Fundos Fechados

p Fundos fechados - como open-end ou fundos mútuos - estabelecer uma carteira de títulos e emitir ações da carteira ao público investidor. E como acontece com fundos mútuos, cada ação representa um interesse indivisível na carteira de títulos. Ao contrário dos fundos mútuos, Contudo, fundos fechados normalmente emitem ações ao público apenas uma vez. Eles não vendem continuamente novas ações ou resgatam as já em circulação. Portanto, o número de cotas de fundos fechados em circulação (a empresa capitalização ) tende a permanecer, em geral, fixo. p As ações de um fundo fechado podem ser compradas e vendidas em bolsas de valores ou no mercado de balcão (daí o nome comumente conhecido fundo de capital aberto ) Essas ações são frequentemente descritas como títulos negociáveis. Por outro lado, cotas de fundos mútuos são títulos resgatáveis e não podem ser negociados nos mercados secundários. p A maioria dos fundos fechados tem historicamente investido no ações ou títulos de países estrangeiros ou de setores de negócios especializados; por exemplo, títulos municipais ou utilitários. A estrutura de fundo fechado foi escolhida porque os títulos da carteira tendiam a ter menos liquidez do que outros sendo negociados nas principais bolsas de valores. Se os investidores comprassem os títulos diretamente, eles podem achar difícil liquidar suas participações em tempos de desaceleração do mercado. Mas, como as cotas de fundos fechados são negociadas em bolsa - um mercado que é altamente líquido - é mais fácil para os investidores americanos comprá-las e vendê-las. p Como acontece com qualquer empresa de capital aberto, cotas de fundos fechados são emitidas em um oferta pública inicial (IPO) preço. Este preço inicial é baseado no valor das ações ou títulos de dívida na carteira, mais quaisquer taxas que sejam adicionadas a ele. No final de cada pregão, o criador do fundo deve calcular o valor real de todas as cotas da carteira com base em seus preços de fechamento nos mercados locais. Este valor é então dividido pelo número de cotas do fundo em circulação para calcular a valor patrimonial líquido (NAV) por compartilhamento. p Os fundos fechados permitem que o gerente de investimentos mantenha o portfólio, enquanto, ao mesmo tempo, oferece aos investidores uma maneira de comprar ou vender suas ações nos mercados secundários. Se houvesse uma grande desaceleração em um determinado mercado ou setor, o gestor não seria obrigado a liquidar a carteira devido às condições desfavoráveis. À medida que os investidores vendem suas ações do fundo, o valor de mercado seria reduzido, talvez negociando com um grande desconto em relação ao NAV dos títulos da carteira. Em contraste, o gestor de um fundo mútuo pode ser forçado a liquidar posições na carteira se o número de resgates resultantes de uma desaceleração do mercado for alto. p A sabedoria que prevalece entre investidores experientes é que é melhor comprar um fundo fechado quando ele está sendo negociado com um desconto substancial em relação ao valor líquido do ativo do fundo. O raciocínio é que, se as ações forem mantidas por um período de tempo longo o suficiente, o preço deve eventualmente subir de volta ao nível do NAV do fundo. Esta valorização do preço, combinado com quaisquer dividendos ou juros, proporcionaria ao investidor uma taxa de retorno superior à de mercado. Embora essa estratégia possa parecer bastante simples, investir em fundos fechados requer um conhecimento considerável dos títulos contidos na carteira, bem como os fatores econômicos que os afetam. p