Intermediários financeiros no mercado de ações dos EUA

O mercado de ações dos Estados Unidos é o maior do mundo, respondendo por menos de 50% da capitalização de mercado de todas as empresas listadas em todo o mundo. Com milhões de ações negociadas todos os dias e milhares de investidores ativos, o mercado de ações dos EUA é um lugar volátil.

Em 1929, quando os mercados dos EUA quebraram (a Grande Depressão), os investidores perderam a confiança nos mercados. Enquanto o governo analisava o acidente e tentava identificar os problemas, descobriu que os mercados precisavam de transparência e regulamentação. Portanto, foi criada a Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos. O objetivo principal da SEC era proteger os investidores, garantir que os mercados funcionem de maneira justa e ordenada, e facilitar a formação de capital.

Para cumprir esses objetivos, a SEC assumiu um papel fundamental no controle e regulamentação de todos os participantes dos mercados de ações. Nos E.U.A, existem os seguintes intermediários:

• Corretoras
• Agências de Compensação
• Agências de classificação de crédito
• Bancos de investimento
• ECNs / ATSs
• Bolsas de Valores
• Agentes de Transferência
• Organizações autorregulatórias

Vamos dar uma visão detalhada de cada intermediário.

Corretor-Negociante

Nos E.U.A, uma corretora ou B-D é uma entidade financeira que pode negociar títulos para si mesma ou em nome de seus clientes. Quando compra ou vende títulos em seu nome, torna-se um revendedor. Por outro lado, quando executa pedidos em nome de seus clientes, ele funciona como um corretor da bolsa. Nos mercados dos EUA, o B-D cumpre muitas funções críticas, incluindo:

• Facilitando negociações de mercado para investidores
• Oferecer consultoria de investimento (opcional)
• Garantir liquidez por meio de atividades de mercado
• Pesquisando os mercados de ações e publicando os resultados
• Levantando capital para empresas, etc.

Existem dois tipos de corretores nos EUA:

1. Wirehouse - Este é um B-D que costuma recomendar produtos proprietários aos seus clientes. Mesmo que o B-D ofereça produtos de terceiros, a preferência é dada aos seus próprios produtos. Um exemplo clássico de uma agência de fios é um banco funcionando como um B-D.
2. Independent B - D - Um corretor-negociante independente, por outro lado, pode recomendar qualquer produto de investimento com base nas necessidades do investidor.

Agências de Compensação

Uma agência de compensação é uma entidade que facilita a liquidação de uma operação no mercado de ações. De acordo com a Seção 3 (a) 23 (A) do US Securities Exchange Act, 1934, uma agência de compensação é:

“ Qualquer pessoa que atue como um intermediário na realização de pagamentos ou entregas ou ambos em conexão com transações de valores mobiliários ou que forneça facilidades para a comparação de dados respeitando os termos de liquidação de transações de valores mobiliários, para reduzir o número de liquidações de transações de títulos, ou para a atribuição de responsabilidades de liquidação de títulos. Esse termo também significa qualquer pessoa, como um depositário de valores mobiliários, Who

• atua como custodiante de valores mobiliários em conexão com um sistema para o tratamento central de valores mobiliários, pelo qual todos os valores mobiliários de uma classe ou série específica de qualquer emissor depositado dentro do sistema são tratados como fungíveis e podem ser transferidos, emprestado, ou penhorado por lançamento contábil sem entrega física de certificados de valores mobiliários, ou
• de outra forma, permite ou facilita a liquidação de transações de valores mobiliários ou a hipoteca ou empréstimo de valores mobiliários sem a entrega física de certificados de valores mobiliários ”

Quando um estoque é comprado ou vendido, o mercado precisa garantir que o comprador receba o estoque e o vendedor receba o dinheiro dentro do prazo estipulado. É aqui que entram as agências de compensação. Existem dois tipos de agências de compensação nos EUA:

1. Compensação de empresas

Empresas de compensação ou Câmaras de compensação ou Firmas de compensação são organizações que lidam com a confirmação, assentamento, e entrega de transações no mercado de ações. Sua principal responsabilidade é garantir a eficiência de cada transação.

Eles garantem isso tornando-se compradores para todos os vendedores e vendedores para todos os compradores e assumindo uma posição de compensação em todas as transações. Assim, quando uma negociação ocorre no mercado, a clearing corporation torna-se o intermediário e facilita a compra de um lado e a venda do outro. Adicionalmente, as empresas de compensação regulam a entrega de valores mobiliários e relatam dados relativos às atividades de negociação.

2 Depositário

The Depository Trust Company (DTC) é o maior depositário de valores mobiliários do mundo. Ele fornece a custódia de títulos por meio da manutenção de registros eletrônicos. Ele também auxilia na transferência de propriedade e mantém registros de propriedade atualizados de todas as empresas registradas nele. O DTC opera por meio de uma rede de participantes, como bancos e corretoras.

Agências de classificação de crédito

Uma agência de notação de crédito analisa a solidez financeira de uma empresa ou entidade e avalia o seu potencial para reembolsar os juros e o principal das suas dívidas. A classificação fornecida pela agência é um indicador de quão confiante ela está sobre o mutuário honrar suas obrigações de dívida de acordo com os termos da dívida. Nos E.U.A, a indústria de classificação de crédito tem três jogadores principais:

• Serviços de Investidores da Moody's
• Standard and Poor’s (S&P)
• Grupo Fitch

Juntos, essas agências controlam cerca de 95% dos negócios globais de classificação de crédito. Eles ajudam a criar uma sensação de conforto para os investidores, fornecendo uma avaliação imparcial e independente da qualidade de crédito de um título.

Bancos de investimento

Os bancos de investimento desempenham um papel crucial no tratamento da Oferta Pública Inicial (IPO) de uma ação quando uma empresa decide abrir o capital pela primeira vez. Quando uma empresa decide lançar um IPO, ele aborda um banco de investimento para funcionar como subscritor do IPO. O banco pesquisa e analisa as finanças da empresa e gerencia a emissão de ações após considerar o percentual de propriedade que a empresa deseja abrir mão. A empresa paga ao banco de investimento uma taxa por seus serviços e uma garantia de um preço mínimo por ação.

ECNs / ATSs

Redes de comunicações eletrônicas ou ECNs são sistemas de comércio eletrônico projetados para corresponder automaticamente a ordens de compra / venda a preços específicos. Os investidores individuais não podem fazer um pedido diretamente com um ECN. Eles precisam ter uma conta com uma corretora para encaminhar seus pedidos para um ECN. Contudo, além de corretores, investidores institucionais e formadores de mercado podem colocar seus pedidos diretamente com este sistema automático. Geralmente, pedidos feitos no ECN são pedidos com limite.

Um Sistema de Negociação Alternativo ou ATS é um sistema de negociação que atende a todos os requisitos de uma bolsa de valores, mas não é obrigado a se registrar como tal se operar sob a isenção fornecida - vide Exchange Act Rule 3a1-1 (a). Os ATSs são regulamentados como corretores, em oposição às bolsas de valores. Eles oferecem uma opção alternativa de acesso à liquidez e podem ser usados ​​para negociar ações fora do mercado normal.

Bolsas de Valores

As bolsas de valores são mercados onde os investidores compram e vendem valores mobiliários. Quando uma empresa lança ações, ele escolhe as trocas nas quais deseja que eles sejam listados. Os investidores podem comprar ou vender ações apenas nas bolsas em que estão listadas. Nos E.U.A, existem muitas bolsas de valores registradas na SEC, como:

• Bolsa de Valores de Nova York (NYSE)
• American Stock Exchange (AMEX)
• National Association of Securities Dealers Automated Quotation System (Nasdaq)
• BATS Global Markets (The BZX Exchange e BYX Exchange), etc.

Cada bolsa de valores tem um mercado primário onde os IPOs são lançados e um mercado secundário onde as ações listadas após o IPO são negociadas.

Agentes de Transferência

Os agentes de transferência são responsáveis ​​por registrar as mudanças de propriedade de um título, manter registros, distribuindo dividendos, etc. Eles são o elo de ligação entre a empresa e os detentores dos títulos. Portanto, eles desempenham um papel importante na garantia de negociações eficientes nos mercados secundários. A SEC regula os agentes de transferência e garante que eles facilitem a liquidação rápida e eficiente das transações de títulos, ao mesmo tempo que as mantém seguras.

Organizações autorregulatórias

Uma organização autorregulatória ou SRO é uma entidade não governamental que regula várias entidades de mercado por conta própria. Apesar de serem organizações privadas, o governo tem controle regulatório razoável sobre eles. Os SROs funcionam principalmente como vigilantes dos mercados e protegem contra atividades fraudulentas ou práticas não profissionais. As bolsas de valores e as câmaras de compensação são exemplos clássicos de SROs.

Dois SROs importantes que você deve conhecer são:

1. Autoridade reguladora do setor financeiro (FINRA) - É a maior SRO na indústria do mercado de capitais e é o principal regulador para corretoras.
2. Conselho Municipal de Regulamentação de Valores Mobiliários (MSRB) - Faz regras e regulamentos para gerenciar os negociantes de títulos municipais.

Resumindo

A estrutura central dos mercados de ações dos EUA é semelhante à dos mercados de ações indianos. Embora alguns termos e regulamentos possam ser diferentes, o papel dos intermediários financeiros é garantir que os mercados de capitais permaneçam amigáveis ​​ao investidor e seguros para ajudar na geração de capital. Sendo o maior mercado de ações do mundo, os EUA precisam de leis rigorosas e monitoramento regular para manter os canalhas e os erros afastados. Com esta rede de intermediários e uma estrutura regulatória rígida, os mercados dos Estados Unidos são confiáveis ​​em grande medida.

Feliz investimento!