O que são obrigações corporativas?

Títulos corporativos são emitidos por corporaçõesCorporaçãoA corporação é uma entidade legal criada por indivíduos, acionistas, ou acionistas, com o objetivo de operar com fins lucrativos. As empresas estão autorizadas a celebrar contratos, processe e seja processado, ativos próprios, remeter impostos federais e estaduais, e pedir dinheiro emprestado a instituições financeiras. e geralmente amadurecem dentro de 1 a 30 anos. Os títulos geralmente oferecem um rendimento mais alto do que os títulos do governo, mas apresentam mais risco.

Os títulos corporativos podem ser categorizados em grupos, dependendo do setor de mercado em que a empresa atua. Também podem ser diferenciados com base no título que lastreia o título ou na falta de título.

Resumo

• Títulos corporativos são emitidos por empresas e geralmente distribuídos por um administrador, como um banco
• Títulos corporativos são divididos em cinco categorias:serviços públicos, transporte, industriais, bancos e financeiras, e questões internacionais
• Os títulos podem ser lastreados por uma variedade de ativos, como hipotecas, equipamento, ou outras empresas

Como os títulos corporativos são distribuídos?

Os títulos corporativos são geralmente vendidos por meio de um terceiro, chamado de administrador corporativo. Contratar um terceiro ajuda a resolver uma série de problemas. Por exemplo, pode ser difícil para os investidores entenderem as cláusulas Covenants da dívida As cláusulas da dívida são restrições que os credores (credores, devedores, investidores) celebram contratos de empréstimo para limitar as ações do tomador (devedor). e determinar se as empresas estão seguindo os detalhes do contrato. Por ter um terceiro qualificado, os investidores podem contar com o agente fiduciário para administrar o relacionamento com as corporações.

Os fiduciários corporativos podem ser um banco ou uma empresa fiduciária que autentica os títulos e os controla quando são vendidos. Se um emissor corporativo deixar de pagar os juros ou o principal, então, o administrador é responsável por tomar medidas para proteger os direitos do portador do título.

Contudo, os fiduciários são pagos pelo emissor da dívida e só podem fazer o que o contrato prevê. Portanto, o administrador pode não ter permissão para fazer certas investigações sobre a corporação e freqüentemente tem que confiar nas opiniões fornecidas pela corporação.

Tipos de títulos corporativos

Existem cinco categorias básicas de títulos corporativos:serviços públicos, transportes, industriais, bancos e empresas financeiras, e questões internacionais. As cinco categorias podem ser subdivididas. Por exemplo, a categoria de transporte inclui companhias aéreas, ferrovias, e empresas de transporte rodoviário.

Segurança de títulos

A garantia de títulos sugere algum tipo de ativo subjacente que respalda a emissão. Isso é preferível para investidores, uma vez que fornece proteção contra risco contra um possível default corporativo. Incumprimento da dívida Um default da dívida ocorre quando um mutuário deixa de pagar seu empréstimo no prazo devido. O tempo que um padrão acontece varia, dependendo dos termos acordados entre o credor e o devedor. Alguns empréstimos ficam inadimplentes após perder um pagamento, enquanto outros ficam inadimplentes somente após três ou mais pagamentos serem perdidos. Os ativos que respaldam o título fornecem segurança além do crédito do emissor.

Cedula de credito imobiliário

Os títulos podem ser lastreados por diferentes ativos. Por exemplo, títulos garantidos por hipotecas são títulos garantidos por hipotecas (MBS). Um título hipotecário dá aos detentores de títulos a capacidade de vender propriedades hipotecadas para satisfazer quaisquer obrigações não pagas aos detentores de títulos.

Títulos de garantia colateral

Títulos fiduciários colaterais são semelhantes aos títulos hipotecários, exceto as casas não são usadas para fazer backup do título. São utilizados por empresas que não possuem ativos fixos ou imóveis. Em vez de, essas empresas possuem títulos de outras empresas. Ao emitir títulos, eles prometem tais ações, títulos, ou outros investimentos que possuem em outras empresas.

Certificados de confiança de equipamento

Os certificados de confiança de equipamento geralmente giram em torno do aluguel de equipamentos. Por exemplo, presuma que uma empresa ferroviária precisa de alguns carros e os encomenda de um fabricante. O fabricante irá concluir o pedido e transferir a propriedade dos carros para um administrador.

O administrador irá então vender certificados de fideicomisso de equipamento para investidores para pagar ao fabricante pelos carros. Para continuar a pagar juros sobre os ETCs, o administrador cobra taxas de aluguel da companhia ferroviária. No vencimento da nota, a companhia ferroviária então recebe os títulos dos carros do administrador.

O aluguel dos vagões não é um verdadeiro acordo de arrendamento, devido ao fato de que a empresa ferroviária obterá a titularidade dos vagões ao final do acordo ETC. Assim, em essência, certificados de confiança de equipamento são um tipo de financiamento de dívida garantido.

Títulos de debênture

Títulos de dívida são títulos sem garantia que não são garantidos por, por exemplo, propriedades designadas ou outros ativos. Na categoria de títulos do governo, Letras do Tesouro são um exemplo de título de dívida.

Os títulos de dívida são geralmente emitidos por empresas com fortes classificações de crédito e, Portanto, normalmente não oferecem taxas de juros muito altas. As empresas que já emitiram títulos hipotecários ou colaterais também podem oferecer títulos obrigacionistas. As obrigações emitidas nesses casos são consideradas de qualidade inferior.

Debêntures conversíveis

Os títulos de dívida podem ser conversíveis - ou seja, os detentores de títulos têm a opção de converter os títulos em um número especificado de ações da empresa após um determinado momento (por exemplo, depois de dois anos). Os títulos conversíveis são geralmente mais atraentes para os investidores e, Portanto, normalmente pagam taxas de cupom mais baixas.

Títulos garantidos

Como o nome sugere, obrigações garantidas são obrigações garantidas. A garantia é fornecida por outra empresa. Isso ajuda a diminuir o risco de inadimplência, como outra empresa concordou em intervir e cumprir os convênios Convênios de dívidas Os convênios de dívidas são restrições que os credores (credores, devedores, investidores) celebram contratos de empréstimo para limitar as ações do tomador (devedor). do vínculo, se houver necessidade. Contudo, isso não torna o título totalmente livre de risco de inadimplência, pois a empresa que garante o título pode não conseguir cumprir o seu contrato de garantia.

Títulos corporativos de alto rendimento

Títulos de alto rendimento, ou junk bondsJunk BondsJunk Bonds, também conhecido como títulos de alto rendimento, são títulos classificados abaixo do grau de investimento pelas três grandes agências de classificação (ver imagem abaixo). Os junk bonds apresentam um risco maior de inadimplência do que outros títulos, mas pagam retornos mais elevados para torná-los atraentes para os investidores., são classificados abaixo do grau de investimento por agências de classificação. O termo sugere que o título é de maior risco, mas não significa que a corporação que os emitiu ficará inadimplente ou está sujeita à falência. Os títulos de alto rendimento se enquadram em três tipos de emissores:emissores originais, caído angelsFallen AngelA caído anjo é um título que foi classificado como grau de investimento, mas desde então foi rebaixado para o status de lixo devido à posição financeira em declínio de seu emissor. O título é rebaixado por um ou mais dos três grandes serviços de classificação - Fitch, Moody’s e Standard &Poor’s (S&P)., e reestruturações e aquisições alavancadas.

Os emissores originais são empresas mais novas que não têm balanços sólidos. Balanço Patrimonial O balanço é uma das três demonstrações financeiras fundamentais. As demonstrações financeiras são fundamentais para a modelagem financeira e para a contabilidade. ou declarações de rendaDemonstração de receitasA Declaração de Renda é uma das principais demonstrações financeiras de uma empresa que mostra seus lucros e perdas durante um período de tempo. O lucro ou. Eles vendem títulos com base em promessas de crescimento futuro e lucratividade. Os anjos caídos são empresas que têm dívidas com grau de investimento. Contudo, essas empresas enfrentaram problemas ao longo dos anos que levaram à deterioração de sua classificação de crédito.

Reestruturação e aquisições alavancadas são empresas que aumentaram voluntariamente a carga da dívida para maximizar o valor para os acionistas. Os novos títulos emitidos por essas corporações são considerados junk bonds devido ao já elevado peso da dívida da empresa.

Taxas de inadimplência de títulos corporativos

A taxa de inadimplência é a probabilidade de um emissor não pagar a taxa de cupom ou principal. A primeira forma de calcular a taxa de inadimplência é dividir o número de emissores inadimplentes pelo número total de emissores no início do ano.

A segunda maneira é pegar o valor em dólares dos títulos inadimplentes e dividi-lo pelo valor nominal total de todos os títulos em circulação. Durante os 25 anos entre 1970 e 1994, 640 de 4, 800 emissores corporativos, apenas 0,13%, inadimplente em um título. É importante observar que “inadimplência” também inclui empresas que perderam ou atrasaram pagamentos.

Devido à forma como o pagamento padrão é calculado, é importante levar em consideração as taxas de recuperação. Isso ocorre porque os investidores geralmente recuperam pagamentos que foram perdidos ou atrasados. A taxa de recuperação dos títulos privados é de cerca de 38%.

Recursos adicionais

Obrigado por ler o artigo da CFI sobre títulos corporativos. Para continuar aprendendo e progredindo em sua carreira, Recomendamos estes recursos CFI adicionais:

• Glossário de renda fixa Glossário de renda fixa Este glossário de renda fixa cobre os termos e definições de títulos mais importantes necessários para analistas financeiros. Esses termos são abordados em detalhes no curso de fundamentos de renda fixa do CFI. Perpetuidade constante, Correlação, Taxa de cupom, Covariância, Spread de crédito
• Obrigações internacionais Obrigações internacionais As obrigações internacionais são obrigações emitidas por um país ou empresa que não é doméstico para o investidor. Esses títulos ajudam uma empresa a alcançar mais investidores.
• Riscos de renda fixaRiscos de renda fixa Os riscos de renda fixa ocorrem com base na volatilidade do ambiente do mercado de títulos. Os riscos afetam o valor de mercado do título quando ele é vendido, fluxo de caixa do título enquanto ele é mantido, e renda adicional obtida pelo reinvestimento dos fluxos de caixa.
• EquityEquityIn finance, o patrimônio líquido é o valor de mercado dos ativos pertencentes aos acionistas após todas as dívidas terem sido saldadas. Em contabilidade, patrimônio líquido se refere ao valor contábil do patrimônio líquido no balanço patrimonial, que é igual a ativos menos passivos. O termo, "capital próprio", em finanças e contabilidade vem com o conceito de tratamento justo e igual