Por que os presidentes dos EUA não deveriam confiar no desempenho do mercado de ações para ganhar votos

p Enquanto o teste positivo de Donald Trump para COVID-19 provocou volatilidade nos mercados de ações dos EUA, eles permanecem apenas alguns pontos percentuais abaixo dos máximos históricos alcançados no início de setembro.

p Depois de um acidente em março causado pela pandemia, principais mercados de ações dos EUA, como o Dow Jones, O S&P 500 e o Nasdaq se recuperaram rapidamente. De meados de março ao final de agosto, o índice Standard &Poor, que mede os preços das ações de 500 grandes empresas listadas nas bolsas dos EUA, aumentou 60%. Houve alguma correção em setembro, mas nada dramático.

p Durante sua presidência, Trump tuitou frequentemente sobre o desempenho dos mercados de ações, citando-o como prova de sua conquista no aumento do crescimento e da prosperidade na economia dos Estados Unidos. Ele lidera seu rival democrata Joe Biden nas pesquisas sobre quem administraria a economia de maneira mais eficaz. Durante o primeiro debate presidencial televisionado em 29 de setembro, Trump afirmou:“Quando o mercado de ações sobe, isso significa empregos e 401 mil”, referindo-se aos planos de aposentadoria americanos.

p Mas os presidentes dos EUA são realmente recompensados ​​por um mercado de ações em alta? Um olhar mais atento sobre a relação entre o mercado de ações e os índices de aprovação presidencial ao longo de um período de 20 anos lança dúvidas sobre a ideia de que um mercado em alta é bom para um presidente em exercício.

Mercados sob Bush, Obama e Trump

p O gráfico a seguir compara as observações mensais da aprovação presidencial com as mudanças no Índice de Preços de Ações de Todos os Itens. Esta é a medida mais ampla de desempenho do mercado de ações disponível e vai de julho de 2000 a julho de 2020. Mostra que os índices de aprovação presidencial caíram bastante sob George W Bush, em um momento em que os mercados de ações dos EUA estavam subindo rapidamente.

p Os índices de aprovação receberam um grande impulso quando Barack Obama foi eleito pela primeira vez em 2008, mas isso coincidiu com um período em que os preços das ações despencaram por causa da crise financeira e da recessão subsequente. Durante os anos de Obama, o mercado subiu bastante, enquanto os índices de aprovação do presidente diminuíram lentamente.

p Quando Trump foi eleito, o mercado caiu bastante antes de se recuperar rapidamente. Os preços das ações, então, desfrutaram de um boom significativo antes de sofrer um grande golpe quando a pandemia estourou. Mas o “crash do COVID” foi temporário e o mercado voltou a se recuperar.

p Geral, existe uma forte correlação negativa entre o desempenho do mercado e a aprovação presidencial ao longo deste período de 20 anos. Isso contradiz a ideia de que um mercado em alta de ações aumenta a aprovação presidencial. Isso tem acontecido tanto com os presidentes democratas quanto com os republicanos e, portanto, lança dúvidas sobre a recompensa política que um presidente em exercício pode esperar obter por reivindicar crédito pelos mercados em ascensão.

O crescimento econômico é diferente

p Esta evidência é bastante surpreendente, já que há muitas pesquisas para mostrar que quando a economia dos EUA está melhorando ou indo bem, a aprovação presidencial aumenta e os titulares têm grande probabilidade de ser reeleitos. Bons exemplos são 1984, Eleições de 1996 e 2012.

p O historiador americano Alan Lichfield tem previsto as eleições americanas há muitos anos com um grau considerável de sucesso. Ele causou polêmica entre os analistas acadêmicos com sua previsão de que Biden vencerá o concurso de 2020 por uma grande margem. Com 270 colégios eleitorais os votos precisam para a vitória, ele prevê que Biden ganhará 341 votos e Trump 197.

p Se isso estiver correto, será uma vitória decisiva para os democratas e um desempenho melhor do que o obtido por Obama em 2012. Uma medida importante em seu modelo é a taxa de crescimento econômico em nível estadual. mostrando como a prosperidade é um fator chave para influenciar as chances de reeleição de um titular. Abatido pela pandemia, o crescimento estadual nos EUA sofreu um sério golpe desde o início do ano.

p Como é que o crescimento influencia o apoio a um presidente em exercício enquanto o mercado de ações parece ter o efeito oposto? Uma pista para a resposta está no gráfico abaixo, que usa dados fornecidos pela Divisão de Pesquisa Econômica do Federal Reserve dos EUA. Ele mostra a relação entre o crescimento do PIB per capita na economia dos EUA e o desempenho da Dow Jones Industrial Average ao longo de um período de quase dez anos, até o final de 2019. Ambas as medidas levam em consideração os efeitos da inflação.

p Se o crescimento e os preços das ações estivessem mais intimamente relacionados, veríamos uma forte correlação positiva entre eles, e os pontos no gráfico acima tenderiam a estar muito próximos da linha. Contudo, a correlação entre eles é fraca e estatisticamente insignificante, de modo que os pontos estão amplamente espalhados pela linha. Isso é consistente com a pesquisa que investigou as ligações entre o crescimento do PIB per capita e os retornos patrimoniais reais em 21 países entre 1900 e 2013. Os pesquisadores realmente encontraram uma relação negativa fraca entre as duas medidas - o que significa que a flutuação no mercado de ações de um país é, na verdade, em grande parte sem relação com o desempenho da economia real.

p Este é um problema sério para o funcionamento do capitalismo contemporâneo. Isso significa que o sistema financeiro se desvinculou da economia real de crescimento, empregos e prosperidade. Mas, indo direto ao ponto, explica por que os presidentes provavelmente não acumularão muito capital político promovendo a ascensão dos mercados.

p Ao avaliar o desempenho presidencial, Os eleitores americanos são guiados pelo que está acontecendo na economia real. Main Street e Wall Street permanecem distantes em suas mentes.