Modelo CAPM:Vantagens e Desvantagens

O modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) amplamente utilizado - quando colocado em prática - tem prós e contras.

Modelo CAPM:Uma Visão Geral

O modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) é uma teoria financeira que estabelece uma relação linear entre o retorno exigido sobre um investimento e o risco. O modelo é baseado na relação entre o beta de um ativo, a taxa livre de risco (normalmente a taxa de títulos do Tesouro), e o prêmio de risco de ações, ou o retorno esperado no mercado menos a taxa livre de risco.

E (ri) =Rf + βi (E (rm) −Rf) onde:E (ri) =retorno exigido sobre o ativo financeiro iRf =taxa de retorno livre de riscoβi =valor beta para o financeiro ativo iE (rm) =retorno médio no mercado de capitais

No cerne do modelo estão suas suposições subjacentes, que muitos criticam como sendo irrealista e que pode fornecer a base para algumas de suas principais desvantagens. Nenhum modelo é perfeito, mas cada um deve ter algumas características que o tornam útil e aplicável.

Vantagens do modelo CAPM

Existem inúmeras vantagens na aplicação do CAPM, Incluindo:

Fácil de usar

O CAPM é um cálculo simples que pode ser facilmente testado contra estresse para derivar uma gama de resultados possíveis para fornecer confiança em torno das taxas de retorno exigidas.

Principais vantagens

• O CAPM é um modelo de retorno amplamente utilizado, facilmente calculado e testado por estresse.
• É criticado por suas suposições irrealistas.
• Apesar dessas críticas, o CAPM fornece um resultado mais útil do que os modelos DDM ou WACC em muitas situações.

Portfólio Diversificado

A suposição de que os investidores possuem uma carteira diversificada, semelhante ao portfólio de mercado, elimina o risco não sistemático (específico).

Risco sistemático

O CAPM leva em consideração o risco sistemático (beta), que é deixado de fora de outros modelos de retorno, como o modelo de desconto de dividendos (DDM). O risco sistemático ou de mercado é uma variável importante porque é imprevisto e, por essa razão, freqüentemente não pode ser completamente mitigado.

Variabilidade de risco comercial e financeiro

Quando as empresas investigam oportunidades, se o mix de negócios e o financiamento forem diferentes do negócio atual, em seguida, outros cálculos de retorno exigidos, como o custo médio ponderado de capital (WACC), não pode ser usado. Contudo, o CAPM pode.

p Quando usado em conjunto com outros aspectos de um mosaico de investimento, o CAPM pode fornecer dados de rendimento incomparáveis ​​que podem apoiar ou eliminar um investimento potencial.

Desvantagens do modelo CAPM

Como muitos modelos científicos, o CAPM tem suas desvantagens. As principais desvantagens são refletidas nas entradas e suposições do modelo, Incluindo:

Taxa livre de risco (Rf)

A taxa comumente aceita usada como R _f é o rendimento de títulos do governo de curto prazo. O problema de usar essa entrada é que o rendimento muda diariamente, criando volatilidade.

Retorno no mercado (Rm)

O retorno no mercado pode ser descrito como a soma das mais-valias e dividendos do mercado. Um problema surge quando, a qualquer momento, o retorno do mercado pode ser negativo. Como resultado, um retorno de mercado de longo prazo é utilizado para suavizar o retorno. Outra questão é que esses retornos são retrospectivos e podem não ser representativos dos retornos futuros do mercado.

Capacidade de pedir emprestado a uma taxa livre de risco

CAPM é baseado em quatro premissas principais, incluindo um que reflete uma imagem irreal do mundo real. Essa suposição - que os investidores podem tomar emprestado e emprestar a uma taxa livre de risco - é inatingível na realidade. Os investidores individuais não podem tomar emprestado (ou emprestar) à mesma taxa que o governo dos EUA. Portanto, a linha de retorno mínimo exigido pode realmente ser menos íngreme (fornecer um retorno menor) do que o modelo calcula.

Determinação do Projeto Proxy Beta

As empresas que usam o CAPM para avaliar um investimento precisam encontrar um beta que reflita o projeto ou investimento. Muitas vezes, um proxy beta é necessário. Contudo, determinar com precisão um para avaliar adequadamente o projeto é difícil e pode afetar a confiabilidade do resultado.