Valor do tempo

Qual é o valor do tempo?

O valor do tempo se refere à parcela do prêmio da opção que é atribuível ao tempo restante até o vencimento do contrato da opção. O prêmio de qualquer opção consiste em dois componentes:seu valor intrínseco e seu valor extrínseco.

O valor do tempo é um componente do valor extrínseco de uma opção, ao lado da volatilidade implícita (IV), e relaciona-se com os mercados de derivados. Não deve ser confundido com o valor do dinheiro no tempo (TVM), que descreve o desconto do poder de compra do dinheiro ao longo do tempo.

Principais vantagens

• O valor do tempo é um dos dois componentes principais, o outro sendo a volatilidade implícita, que compõem o valor extrínseco de uma opção.
• O preço total de uma opção, ou premium, é a agregação de seu valor intrínseco e extrínseco.
• Geralmente, quanto mais tempo resta até que a opção expire, quanto maior o valor de tempo da opção.

Os fundamentos do valor do tempo

O preço (ou custo) de uma opção é uma quantia em dinheiro conhecida como prêmio. Um comprador de opção paga esse prêmio a um vendedor de opção em troca do direito concedido pela opção:a escolha de exercer a opção de comprar ou vender um ativo ou permitir que ela expire sem valor.

O valor intrínseco é a diferença entre o preço do ativo subjacente e o preço de exercício da opção. O valor intrínseco de uma opção de compra - o direito, mas não a obrigação, para comprar um ativo - é igual ao preço subjacente menos o preço de exercício, enquanto o valor intrínseco de uma opção de venda - o direito de vender um ativo - é igual ao preço de exercício menos o preço subjacente.

O prêmio total de uma opção é baseado em seu valor intrínseco mais extrínseco. Uma parte importante do valor extrínseco é conhecida como "valor de tempo". Sob circunstâncias normais, um contrato perde valor à medida que se aproxima da data de vencimento porque há menos tempo para o título subjacente se mover favoravelmente. Em outras palavras, uma opção com um mês até o vencimento que está fora do dinheiro (OTM) terá mais valor extrínseco do que uma opção OTM com uma semana até o vencimento.

p Tipicamente, quanto mais tempo resta até que a opção expire, quanto maior seu valor de tempo, pois o contrato terá mais tempo para se tornar lucrativo.

Outro fator que afeta o valor extrínseco e o valor no tempo é a volatilidade implícita (IV). IV mede a quantia que um ativo subjacente pode movimentar durante um período especificado. Se o IV aumenta, o valor extrínseco também aumentará. Por exemplo, se um investidor adquire uma opção de compra com um IV anualizado de 20% e o IV pula para 30% no dia seguinte, o valor extrínseco aumentaria à medida que os investidores percebessem que movimentos dramáticos aumentariam a possibilidade de o ativo se mover em sua direção.

Calculando o valor do tempo

Como uma equação, o valor do tempo pode ser expresso como:

Opção Premium - Valor intrínseco =valor de tempo + volatilidade implícita

Ou, em outras palavras:o valor de um prêmio que excede o valor intrínseco da opção é denominado valor no tempo. Por exemplo, se as ações da Alphabet Inc. estiverem com preço de $ 1, 044 por ação e a opção de compra de $ 950 da Alphabet Inc. está sendo negociada a $ 97, então a opção tem um valor intrínseco de $ 94 ($ 1, 044 - $ 950) e um valor de tempo de $ 3 ($ 97 - $ 94).

A Significância do Valor do Tempo

Como uma regra geral, quanto mais tempo resta até a expiração, quanto maior o valor de tempo da opção. O raciocínio é simples:os investidores estão dispostos a pagar um prêmio mais alto por mais tempo, uma vez que o contrato terá mais tempo para lucrar com um movimento favorável no ativo subjacente.

Por outro lado, quanto menos tempo resta em uma opção, o menor prêmio que os investidores estão dispostos a pagar, porque a probabilidade de a opção ter a chance de ser lucrativa está diminuindo. Por esta razão, é mais seguro vender ou manter uma opção que ainda tem valor de tempo restante, em vez de exercitá-lo; de outra forma, aquele valor de tempo restante seria perdido.

p Teoricamente, adicionar tempo a uma opção ou aumentar o IV tem o mesmo efeito fundamental:aumentar a probabilidade de uma opção terminar no dinheiro (ITM).

Em geral, uma opção perde um terço de seu valor de tempo durante a primeira metade de sua vida, e os dois terços restantes de seu valor de tempo durante a segunda metade. O valor do tempo diminui ao longo do tempo em um ritmo acelerado, um fenômeno conhecido como redução do tempo ou redução do valor do tempo. A sensibilidade do preço de uma opção à redução no tempo é conhecida como theta.