Como calcular DV01

p DV01, também conhecido como valor de ponto base, é uma medida de como os preços dos títulos responderão às mudanças nas taxas de juros vigentes. Use a fórmula DV01 para estimar esta quantidade para um título específico, o que pode ser útil para determinar quanto risco existe para o valor do título com base nas mudanças nas taxas de juros. Lembre-se de que geralmente é mais preciso estimar DV01 para uma carteira de títulos do que para um título específico.

Compreendendo o mercado de títulos

p UMA ligação é um tipo de título que pode ser comprado e vendido, semelhante dessa forma para estoque. Ao contrário do estoque, que representa uma participação acionária na empresa emissora, títulos representam um empréstimo a uma empresa, agência governamental ou outra entidade que emitiu o título. Tipicamente, eles pagaram interesse ao longo do tempo de acordo com um cronograma definido, em última análise, devolvendo o principal e os juros aos detentores de títulos, mas a aparência exata desse cronograma varia significativamente de título para título. As organizações costumam emitir títulos pelo mesmo motivo que os indivíduos costumam fazer empréstimos - para adquirir dinheiro para alguma finalidade, como a construção de uma nova instalação, e pague com o tempo.

p É possível comprar títulos quando eles são emitidos e mantê-los até que terminem de pagar, mas uma vez que existe um mercado secundário para títulos, também são frequentemente comprados e vendidos entre investidores. Os preços dos títulos variam ao longo do tempo com base em uma variedade de fatores, incluindo o saúde geral e pontuação de crédito da organização que os emitiu e taxas de juros prevalecentes . Se a classificação de crédito de uma organização diminui, o que significa que é mais provável que não consiga saldar sua dívida, seus títulos ficarão baratos em comparação com outros que pagam juros semelhantes.

p A taxa de juros efetiva de um título com base em seu preço atual é conhecida como seu produção . A taxa de juros do título em relação ao seu valor de face na emissão é conhecida como seu taxa de cupom .

Preços de títulos e taxas de juros

p As taxas de juros pagas por novas dívidas mudam ao longo do tempo devido a uma variedade de fatores, incluindo condições econômicas e ações tomadas por bancos centrais como o Federal Reserve e o Banco Central Europeu.

p Em geral, quando as taxas de juros caem, os preços dos títulos sobem. Por outro lado, quando as taxas de juros geralmente sobem, os preços dos títulos caem. Isso porque os investidores serão atraídos por títulos que paguem uma boa taxa de juros, quando for mais difícil conseguir a mesma taxa de juros emprestando dinheiro em outro lugar, e quando existem boas taxas de juros disponíveis por meio de outros investimentos, incluindo produtos bancários, esses títulos tornam-se menos atraentes devido à concorrência.

Compreendendo DV01 para títulos

p Para investidores que tomam decisões sobre onde colocar seu dinheiro, a regra prática de que os títulos geralmente se tornam mais valiosos à medida que as taxas de juros caem não é precisa o suficiente. Eles querem estimar em que títulos específicos estão pensando em investir, ou um determinado conjunto de títulos, fará sob várias condições de taxa de juros possíveis.

p Uma medida disso é conhecida como DV01 , ou valor de ponto base . DV01 é uma medida de quanto em dólares o preço de um título mudará, dado um um ponto base mudança nas taxas de juros. Um ponto base é um centésimo de um por cento, 0r 0,0001, portanto, um aumento de 2 por cento para 2,25 por cento é um aumento de 25 pontos base, e uma redução nas taxas de juros de 2% para 1,6% é uma redução de 40 pontos base. Uma mudança de um ponto percentual é, por definição, uma alteração de 100 pontos básicos.

p Se um vínculo tiver um DV01 de 5, por exemplo, isso significa que um aumento de um ponto-base nas taxas fará com que o preço do título caia $ 5, enquanto um declínio de um ponto-base fará com que ele suba $ 5. Presume-se que DV01 representa um aumentam quando as taxas diminuem e vice-versa , já que é assim que os valores dos títulos normalmente se movem em resposta às mudanças nas taxas de juros, portanto, o efeito no preço é igual a -1 vezes DV01 vezes a variação da taxa de juros em pontos base.

Compreendendo DV01 versus duração

p Um conceito relacionado ao DV01 é duração . Isso normalmente é usado para significar a variação percentual no preço de um título de 100 pontos base, ou 1 ponto percentual, mudança nas taxas de juros.

p Então, para um título com um DV01 de $ 5, que veria uma mudança aproximada de $ 500 no valor para uma mudança de 100 pontos básicos nos preços, a duração seria $ 500 dividido pelo preço do título multiplicado por 100 para converter em uma porcentagem. Se um título foi inicialmente avaliado em $ 250 e seu preço aumentou para $ 500, a duração seria ($ 500 - $ 250) / $ 250 =1, ou 100 por cento.

p O termo duração em dólar às vezes é usado para se referir a DV01 e às vezes para se referir à mudança no preço em dólar por 100 pontos base. Certifique-se de entender como esses termos estão sendo usados ​​nos materiais que você lê.

Calculando a Fórmula DV01 para Títulos

p Para calcular DV01 para um título, você vai querer olhar para um curto período em que o rendimento do título ou outra taxa de juros que deseja comparar com o preço do título mudou, idealmente por uma quantidade relativamente pequena.

p Pegue a mudança da taxa de juros em pontos básicos, o que significa centésimos de um ponto percentual. Por exemplo, uma mudança nas taxas de juros de 2,05% para 2,07% seria um aumento de dois pontos básicos. Então, considere a variação do preço de mercado do título em dólares durante o mesmo período. Por exemplo, o preço do título pode ter mudado de $ 200 para $ 210. Divida a diferença de preço pela diferença de taxa de juros para obter o valor DV01, tal como (210 - 200) / (207 - 205) =10/2 =5.

p Títulos com DV01 maior são mais sensíveis em dólares, às mudanças nas taxas de juros. Observe que a sensibilidade dos títulos às taxas de juros pode evoluir com o tempo, portanto, você desejará usar um DV01 calculado recentemente, quando possível, em vez de um valor mais antigo ao avaliar ou comparar investimentos.

Limitações de DV01

p Lembre-se de que, como em muitos outros cálculos envolvendo finanças, DV01 é essencialmente uma estimativa, e você não pode garantir que o preço de um título se mova de uma maneira precisa em um momento preciso, mesmo que você possa prever mudanças nas taxas de juros. Outros fatores, gostar condições corporativas ou de agência governamental , poderia ter um efeito maior no preço de um título do que a mudança nas taxas de juros. Exatamente como o título paga os juros, que pode variar significativamente de vínculo para vínculo, posso também tem um grande efeito .

p Condições de mercado pode mover pessoas do mercado de títulos para o mercado de ações ou outros investimentos. Os números DV01 são frequentemente mais precisos para um amplo portfólio de títulos do que para um título individual, já que peculiaridades nos títulos que compõem a carteira podem ser efetivamente canceladas por meio da amostragem de uma porção maior do mercado.

p Também tenha em mente que os cálculos DV01 são geralmente menos precisos para mudanças mais amplas nas taxas de juros, já que é simplesmente mais difícil prever que efeito uma mudança maior nas taxas de juros terá sobre os preços dos títulos. As mudanças para, dizer, uma mudança de 2 pontos percentuais nas taxas de juros não será necessariamente um múltiplo exato mesmo das estimativas DV01 razoavelmente precisas.