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Como as taxas de juros afetam o mercado de ações?

A comunidade de investidores e a mídia financeira tendem a ficar obcecadas com as taxas de juros e por um bom motivo. As taxas de juros referem-se ao custo que alguém paga pelo uso do dinheiro de outra pessoa.

Quando o Federal Open Market Committee (FOMC), que consiste em sete governadores do Federal Reserve Board e cinco presidentes do Federal Reserve Bank, define a meta para a taxa de fundos federais - a taxa em que os bancos tomam emprestado e emprestam uns aos outros durante a noite - tem um efeito cascata em toda a economia dos EUA, incluindo o mercado de ações dos EUA. E, embora normalmente leve pelo menos 12 meses para que uma mudança na taxa de juros tenha um impacto econômico generalizado, a resposta do mercado de ações a uma mudança costuma ser mais imediata.

Além da taxa de fundos federais, o Federal Reserve também define uma taxa de desconto. A taxa de desconto é a taxa de juros que o Fed cobra dos bancos que tomam emprestado diretamente. Esta taxa tende a ser mais alta do que a meta da taxa de fundos federais (em parte, para encorajar os bancos a tomarem empréstimos de outros bancos à taxa de fundos federais mais baixa).

Principais vantagens

  • Quando o Federal Open Market Committee (FOMC) altera a taxa de juros, isso afeta a economia e os mercados de ações porque os empréstimos tornam-se mais ou menos caros para indivíduos e empresas.
  • Qualquer impacto no mercado de ações de uma mudança nas mudanças nas taxas de juros é geralmente experimentado imediatamente, enquanto, para o resto da economia, pode demorar cerca de um ano para ver qualquer impacto generalizado.
  • Taxas de juros mais altas tendem a afetar negativamente os lucros e os preços das ações (com exceção do setor financeiro).

Compreender a relação entre as taxas de juros e o mercado de ações pode ajudar os investidores a entender como as mudanças podem impactar seus investimentos. Eles também podem estar mais bem preparados para tomar melhores decisões financeiras.

Taxa do Fundo Federal

A taxa de juros que impacta o mercado de ações é a taxa de fundos federais. A taxa de fundos federais é a taxa de juros que as instituições depositárias - bancos, poupança e empréstimos, e cooperativas de crédito - cobram umas das outras por empréstimos overnight (enquanto a taxa de desconto é a taxa de juros que os bancos da Reserva Federal cobram quando fazem empréstimos colateralizados - geralmente overnight - às instituições depositárias).

O Federal Reserve influencia a taxa de fundos federais para controlar a inflação. Ao aumentar a taxa de fundos federais, o Federal Reserve está efetivamente tentando reduzir a oferta de dinheiro disponível para fazer compras. Esse, por sua vez, torna o dinheiro mais caro de se obter. Por outro lado, quando o Federal Reserve diminui a taxa de fundos federais, aumenta a oferta de dinheiro. Isso incentiva os gastos, tornando mais barato o empréstimo. Os bancos centrais de outros países seguem padrões semelhantes.

Abaixo está um gráfico que mostra as flutuações na taxa de fundos federais nos últimos 20 anos:

A taxa de fundos federais é significativa porque a taxa básica de juros - a taxa de juros que os bancos comerciais cobram de seus clientes mais dignos de crédito - é amplamente baseada na taxa de fundos federais. Também forma a base para as taxas de empréstimos hipotecários, taxas percentuais anuais de cartão de crédito (APRs), e uma série de outras taxas de empréstimos ao consumidor e empresas.

O que acontece quando as taxas de juros sobem?

Quando o Federal Reserve age para aumentar a taxa de desconto, eleva imediatamente os custos de empréstimos de curto prazo para as instituições financeiras. Isso tem um efeito cascata em praticamente todos os outros custos de empréstimos para empresas e consumidores em uma economia.

Porque custa mais às instituições financeiras pedir dinheiro emprestado, essas mesmas instituições financeiras costumam aumentar as taxas que cobram de seus clientes para tomar dinheiro emprestado. Assim, os consumidores individuais são impactados por aumentos nas taxas de juros de seus cartões de crédito e hipotecas, especialmente se esses empréstimos tiverem uma taxa de juros variável. Quando a taxa de juros para cartões de crédito e hipotecas aumenta, a quantidade de dinheiro que os consumidores podem gastar diminui.

Os consumidores ainda precisam pagar suas contas. Quando essas contas ficam mais caras, as famílias ficam com menos renda disponível. Quando os consumidores têm menos dinheiro para gastar discricionariamente, as receitas e os lucros das empresas diminuem.

Então, como você pode ver, conforme as taxas aumentam, as empresas não são apenas impactadas por custos de empréstimos mais altos, mas também estão expostos aos efeitos adversos da redução da demanda do consumidor. Ambos os fatores podem pesar sobre os lucros e os preços das ações.

O que acontece quando as taxas de juros caem?

Quando a economia está desacelerando, o Federal Reserve corta a taxa de fundos federais para estimular a atividade financeira. Uma redução nas taxas de juros pelo Federal Reserve tem o efeito oposto de um aumento nas taxas. Tanto os investidores quanto os economistas veem as taxas de juros mais baixas como catalisadores do crescimento - um benefício para os empréstimos pessoais e corporativos. Esse, por sua vez, leva a maiores lucros e uma economia robusta.

Os consumidores gastarão mais, com as taxas de juros mais baixas, fazendo-os sentir que, possivelmente, eles podem finalmente comprar a nova casa ou mandar os filhos para uma escola particular. As empresas desfrutarão da capacidade de financiar operações, aquisições, e expansões a uma taxa mais barata, aumentando assim seu potencial de ganhos futuros. Esse, por sua vez, leva a preços mais altos das ações.

Vencedores específicos de taxas de fundos federais mais baixas são setores que pagam dividendos, tais como serviços públicos e fundos de investimento imobiliário (REITs). Adicionalmente, grandes empresas com fluxos de caixa estáveis ​​e balanços sólidos se beneficiam de financiamento de dívida mais barato.

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Como as taxas de juros afetam o mercado de ações

Taxas de juros e o mercado de ações

Se uma empresa for vista como cortando seu crescimento ou for menos lucrativa - seja por meio de maiores despesas com dívidas ou menos receita -, o valor estimado dos fluxos de caixa futuros cairá. Todo o resto sendo igual, isso reduzirá o preço das ações da empresa.

Se um número suficiente de empresas experimenta quedas nos preços de suas ações, todo o mercado, ou os principais índices que muitas pessoas igualam ao mercado - o Dow Jones Industrial Average, S&P 500, etc. — irá cair. Com uma expectativa reduzida de crescimento e fluxos de caixa futuros de uma empresa, os investidores não obterão tanto crescimento com a valorização do preço das ações. Isso pode tornar a posse de ações menos desejável. Além disso, investir em ações pode ser considerado muito arriscado quando comparado a outros investimentos.

Contudo, alguns setores deverão se beneficiar com aumentos nas taxas de juros. Um setor que tende a se beneficiar mais é o financeiro. Bancos, corretoras, companhias hipotecárias, e os ganhos das seguradoras muitas vezes aumentam - à medida que as taxas de juros sobem - porque podem cobrar mais pelos empréstimos.

Taxas de juros e o mercado de títulos

As taxas de juros também impactam os preços dos títulos e o retorno sobre certificados de depósitos (CDs), Obrigações do Tesouro, e letras do Tesouro. Há uma relação inversa entre os preços dos títulos e as taxas de juros:à medida que as taxas de juros sobem, os preços dos títulos caem (e vice-versa). Quanto mais longo for o vencimento do título, quanto mais ele flutua de acordo com as mudanças na taxa de juros.

Quando o Federal Reserve aumenta a taxa de fundos federais, Os títulos do governo recém-oferecidos - como títulos e títulos do Tesouro - costumam ser vistos como os investimentos mais seguros. Eles geralmente experimentarão um aumento correspondente nas taxas de juros. Em outras palavras, a taxa de retorno livre de risco sobe, tornando esses investimentos mais desejáveis. Conforme a taxa livre de risco sobe, o retorno total necessário para investir em ações também aumenta. Portanto, se o prêmio de risco exigido diminui enquanto o retorno potencial permanece o mesmo (ou diminui), os investidores podem achar que as ações se tornaram muito arriscadas e colocarão seu dinheiro em outro lugar.

p A medida da sensibilidade do preço de um título a uma mudança nas taxas de juros é chamada de duração.

Uma das maneiras pelas quais governos e empresas arrecadam dinheiro é por meio da venda de títulos. À medida que as taxas de juros sobem, o custo do empréstimo torna-se mais caro para eles, resultando em emissões de dívida de maior rendimento. Simultaneamente, demanda do mercado para os existentes, Os títulos de cupom mais baixo cairão (fazendo com que seus preços caiam e os rendimentos aumentem).

Por outro lado, à medida que as taxas de juros caem, torna-se mais fácil para as entidades pedirem dinheiro emprestado, resultando em emissões de dívida de menor rendimento. Simultaneamente, demanda do mercado para os existentes, os títulos de cupons mais altos aumentarão (fazendo com que seus preços subam e os rendimentos caiam). Aliás, neste tipo de ambiente, os emissores de títulos resgatáveis ​​podem optar por refinanciá-los e travar as taxas mais baixas vigentes.

Para investidores voltados para a renda, uma redução na taxa de fundos federais significa uma menor oportunidade de ganhar dinheiro com juros. Tesouros e anuidades recém-emitidos não pagarão tanto. Uma redução nas taxas de juros levará os investidores a movimentar dinheiro do mercado de títulos para o mercado de ações. O influxo de novo capital faz com que o mercado de ações suba.

Impacto das expectativas

Nada precisa realmente acontecer aos consumidores ou empresas para que o mercado de ações reaja às mudanças nas taxas de juros. O aumento ou a queda das taxas de juros também podem afetar a psicologia da psicologia dos investidores. Quando o Federal Reserve anuncia um aumento, tanto as empresas quanto os consumidores reduzirão os gastos. Isso fará com que os lucros caiam e os preços das ações caiam, e o mercado pode despencar em antecipação.

Por outro lado, quando o Federal Reserve anuncia um corte, o pressuposto é que os consumidores e as empresas aumentarão os gastos e os investimentos. Isso pode fazer com que os preços das ações subam.

Se as expectativas diferem significativamente das ações do Federal Reserve, estes generalizados, as reações convencionais podem não se aplicar. Por exemplo, suponha que o Federal Reserve deve cortar as taxas de juros em 50 pontos base em sua próxima reunião, mas, em vez disso, anunciam uma queda de apenas 25 pontos base. A notícia pode, na verdade, fazer com que as ações caiam porque a hipótese de um corte de 50 pontos-base já havia sido precificada no mercado.

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p O número de pontos que o Dow caiu em 10 de outubro, 2018, devido ao medo de taxas de juros mais altas. Dito isto, o Dow também caiu ainda mais significativamente em março de 2020, quando o Fed reduziu as taxas para quase zero em meio à pandemia global de coronavírus.

O ciclo de negócios, e onde está a economia, também pode afetar a reação do mercado. No início de uma economia em enfraquecimento, um modesto impulso proporcionado por taxas de juros mais baixas não é suficiente para compensar a perda de atividade econômica; as ações podem continuar a diminuir. Por outro lado, no final de um ciclo de expansão, quando o Federal Reserve está se movendo para aumentar as taxas - um aceno para a melhoria dos lucros corporativos - certos setores muitas vezes continuam a ter bom desempenho, como ações de tecnologia, ações de crescimento, e ações de empresas de entretenimento e recreação.

The Bottom Line

Embora a relação entre as taxas de juros e o mercado de ações seja bastante indireta, os dois tendem a se mover em direções opostas. Como regra geral, quando o Federal Reserve corta as taxas de juros, faz com que o mercado de ações suba; quando o Federal Reserve aumenta as taxas de juros, faz com que o mercado de ações caia. Mas não há garantia de como o mercado reagirá a qualquer alteração na taxa de juros.

Negociação de ações

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