessão para a qual pode estar contribuindo

No momento certo, o Reserve Bank da Austrália seria sensato se dissociasse dos EUA. Se a Fed aumentar as taxas ao ponto de provocar uma recessão nos EUA, a Austrália faria bem em recuar e não aumentar as taxas, deixando que o colapso da economia dos EUA reduza por si só a inflação.

Se o Reserve Bank da Austrália pensa que esse momento se aproxima, deveria considerar reduzir a dimensão dos seus aumentos de taxas (os últimos quatro foram de 0,5 pontos percentuais).

Leia mais:‘É importante não reagir exageradamente’:economistas de destaque sobre como corrigir a inflação

Sua próxima reunião é na próxima terça-feira. Pela sua importância, o Bureau of Statistics antecipa a publicação da sua nova medida mensal de inflação para esta quinta-feira, publicando os resultados de julho e agosto de uma só vez.

Mas o banco precisará de mais do que informação. Será necessária a intuição e o bom senso que nos mantiveram longe de problemas no passado.