Investimento alavancado:riscos e recompensas de empréstimos para investimentos em ações

Na sua luta para garantir uma posição numa escala habitacional cada vez mais inacessível, alguns jovens investidores poderão estar à procura de novas formas de aumentar o retorno das suas poupanças.

Uma dessas abordagens – embora altamente arriscada – é o “investimento alavancado”. Em termos simples, isso significa pedir dinheiro emprestado para investir.

Ter uma hipoteca é em si uma forma de fazer isso. Isso ocorre porque o depósito relativamente pequeno que você paga para garantir o empréstimo expõe você aos ganhos (ou perdas) de capital de uma propriedade inteira à medida que os preços sobem (ou descem).

Contrair empréstimos para investir em outros ativos é menos comum. Mas as grandes corporações fazem isso o tempo todo. Também existem formas de os indivíduos o fazerem, nomeadamente com produtos financeiros relativamente novos denominados “fundos negociados em bolsa orientados”.

Então, como é que os investidores individuais tiram actualmente partido da alavancagem no mercado accionista – e quais poderão ser os riscos?

Empréstimo de margem

À primeira vista, a matemática do empréstimo para investir pode parecer simples e atraente.

Se um investidor puder contrair empréstimos a uma taxa de juro anual de 9% para investir num activo com um retorno anual esperado de 15% – e se essas expectativas forem realmente concretizadas no mercado – ele embolsará o excesso de 6% (menos quaisquer taxas).


Contrair empréstimos para investir em ações é muito menos comum do que contrair empréstimos para adquirir imóveis. Jandrie Lombard/Shutterstock
O método tradicional de empréstimo para investir é chamado de “empréstimo de margem”. Um credor, como um dos quatro grandes bancos, empresta dinheiro a um investidor, que então investe no mercado de ações.

O valor emprestado é normalmente determinado pelo valor da garantia que um investidor pode apresentar para garantir o empréstimo.

Por exemplo, utilizando um rácio empréstimo-valor comum de 70%, um investidor com uma carteira diversificada de ações no valor de 20.000 dólares poderia pedir emprestado mais 47.000 dólares para investir no mercado de ações.

Isso lhes daria uma exposição no mercado de ações de US$ 67.000 no total. Mas, em troca, o investidor teria de pagar juros sobre o empréstimo.

Se o mercado de ações cair tanto que o rácio entre o empréstimo e o valor caia abaixo dos requisitos mínimos do credor, o investidor também terá de desembolsar algum capital adicional como garantia. Isso é conhecido como chamada de margem.

Os empréstimos de margem não são incomuns na Austrália. Números recentes do Reserve Bank of Australia mostram que, no trimestre de Março deste ano, mais de 15,8 mil milhões de dólares foram emprestados através de 80.000 contas de clientes na Austrália.

Nesse mesmo trimestre foram realizadas 367 chamadas de margem. O investimento em margens exige um pouco de atenção contínua e acarreta um fardo administrativo que muitos investidores de retalho gostariam de evitar.

Maior exposição a todo o mercado

Um método alternativo de investimento alavancado é investir em um fundo negociado em bolsa (ETF). Estes são relativamente novos na cena.

Os ETFs são produtos financeiros que reúnem uma ampla gama de investimentos numa única oferta que pode ser comprada e vendida em bolsa de valores. Por exemplo, um ETF pode acompanhar o movimento das ações de um índice importante ou de empresas de um setor específico.


Os ETFs voltados são um produto financeiro relativamente novo. Stephen Saphore/AAP
Um ETF orientado, como uma conta de empréstimo de margem, terá uma relação entre empréstimo e valor que visa aumentar o retorno de um investimento. Mas é um gestor de fundos profissional que faz todos os empréstimos.

Um investidor individual num ETF com alavancagem verá apenas picos mais elevados e descidas mais profundas nos movimentos de preços do que um equivalente sem alavancagem.

Os promotores destes fundos sugerem que duas características principais proporcionam vantagens claras em relação aos empréstimos de margem tradicionais.

Em primeiro lugar, devido à sua dimensão, os fundos podem pedir dinheiro emprestado para investir a taxas de juro institucionais. Espera-se que estas sejam inferiores à taxa aplicável às contas de margem individuais.

Em segundo lugar, não existem pedidos de margem para investidores individuais. Em vez disso, se o valor do investimento cair o suficiente para tornar o rácio empréstimo-valor inaceitável, o fundo vende alguns dos seus activos para reduzir o seu nível de endividamento.

O que poderia dar errado?

Muito. Todo investimento vem com um nível de risco. Contrair empréstimos para investir acrescenta um nível totalmente novo. Aqui estão alguns dos maiores fatores que você deve conhecer.

Em primeiro lugar, o investimento alavancado pode ampliar os ganhos – mas também pode ampliar as perdas. A volatilidade extra destas estratégias significa que movimentos bruscos do mercado podem eliminar rapidamente grande parte de um investimento. Isto é verdade tanto para empréstimos com margem como para produtos de investimento orientados.


Utilizar a dívida para investir significa que quaisquer perdas poderão ser gravemente amplificadas. Arsenii Palivoda/Shutterstock
E embora os retornos sejam incertos, os juros da dívida não o são. Independentemente de o mercado estar em alta ou em baixa, de o investidor ter tomado um empréstimo em seu nome ou de um ETF alavancado ter feito isso por ele, devem ser pagos juros sobre a dívida utilizada.

Isto pode pesar fortemente nos retornos de uma carteira e, quando os mercados estão em baixa, amplificar ainda mais as perdas.

Um outro risco é exclusivo dos ETFs – erro de rastreamento. Isto surge quando os seus retornos não “acompanham” os retornos dos índices de referência que deveriam imitar.

Os ETFs diários gerem este erro comprando e vendendo continuamente activos para “reequilibrar” as suas carteiras. Mas os ETF alavancados têm a tarefa adicional de comprar e vender ações num mercado em queda para manter o seu rácio entre empréstimo e valor alvo.

Este obstáculo adicional aos retornos é referido como “derrapagem” e foi identificado pelos reguladores como um risco extra do qual os investidores de retalho devem estar cientes antes de considerarem investir em ETFs alavancados.

A alavancagem oferece a oportunidade de ampliar os ganhos do mercado de ações? A resposta é sim, mas não sem um custo que muitos poderão considerar insuportável se os mercados se moverem contra eles.

E é importante notar que a nossa discussão aqui é apenas de natureza muito geral e não se destina a ser um aconselhamento financeiro. Todos os investimentos acarretam riscos.