Por que alguns fundos mútuos fechados são negociados acima ou abaixo de seus valores de ativos líquidos?

A intuição nos diz que o valor patrimonial líquido (NAV) de um fundo mútuo (o valor líquido de todos os ativos da carteira do fundo mútuo dividido pelo número de ações em circulação) deve ser idêntico ao seu preço de mercado, mas frequentemente, o preço de mercado de um fundo mútuo fechado (um fundo com um número fixo de ações emitidas que não pode ser alterado) será negociado acima ou abaixo de seu NAV.

Quando essa situação ocorre e o fundo está sendo negociado acima desse preço, diz-se que está sendo negociado com prêmio; por outro lado, quando o fundo está sendo negociado abaixo desse preço, diz-se que está sendo negociado com desconto. Aqui estão alguns motivos possíveis para esses fundos serem negociados com prêmios ou descontos:

Oferta e procura

Os fundamentos de oferta e demanda ajustarão o preço de negociação de um fundo mútuo em comparação com seu NAV. Se o fundo estiver em alta demanda e baixa oferta, o preço de mercado normalmente excederá o NAV. Se houver baixa demanda e muita oferta, o preço de mercado normalmente será menor do que o NAV.

Time de gerenciamento

Outra razão pela qual pode haver um desvio de preço entre o NAV e o preço de mercado é a equipe de gestão responsável pelo próprio fundo. As vezes, se o gerente for altamente considerado, um prêmio será pago pelos investidores que desejam manter o fundo. Se a gestão não for tão conceituada, o fundo pode negociar com desconto.

Expectativa

Semelhante a um estoque, a expectativa de que um fundo mútuo terá um bom desempenho pode afetar se o preço de mercado está acima ou abaixo do NAV. Carteiras que devem ter um bom desempenho no futuro próximo exigirão um prêmio para o NAV, enquanto aqueles com ativos com expectativa de desempenho insatisfatório podem vender com desconto.

Aprender mais, leitura: Uma introdução aos fundos mútuos fechados .

Conselheiro Insight

Jamie Ebersole, CFP®, CFA
Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA

Como os fundos fechados são negociados em uma bolsa pública, o preço das unidades será determinado pelo mercado. Como tal, a qualquer momento, o preço pode ser negociado com ágio ou desconto em relação ao NAV declarado. A longo prazo, o preço da ação e o NAV devem convergir.

Muitas vezes, quando fundos fechados são negociados acima ou abaixo do NAV, não há razão discernível para a existência da diferença. Normalmente, no entanto, as diferenças serão baseadas na perspectiva dos compradores e vendedores e suas expectativas para o desempenho futuro dos ativos.

Por exemplo, se você estiver olhando para um fundo de títulos municipais de longo prazo e os investidores estiverem esperando que as taxas de juros caiam para um nível inferior ao nível atual, você pode ver a negociação do fundo com um prêmio.