Análise do mercado e relatório de perspectivas para o terceiro trimestre de 2018:mudanças no setor e fortes ganhos

p O terceiro trimestre foi dominado por manchetes em torno de conflitos comerciais, continuação da divergência do mercado de capitais americano / internacional, e aumento das taxas de juros.

p Em meio a um cenário de forte crescimento econômico e baixo desemprego, As ações dos EUA marcharam visivelmente em alta, ignorar táticas comerciais agressivas da administração Trump e aumentar as taxas de juros.

p As ações internacionais tiveram desempenho inferior ao de suas contrapartes americanas, particularmente os mercados emergentes, à medida que a China desacelerou e os temores de contágio da moeda pesaram sobre as ações.

p As avaliações não são especialmente otimistas ou pessimistas por si mesmas. Isso torna arriscado para aqueles que começam a ficar gananciosos e empurrar as alocações de capital acima das metas estratégicas de longo prazo, ou apostar alto em ações específicas. Vemos menos consideração pelo risco geral e uma crença comum de que as maiores ações de tecnologia proporcionarão ganhos consistentes de dois dígitos, sem movimentos materiais de baixa. Esse ambiente pode ser perigoso.

p A Apple agora vale mais de US $ 1 trilhão, e a Amazon atingiu a mesma marca durante o dia em setembro. Eles são agora os dois maiores estoques do mundo. Eles permanecerão no topo? A história sugere que as probabilidades não estão a seu favor.

p Em 28 de setembro, GICS (um sistema de classificação) criou um novo setor chamado Serviços de Comunicação, que substituiu os Serviços de Telecomunicações existentes. Como parte da mudança, certas ações dos setores de Tecnologia e Consumidor Discricionário foram reclassificadas em Serviços de Comunicação. Painéis de capital pessoal e gerenciamento de portfólio usam GECS (um sistema semelhante, mas distinto).

Principais histórias do mercado de capitais - terceiro trimestre de 2018

p As principais histórias dos mercados de capitais no terceiro trimestre foram conflitos comerciais, continuação da divergência EUA / internacional, e aumento das taxas de juros. As ações dos EUA avançaram (+ 7,1%, VTI). Ao fazer isso, eles estabeleceram uma nova marca para o maior mercado altista dos EUA na história por algumas medidas. Ações internacionais de mercado desenvolvido também ganharam, embora de forma muito menos impressionante (+ 1,5%, SCHF), enquanto os mercados emergentes continuaram caindo (-1,7%, VWO). Em meio a outro aumento nas taxas do Fed, títulos em geral ficaram estáveis ​​(-0,1%, AGG).

Olhando para a Frente

p Para o balanço do ano, troca, as taxas de juros e os ganhos provavelmente serão os principais impulsionadores dos preços das ações. Não esperamos que as eleições de meio de mandato tenham um grande impacto. No comércio, o FMI estima que as tarifas existentes provavelmente reduzirão o crescimento econômico global em 0,5%. Isso criaria um vento contrário, mas não saberemos realmente se isso é preciso por pelo menos mais alguns trimestres. É até possível que as tarifas sejam muito pequenas para realmente importar. Dez por cento de US $ 250 bilhões são US $ 25 bilhões. Isso é muito dinheiro, mas não chega nem perto de mover a agulha para os mercados em geral. O presidente Trump sempre pode aumentar as taxas das tarifas existentes, mas não há muitos itens novos para serem tributados.

p As relações entre a China e os EUA pioraram significativamente nos últimos meses, e existe o risco de que qualquer um dos lados possa recorrer a, métodos mais perigosos de provocação, como proibições de produtos. Assim como o fim da Guerra Fria impulsionou o crescimento, uma deterioração de longo prazo entre as duas maiores potências econômicas seria um vento contrário.

Apple e Amazon se tornam empresas de trilhões de dólares

p Com a Apple e a Amazon atualmente na marca de um trilhão de dólares, e a Apple agora mais de 4% do S&P 500, parece apropriado reconsiderar como as maiores empresas normalmente se saem ao longo do tempo. Resumidamente, é difícil estar no topo. De acordo com o estudo da Research Affiliates, nos últimos 30 anos, a maior ação do mundo ultrapassou o mercado de ações global apenas cerca de 5% do tempo, entregando um déficit anual de 10,5%. O estudo também mostrou que o maior estoque em cada setor tende a ficar para trás, o maior estoque em cada país tende a ficar para trás, e esse desempenho poderia ser melhorado simplesmente não possuindo o maior estoque.

p Existem três fatores principais em jogo. Primeiro, uma grande avaliação atrai muita concorrência. Segundo, ser grande torna mais difícil mover e inovar. Finalmente, o tamanho absoluto cria desafios para o crescimento. Até aqui, os jogadores de megatecnologia conseguiram vencer esses desafios, ou compre-os como o Facebook fez com o Instagram. Mas manter essa vantagem torna-se cada vez mais difícil com o tamanho.

p Não queremos evitar as grandes empresas; simplesmente sentimos que há uma grande vantagem em limitar o peso de qualquer ação em uma carteira, e mais importante, rebalanceando de volta para um peso alvo específico. Este conceito funciona para classes de ativos como ações e títulos, geografias, setores econômicos e títulos individuais.

Marcos de capital pessoal

p A Personal Capital ultrapassou US $ 8 bilhões em ativos sob gestão e abriu oficialmente um novo escritório em Atlanta. Também lançamos uma versão atualizada e mais personalizada e ciente dos impostos do planejador de aposentadoria, bem como do cheque de pagamento de aposentadoria, que ajuda os clientes a entender de onde virão os rendimentos na aposentadoria e como minimizar o impacto fiscal.

p Aprender mais, leia o relatório completo da análise do mercado e do Outlook no terceiro trimestre.

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