Compreendendo o patrimônio privado (PE)

Você provavelmente já ouviu falar do termo private equity (PE). Cerca de US $ 3,9 trilhões em ativos eram detidos por empresas de private equity (PE) em 2019, e esse aumento foi de 12,2% em relação ao ano anterior.

Os investidores procuram fundos de private equity (PE) para obter retornos melhores do que os que podem ser obtidos nos mercados de ações públicas. Mas pode haver algumas coisas que você não entende sobre o setor. Continue lendo para saber mais sobre private equity (PE), incluindo como ele cria valor e algumas de suas principais estratégias.

Principais vantagens

• O patrimônio privado (PE) refere-se ao investimento de capital realizado em empresas que não possuem capital aberto.
• A maioria das firmas de PE está aberta a investidores credenciados ou aqueles que são considerados de alto patrimônio líquido, e gerentes de PE de sucesso podem ganhar milhões de dólares por ano.
• As aquisições alavancadas (LBOs) e os investimentos de capital de risco (VC) são dois subcampos-chave de investimento de PE.

O que é Private Equity (PE)?

O patrimônio privado (PE) é a propriedade ou participação em uma entidade que não está listada ou negociada publicamente. Uma fonte de capital de investimento, private equity (PE) vem de indivíduos de alto patrimônio líquido (HNWI) e empresas que compram participações em empresas privadas ou adquirem o controle de empresas públicas com planos de torná-las privadas e retirá-las das bolsas de valores.

A indústria de private equity (PE) é composta por investidores institucionais, como fundos de pensão, e grandes firmas de private equity (PE) financiadas por investidores credenciados. Porque private equity (PE) envolve investimento direto - muitas vezes para obter influência ou controle sobre as operações de uma empresa - um capital significativo o desembolso é necessário, é por isso que os fundos com bolsos fundos dominam o setor.

O montante mínimo de capital exigido para investidores credenciados pode variar dependendo da empresa e do fundo. Alguns fundos têm US $ 250, 000 requisitos mínimos de entrada, enquanto outros podem exigir milhões a mais.

A motivação subjacente para tais compromissos é a busca de um retorno positivo sobre o investimento (ROI). Parceiros em firmas de private equity (PE) levantam fundos e gerenciam esses fundos para produzir retornos favoráveis ​​para os acionistas, normalmente com um horizonte de investimento entre quatro e sete anos.

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Fundamentos de capital privado

A Profissão de Private Equity (PE)

O negócio de private equity (PE) atrai os melhores e mais brilhantes da América corporativa, incluindo os melhores desempenhos das empresas Fortune 500 e firmas de consultoria de gestão de elite. Os escritórios de advocacia também podem estar recrutando motivos para contratações de private equity (PE), como contabilidade e habilidades jurídicas são necessárias para concluir negócios e transações são muito procuradas.

A estrutura de taxas para empresas de private equity (PE) varia, mas geralmente consiste em uma taxa de gestão e desempenho. Uma taxa de administração anual de 2% dos ativos e 20% do lucro bruto na venda da empresa é comum, embora as estruturas de incentivos possam diferir consideravelmente.

Dado que uma empresa de private equity (PE) com $ 1 bilhão de ativos sob gestão (AUM) pode ter no máximo duas dúzias de profissionais de investimento, e que 20% do lucro bruto pode gerar dezenas de milhões de dólares em taxas, é fácil ver por que o setor atrai os melhores talentos.

No nível do mercado intermediário - US $ 50 milhões a US $ 500 milhões em valor de negócio - os associados podem ganhar menos de seis dígitos em salários e bônus, enquanto os vice-presidentes podem ganhar cerca de meio milhão de dólares. Diretores, por outro lado, pode ganhar mais de $ 1 milhão em compensação (realizada e não realizada) por ano.

Tipos de empresas de private equity (PE)

As empresas de private equity (PE) têm uma variedade de preferências de investimento. Alguns são financiadores estritos ou investidores passivos totalmente dependentes da administração para fazer a empresa crescer e gerar retornos. Como os vendedores normalmente veem isso como uma abordagem commoditizada, outras firmas de private equity (PE) se consideram investidores ativos. Isso é, eles fornecem suporte operacional à gerência para ajudar a construir e fazer crescer uma empresa melhor.

As firmas de private equity (PE) ativas podem ter uma extensa lista de contatos e relacionamentos de nível C, como CEOs e CFOs em um determinado setor, o que pode ajudar a aumentar a receita. Eles também podem ser especialistas em obter eficiências operacionais e sinergias. Se um investidor puder trazer algo especial para um negócio que aumentará o valor da empresa ao longo do tempo, eles são mais propensos a serem vistos com bons olhos pelos vendedores.

Os bancos de investimento competem com empresas de private equity (PE), também conhecidos como fundos de private equity, para comprar boas empresas e financiar empresas nascentes. Sem surpresa, as maiores entidades de banco de investimento, como Goldman Sachs (GS), JPMorgan Chase (JPM), e o Citigroup (C) geralmente facilitam os maiores negócios.

No caso de empresas de private equity (PE), os fundos que eles oferecem são acessíveis apenas a investidores credenciados e podem permitir apenas um número limitado de investidores, enquanto os fundadores do fundo geralmente assumem uma participação bastante grande na empresa também.

Dito isto, alguns dos maiores e mais prestigiosos fundos de private equity (PE) negociam suas ações publicamente. Por exemplo, o Blackstone Group (BX), que esteve envolvida em aquisições de empresas como Hilton Hotels e MagicLab, negócios na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE).

Como o Private Equity (PE) cria valor

As empresas de private equity (PE) desempenham duas funções críticas:

• Originação de negócio / execução de transação
• Supervisão de portfólio

A originação de negócios envolve a criação, mantendo, e desenvolver relacionamentos com intermediários de fusões e aquisições (M&A), bancos de investimento, e profissionais de transações semelhantes para garantir o fluxo de negócios em alta quantidade e qualidade:candidatos a aquisição em potencial encaminhados a profissionais de private equity (PE) para análise de investimento. Algumas empresas contratam funcionários internos para identificar proativamente e entrar em contato com os proprietários da empresa para gerar oportunidades de transações. Em um cenário competitivo de fusões e aquisições, A contratação de negócios proprietários pode ajudar a garantir que os fundos arrecadados sejam implantados e investidos com sucesso.

Adicionalmente, os esforços de sourcing interno podem reduzir os custos relacionados à transação, eliminando as taxas do intermediário de banco de investimento. Quando os profissionais de serviços financeiros representam o vendedor, eles geralmente executam um processo de leilão completo que pode diminuir as chances do comprador adquirir uma determinada empresa com sucesso. Como tal, Os profissionais de originação de negócios tentam estabelecer um relacionamento forte com os profissionais de transações para obter uma introdução antecipada de um negócio.

É importante observar que os bancos de investimento costumam levantar seus próprios fundos, e, portanto, pode não ser apenas uma referência de negócio, mas também um licitante concorrente. Em outras palavras, alguns bancos de investimento competem com firmas de private equity (PE) na compra de boas empresas.

A execução da transação envolve a avaliação da gestão, a industria, finanças e previsões históricas, e realização de análises de avaliação. Depois que o comitê de investimentos assinar para buscar um candidato a aquisição-alvo, os profissionais de negócios enviam uma oferta ao vendedor.

Se ambas as partes decidirem seguir em frente, os profissionais de negócios trabalham com vários consultores de transações, incluindo banqueiros de investimento, contadores, advogados, e consultores, para executar a fase de due diligence. A devida diligência inclui a validação dos dados operacionais e financeiros declarados pela administração. Esta parte do processo é crítica, já que os consultores podem descobrir fatores que matam o negócio, tais como passivos significativos e anteriormente não divulgados e riscos.

Estratégias de Investimento em Private Equity (PE)

Existem muitas estratégias de investimento em private equity (PE). Dois dos mais comuns são aquisições alavancadas (LBOs) e investimentos de capital de risco (VC).

Aquisições alavancadas (LBOs)

LBOs são exatamente como soam. Uma empresa é comprada por uma empresa de private equity (PE), e a compra é financiada por dívida, que é garantido pelas operações e ativos do alvo.

O adquirente (a empresa de PE) busca comprar o alvo com os fundos adquiridos por meio do uso do alvo como uma espécie de garantia. Em um LBO, As empresas adquirentes de private equity (PE) são capazes de assumir o controle das empresas ao mesmo tempo em que aumentam apenas uma fração do preço de compra. Ao alavancar o investimento, As firmas de PE buscam maximizar seu retorno potencial.

Capital de risco (VC)

VC é um termo mais geral, frequentemente usado em relação a fazer um investimento de capital em uma empresa jovem em um setor menos maduro - pense em empresas de Internet do início a meados da década de 1990. As empresas de private equity (PE) muitas vezes verão que existe potencial na indústria e, mais importante, na própria empresa-alvo, observando que está sendo retido, dizer, por falta de receita, fluxo de caixa, e financiamento de dívidas.

As empresas de private equity (PE) podem ter participações significativas nessas empresas, na esperança de que o alvo se transforme em uma força motriz em seu setor em crescimento. Adicionalmente, orientando a gestão frequentemente inexperiente do alvo ao longo do caminho, As firmas de private equity (PE) também agregam valor à firma de uma maneira menos quantificável.

Supervisão e Gestão

Supervisão e gestão constituem a segunda função importante dos profissionais de private equity (PE). Entre outros trabalhos de suporte, eles podem conduzir a equipe executiva de uma jovem empresa pelas melhores práticas de planejamento estratégico e gestão financeira. Adicionalmente, eles podem ajudar a institucionalizar uma nova contabilidade, Compras, e sistemas de TI para aumentar o valor de seus investimentos.

Quando se trata de empresas mais estabelecidas, As empresas de private equity (PE) acreditam que têm a capacidade e experiência para tomar negócios de baixo desempenho e transformá-los em mais fortes, aumentando a eficiência operacional, e com isso ganhos. Esta é a principal fonte de criação de valor em private equity (PE), embora as empresas de private equity (PE) também criem valor ao alinhar os interesses da administração da empresa com os da empresa e de seus investidores.

Ao tornar as empresas públicas privadas, empresas de private equity (PE) removem o escrutínio público constante dos lucros trimestrais e dos requisitos de relatórios, o que então permite que eles e a administração da empresa adquirida adotem uma abordagem de longo prazo para melhorar a sorte da empresa.

A remuneração da administração também está freqüentemente ligada ao desempenho da empresa, adicionando assim responsabilidade e incentivo aos esforços da administração. Esse, junto com outros mecanismos populares na indústria de private equity (PE), acabou levando ao aumento substancial da avaliação da empresa adquirida em valor a partir do momento em que foi comprada, criar uma estratégia de saída lucrativa para a empresa de private equity (PE) - seja uma revenda, uma oferta pública inicial (IPO), ou uma opção alternativa.

Investir na vantagem

Uma estratégia de saída popular para private equity (PE) envolve o crescimento e o aprimoramento de uma empresa de médio porte e sua venda para uma grande corporação com um lucro considerável. Os grandes profissionais de banco de investimento citados acima normalmente concentram seus esforços em negócios com valores corporativos (VEs) no valor de bilhões de dólares. Contudo, a grande maioria das transações reside no mercado intermediário, na faixa de US $ 100 milhões a US $ 500 milhões, e o mercado de médio-baixo valor abaixo de US $ 100 milhões.

Porque os melhores gravitam em torno de negócios maiores, o mercado médio é um mercado significativamente mal atendido. Existem mais vendedores do que profissionais de finanças altamente experientes e posicionados, com extensas redes de compradores e recursos para gerenciar um negócio.

p O mercado intermediário é um mercado significativamente mal atendido, com mais vendedores do que compradores.

Voando abaixo do radar de grandes corporações multinacionais, muitas dessas pequenas empresas costumam fornecer atendimento ao cliente de alta qualidade, e / ou produtos e serviços de nicho que não estão sendo oferecidos pelos grandes conglomerados. Essas vantagens atraem o interesse de empresas de private equity (PE), pois possuem os insights e o conhecimento para explorar essas oportunidades e levar a empresa ao próximo nível.

Por exemplo, uma pequena empresa que vende produtos em uma determinada região pode crescer significativamente cultivando canais de vendas internacionais. Alternativamente, uma indústria altamente fragmentada pode passar por consolidação para criar menos, participantes maiores - empresas maiores geralmente possuem avaliações mais altas do que empresas menores.

Uma importante métrica da empresa para esses investidores é o lucro antes dos juros, impostos, depreciação, e amortização (EBITDA). Quando uma empresa de private equity (PE) adquire uma empresa, eles trabalham em conjunto com a administração para aumentar significativamente o EBITDA durante seu horizonte de investimento. Uma boa empresa de portfólio normalmente pode aumentar seu EBITDA organicamente e por aquisições.

Os investidores de private equity (PE) devem ter dados confiáveis, capaz, e gerenciamento confiável no local. A maioria dos gerentes de empresas de portfólio recebe estruturas de remuneração de ações e bônus que os recompensam por atingirem suas metas financeiras. Esse alinhamento de metas normalmente é necessário antes que um negócio seja fechado.

Investir em Private Equity (PE)

O patrimônio privado (PE) muitas vezes está fora da equação para pessoas que não podem investir milhões de dólares, mas não deveria ser. Embora a maioria das oportunidades de investimento em private equity (PE) exijam investimentos iniciais elevados, ainda existem algumas maneiras para menores, jogadores menos ricos para entrar em ação.

Existem várias empresas de investimento de capital privado (PE) - também chamadas de empresas de desenvolvimento de negócios (BDCs) - que oferecem ações negociadas publicamente, dando aos investidores médios a oportunidade de possuir uma fatia do bolo de private equity (PE). Junto com o Grupo Blackstone, existe o Apollo Global Management (APO), Carlyle Group (CG), e Kohlberg Kravis Roberts (KKR), mais conhecido por sua aquisição massiva alavancada da RJR Nabisco em 1989.

Os fundos mútuos têm restrições em termos de compra de private equity (PE) devido às regras da Securities and Exchange Commission (SEC) sobre títulos ilíquidos, mas podem investir indiretamente comprando essas empresas de private equity (PE) listadas publicamente. Esses fundos mútuos são normalmente chamados de fundos de fundos.

Os investidores médios também podem comprar unidades de um fundo negociado em bolsa (ETF) que detém ações de empresas de private equity (PE), como ProShares Global Listed Private Equity ETF (PEX).

Private Equity e Crowdfunding

O crowdfunding de private equity permite que empresas ou empreendedores obtenham financiamento. O investidor recebe uma oferta de dívida ou patrimônio em troca da propriedade parcial do negócio. Muitas vezes, crowdfunding de capital privado é abreviado para o termo crowdfunding de capital.

O financiamento coletivo pode ser usado por empresas para arrecadar dinheiro, semelhante a como os indivíduos podem arrecadar dinheiro para causas por meio do GoFundMe. Exemplos de plataformas online para financiamento coletivo de capital incluem Wefunder, AngelList, Crowdfunder, SeedInvest, e CircleUp. Com o financiamento coletivo de capital privado, Contudo, Em geral, os empreendedores e empresas precisam abrir mão do patrimônio líquido para obter o investimento.

A Securities and Exchange Commission (SEC) criou regulamentos para permitir que as empresas tenham acesso ao capital. Existem regulamentos, tais como limites na quantia total de dinheiro e no número de investidores não credenciados.

The Bottom Line

Com fundos sob gestão já na casa dos trilhões, As firmas de private equity (PE) tornaram-se veículos de investimento atraentes para indivíduos e instituições ricos. Entender o que exatamente o private equity (PE) envolve e como seu valor é criado em tais investimentos são os primeiros passos para entrar em uma classe de ativos que está gradualmente se tornando mais acessível aos investidores individuais.

Como o setor atrai os melhores e mais brilhantes da América corporativa, os profissionais em firmas de private equity (PE) geralmente têm sucesso na aplicação de capital de investimento e no aumento do valor das empresas de seu portfólio. Contudo, também há uma competição acirrada no mercado de fusões e aquisições para boas empresas comprarem. Como tal, é imperativo que essas empresas desenvolvam relacionamentos sólidos com profissionais de transações e serviços para garantir um fluxo sólido de negócios.