Desalavancagem

O que é desalavancagem?

A desalavancagem ocorre quando uma empresa ou indivíduo tenta diminuir sua alavancagem financeira total. Em outras palavras, desalavancagem é a redução da dívida e o oposto de alavancagem. A maneira mais direta de uma entidade se desalavancar é pagar imediatamente quaisquer dívidas e obrigações existentes em seu balanço patrimonial. Se não puder fazer isso, a empresa ou indivíduo pode estar em uma posição de risco aumentado de inadimplência.

Principais vantagens

• Desalavancar é reduzir a dívida pendente sem incorrer em nenhuma nova dívida.
• O objetivo da desalavancagem é reduzir a porcentagem relativa do balanço de uma empresa financiada por passivos.
• O excesso de desalavancagem sistêmica pode levar à recessão financeira e à contração do crédito.

Compreendendo a desalavancagem

Alavancagem (ou dívida) tem vantagens, tais como benefícios fiscais sobre os juros deduzidos, desembolsos de dinheiro diferidos, e evitar a diluição do patrimônio. A dívida tornou-se um aspecto integrante da nossa sociedade - no nível mais básico, as empresas usam para financiar suas operações, expansões de fundos, e pagar por pesquisa e desenvolvimento.

Contudo, se as empresas assumem muitas dívidas, os pagamentos de juros ou o custo do serviço dessa dívida podem causar danos financeiros à empresa. Como resultado, as empresas às vezes são forçadas a desalavancar ou pagar dívidas liquidando ou vendendo seus ativos ou reestruturando suas dívidas.

Se usado corretamente, a dívida pode ser um catalisador para ajudar uma empresa a financiar seu crescimento de longo prazo. Usando dívidas, as empresas podem pagar suas contas sem emitir mais ações, evitando assim a diluição do lucro dos acionistas. A diluição das ações ocorre quando as empresas emitem ações, o que leva a uma redução na porcentagem de propriedade dos acionistas ou investidores existentes. Embora as empresas possam levantar capital ou fundos através da emissão de ações, a desvantagem é que isso pode levar a um preço mais baixo das ações para os acionistas existentes devido à diluição das ações.

Emissão de dívida

A alternativa é as empresas pedirem dinheiro emprestado. Uma empresa poderia emitir dívida diretamente aos investidores na forma de títulos. Os investidores pagariam à empresa um valor principal adiantado pelo título e em troca, receba pagamentos periódicos de juros, bem como o principal de volta na data de vencimento do título. As empresas também podem levantar dinheiro tomando emprestado de um banco ou credor.

Por exemplo, se uma empresa formada com um investimento de US $ 5 milhões de investidores, o patrimônio da empresa é de $ 5 milhões - o dinheiro que a empresa usa para operar. Se a empresa incorporar ainda mais o financiamento da dívida tomando US $ 20 milhões, a empresa agora tem US $ 25 milhões para investir em projetos de orçamento de capital e mais oportunidades de aumentar o valor para o número fixo de acionistas.

Desalavancagem da dívida

Muitas vezes, as empresas assumem dívidas excessivas para iniciar o crescimento. Contudo, o uso de alavancagem aumenta substancialmente o risco da empresa. Se a alavancagem não promover o crescimento conforme planejado, o risco pode ser muito grande para uma empresa. Nessas situações, tudo o que a empresa pode fazer é desalavancar pagando dívidas. A desalavancagem pode ser uma bandeira vermelha para investidores que exigem crescimento em suas empresas.

O objetivo da desalavancagem é reduzir a porcentagem relativa do balanço de uma empresa que é financiada por passivos. Essencialmente, isso pode ser feito de duas maneiras. Primeiro, uma empresa ou indivíduo pode levantar dinheiro por meio de operações comerciais e usar esse excesso de caixa para eliminar passivos. Segundo, ativos existentes, como equipamentos, ações, títulos, imobiliária, braços de negócios, para nomear alguns, pode ser vendido, e o produto resultante pode ser direcionado para o pagamento de dívidas. Em ambos os casos, a parcela da dívida do balanço será reduzida.

A taxa de poupança pessoal é um indicador de desalavancagem, à medida que as pessoas economizam mais dinheiro, eles não estão pedindo emprestado.

Quando a desalavancagem dá errado

Wall Street pode saudar favoravelmente uma desalavancagem bem-sucedida. Por exemplo, anúncios de grandes demissões podem fazer subir os preços das ações. Contudo, a desalavancagem nem sempre ocorre conforme planejado. Quando a necessidade de levantar capital para reduzir os níveis de dívida obriga as empresas a vender ativos que não desejam vender a preços de liquidação, o preço das ações de uma empresa geralmente sofre no curto prazo.

Pior ainda, quando os investidores têm a sensação de que uma empresa está com dívidas incobráveis ​​e incapaz de se desalavancar, o valor dessa dívida despenca ainda mais. As empresas são então forçadas a vendê-lo com prejuízo, se é que podem vendê-lo. A incapacidade de vender ou pagar o serviço da dívida pode resultar em falência comercial. As empresas que detêm dívidas tóxicas de empresas insolventes podem enfrentar um golpe substancial em seus balanços, à medida que o mercado para esses instrumentos de renda fixa entra em colapso. Esse foi o caso das empresas que detinham dívidas do Lehman Brothers antes do colapso de 2008.

Efeitos econômicos da desalavancagem

Os empréstimos e o crédito são partes integrantes do crescimento econômico e da expansão corporativa. Quando muitas pessoas e empresas decidem pagar suas dívidas de uma só vez e não assumir mais, a economia pode sofrer. Embora a desalavancagem seja normalmente boa para as empresas, se ocorrer durante uma recessão ou desaceleração econômica, pode limitar o crescimento do crédito em uma economia. À medida que as empresas se desalavancam e reduzem seus empréstimos, a espiral descendente da economia pode se acelerar.

Como resultado, o governo é forçado a intervir e assumir dívidas (alavancagem) para comprar ativos e colocar um piso abaixo dos preços ou para encorajar os gastos. Esse estímulo fiscal pode vir de várias formas, incluindo a compra de títulos lastreados em hipotecas para sustentar os preços da habitação e incentivar os empréstimos bancários, emissão de garantias apoiadas pelo governo para sustentar o valor de certos títulos, assumindo posições financeiras em empresas insolventes, oferecendo reduções de impostos diretamente aos consumidores, subsidiando a compra de eletrodomésticos ou automóveis por meio de créditos fiscais, ou uma série de ações semelhantes.

O Federal Reserve também pode reduzir a taxa de fundos federais para tornar mais barato para os bancos tomarem dinheiro emprestado uns dos outros, reduzir as taxas de juros e encorajar os bancos a emprestar aos consumidores e empresas.

Os contribuintes geralmente são responsáveis ​​pelo pagamento da dívida federal quando os governos resgatam empresas que sofreram e estão passando pelo processo de desalavancagem.

Exemplos de desalavancagem e índices financeiros

Por exemplo, vamos supor que a empresa X tenha $ 2, 000, 000 em ativos, das quais, $ 1, 000, 000 é financiado por dívida e $ 1, 000, 000 é financiado por capital. Durante o ano, Empresa X ganha $ 500, 000 em receita ou lucro líquido.

Embora existam muitos índices financeiros disponíveis para medir a saúde financeira de uma empresa, três das principais proporções que usaremos são descritas a seguir.

• Retorno sobre ativos (ROA) é o total de ativos dividido pelo lucro líquido, que mostra como uma empresa ganha dinheiro com seus ativos de longo prazo, como equipamentos.
• O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é calculado pela divisão do lucro líquido pelo patrimônio líquido, que mostra quão bem uma empresa obtém lucro usando o capital que levantou com a emissão de ações.
• A dívida sobre o patrimônio líquido (D / E) é calculada pela divisão do passivo da empresa pelo patrimônio líquido. Dívida sobre o patrimônio líquido mostra como uma empresa está financiando seu crescimento e se há ações suficientes para cobrir sua dívida.

Abaixo estão os cálculos dos índices utilizando as informações financeiras da Empresa X.

• Retorno sobre ativos =$ 500, 000 / $ 2, 000, 000 =25%
• Retorno sobre o patrimônio líquido =$ 500, 000 / $ 1, 000, 000 =50%
• Dívida em capital =$ 1, 000, 000 / $ 1, 000, 000 =100%

Em vez do cenário acima, suponha que no início do ano a empresa decidiu usar $ 800, 000 de ativos para pagar $ 800, 000 de passivos. Neste cenário, A empresa X agora teria $ 1, 200, 000 em ativos, dos quais $ 200, 000 é financiado por dívida e $ 1, 000, 000 é financiado por capital. Se a empresa ganhasse os mesmos $ 500, 000 durante o ano, seu retorno sobre os ativos, retorno sobre o patrimônio líquido, e os valores de dívida em capital seriam os seguintes:

• Retorno sobre ativos =$ 500, 000 / $ 1, 200, 000 =41,7%
• Retorno sobre o patrimônio líquido =$ 500, 000 / $ 1, 000, 000 =50%
• Dívida em capital =$ 200, 000 / $ 1, 000, 000 =20%

O segundo conjunto de índices mostra que a empresa é muito mais saudável, e os investidores ou credores achariam o segundo cenário mais favorável.