Revisão do primeiro trimestre de 18:um retorno da volatilidade e um tempo para revisitar a estratégia

Depois de uma longa soneca, a volatilidade do mercado reapareceu no primeiro trimestre. O ano começou quente. As ações dos EUA subiram 5,2% em janeiro e estenderam o recorde de todos os tempos do S&P 500 para meses positivos consecutivos para 15. * Mas fevereiro começou com uma queda acentuada que mal caiu no território de correção de 10%. No fim, os altos e baixos se equilibram de maneira aproximada. O total do mercado de ações dos EUA encerrou com queda de -0,7% no trimestre. *

É difícil apontar um único culpado para o fim abrupto da fase goldilocks do mercado. Os declínios iniciais começaram com notícias de dados econômicos mais fortes do que o esperado, o que geralmente é positivo para os preços das ações. Desta vez, alimentou temores de taxas de juros mais altas e / ou inflação. As perdas de mercado então aceleraram rapidamente quando uma série de fundos de hedge e quant em posições semelhantes foram forçados a reduzir as apostas para a continuação da baixa volatilidade. Não surpreendentemente, as ações inicialmente se recuperaram dessa pressão temporária, mas permaneceram instáveis ​​desde então.

O retorno da volatilidade pode parecer chocante após dois anos de hibernação, mas os altos e baixos nos investimentos em ações são normais e saudáveis. Sem risco de curto prazo, a criação crítica de riqueza de longo prazo a partir de ações não seria possível.

Nas últimas semanas, sólidos fundamentos econômicos e crescimento dos lucros corporativos estão jogando cabo-de-guerra com temores de aumentos das taxas do Fed e políticas protecionistas. As tarifas do presidente Trump e as súbitas saídas do conselheiro econômico Gary Cohn e do secretário de Estado Rex Tillerson geram grandes manchetes das guerras comerciais que estão por vir. Pode ser. Mas Trump se orgulha de suas habilidades de negociação e é difícil diferenciar entre o que é real e o que é simplesmente postura. Não é incomum para o atual governo começar com uma posição extrema e depois voltar para o meio. O protecionismo generalizado pode ser sério, mas o que foi promulgado até agora não é grande o suficiente para prejudicar a economia global.

Olhando para a Frente

As avaliações das ações permanecem altas pelos padrões históricos, mas não excessivo. O sentimento é um saco misturado. Coisas como a ascensão meteórica do Bitcoin e o acrônimo FAANG se tornando um termo familiar sugerem que o sentimento de alto nível mudou de medo de perder dinheiro para medo de perder dinheiro. A economia global continua avançando. O crescimento do PIB dos EUA oscilou em torno de 3% nos últimos trimestres, enquanto o crescimento no exterior está acelerando para 3%, de acordo com as previsões do Banco Mundial. Juntando tudo, agora não é hora de ser ganancioso. Também não é hora de entrar em pânico. À longo prazo, as ações sobem com mais freqüência do que caem. Aqueles com uma estratégia de investimento de longo prazo bem pensada devem se sentir confiantes, independentemente das oscilações de curto prazo.

Títulos

O novo presidente do Fed, Jerome Powell, manteve o manual existente e aumentou a taxa alvo dos Fed Funds em 0,25% para um intervalo de 1,5% - 1,75%. Suas respostas indicam que quatro aumentos de juros podem estar na mesa este ano e que a economia se fortaleceu nos últimos meses. A maioria dos títulos caiu como resultado, mas fevereiro e março demonstraram o papel estabilizador que os títulos desempenham nas carteiras em meio à volatilidade das ações.

Tech Speedbump

Nos mercados de ações, o que sobe com mais frequência cai mais quando a música para. Tropeços de líderes de tecnologia na segunda metade do primeiro trimestre questionam se a festa acabou, ou apenas fazendo uma breve pausa.

Em março, O Facebook foi investigado por notícias de que dados de 50 milhões de usuários de forma inadequada acabaram nas mãos de uma empresa que trabalhava para a campanha Trump. A atenção então se voltou para a Amazon depois que o presidente Trump tuitou comentários negativos. Os problemas estão fazendo com que alguns questionem se as avaliações elevadas da tecnologia são garantidas.

À medida que as megaempresas de tecnologia se tornam cada vez mais importantes em nossas vidas diárias, haverá uma análise mais aprofundada por investidores e reguladores sobre como eles impactam a sociedade. Smartphones e redes sociais não vão desaparecer, mas com mais supervisão pode ocorrer um crescimento menor. Mesmo que o crescimento não seja afetado, se o verniz brilhante começar a manchar, os investidores podem não estar dispostos a pagar um prêmio.

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