Explicador:shadow banking e de onde veio

O termo "sistema bancário paralelo" muitas vezes tem conotações de práticas duvidosas de empréstimos e empréstimos, fora do alcance dos reguladores. E embora seu uso possa contribuir para o risco, na realidade, o sistema bancário paralelo serve a um propósito em nossa economia, um que está cada vez mais conectado ao nosso dia-a-dia.

O banco paralelo afeta não apenas o mercado imobiliário, mas também aposentadoria, política de banco central e, cada vez mais, política fiscal e social. Refere-se aos intermediários financeiros não bancários que prestam serviços semelhantes aos dos bancos comerciais.

Este sistema fornece financiamento para crédito, convertendo ativos arriscados e de longo prazo que não podem ser vendidos rápida ou facilmente (como hipotecas) em um tipo de dinheiro, dívida de curto prazo (como títulos lastreados em hipotecas).

O shadow banking não é um banco no sentido em que o conhecemos, mas mais uma estratégia ou técnica contábil. Uma série de instituições implementam essas estratégias, incluindo fundos de aposentadoria, seguradoras e governos locais. Gestores de ativos, como Macquarie Group na Austrália e BlackRock nos Estados Unidos, também empregam essas técnicas.

Resumidamente, shadow banking fornece às instituições os meios para criar entidades contábeis para isolar riscos, transferir lucros, evitar regulamentação e aumentar a gama de produtos financeiros semelhantes a dinheiro disponíveis para investimento.

De onde veio o shadow banking

Existem razões tanto de oferta quanto de demanda para o surgimento do sistema bancário paralelo. O sistema bancário paralelo surgiu como um meio para que as empresas financeiras contornassem a regulamentação (por exemplo, usando paraísos fiscais) e aumentassem as oportunidades de inovação financeira e atividade especulativa.

Os bancos têm um incentivo para reduzir o número de ativos de risco em seus balanços, a fim de reduzir o montante de capital que precisam manter para cobrir esses riscos. Por causa disso, os bancos criam entidades fora do balanço (ativos que usam shadow banking).

O banco paralelo também oferece um meio para os investidores acessarem diferentes formas de dinheiro em todo o sistema financeiro. Investidores institucionais negociam em volume, e não pode fisicamente “lidar com bilhões em dinheiro na forma de moeda”.

Esse tipo de financiamento normalmente é melhor atendido por títulos do Tesouro e títulos do governo (que atualmente oferecem baixos retornos) e acordos de recompra - uma forma de empréstimo de curto prazo nesses tipos de títulos. O sistema bancário paralelo preenche a lacuna na ausência de disponibilidade de outros ativos seguros.

No entanto, essas explicações de oferta e demanda contam apenas parte da história.

O ambiente global é caracterizado por uma pequena população) de indivíduos e instituições com grandes reservas de dinheiro que buscam retornos seguros; e, indivíduos com pouco dinheiro, rendimentos estagnados e necessidade de crédito. Um exemplo disso é a crescente classe de investimento de títulos com base na dívida privada, por exemplo, cartões de crédito, dívidas hipotecárias e empréstimos a pequenas empresas.

A inflação baixa em todo o mundo e os governos que não gastam ou incentivam o investimento em ativos que oferecem bons retornos, significa que os investidores estão limitados nas maneiras como podem ganhar dinheiro atualmente.

Os problemas e as soluções para o sistema bancário paralelo

O sistema bancário paralelo tornou a tarefa dos governos mais difícil. No entanto, seria um erro supor que os governos não têm algum controle sobre o sistema bancário paralelo. Todos os níveis de governo já estão ligados a aspectos do sistema bancário paralelo, gostem ou não.

Os governos locais foram atingidos pela exposição às práticas bancárias paralelas na preparação para a crise financeira global. Os conselhos foram persuadidos a investir em um produto financeiro estruturado que oferecia algo irreal, e retornos enganosos.

O governo de NSW está atualmente seguindo as tendências do sistema bancário paralelo, fazendo empréstimos e firmando parcerias com gestores de ativos para construir infraestrutura de longo prazo, como Westconnex e Sydney Light Rail.

Em nível nacional, o governo Rudd-Gillard seguiu as tendências originadas no sistema bancário paralelo, desenvolvendo instituições como a Clean Energy Finance Corporation e a National Broadband Network. Ambas as políticas tentaram diversificar a base de investimento na Austrália, mas foram retidos pelos governos Abbott-Turnbull.

A Austrália não pode fazer muito para remediar a incerteza global. Contudo, as políticas que segue se vinculam às práticas bancárias paralelas de várias maneiras.

As políticas que corroem a relação de emprego padrão e cortam as taxas de pagamento aumentam a demanda do consumidor por produtos de crédito de curto prazo. Isso aumenta a dívida privada para os consumidores, mas alimenta sua atratividade em uma classe de ativos para investidores institucionais.

Governador do Banco da Reserva da Austrália, Phillip Lowe, foi surpreendentemente estridente em sua crítica ao corte nas taxas de impostos corporativos e à marcha negativa na semana passada. Lendo nas entrelinhas, você pode sentir a frustração com a falta de atenção em como a Austrália pode se beneficiar ou perder com as atuais tendências de investimento global.

Os investidores institucionais não precisam de mais pilhas de dinheiro (por meio de cortes de impostos da empresa), eles precisam de maneiras de investir. Se você pensar na Austrália da perspectiva dos investidores institucionais, carece de uma gama diversificada de ativos (além de propriedades!).

A Austrália registra apenas 17 indústrias de produtos especializados, em comparação com 35 da Nova Zelândia e 44 do Canadá. Consequentemente, dívida imobiliária e de infraestrutura são algumas das únicas coisas disponíveis para absorver a pilha de dinheiro que atualmente espalha a economia global.

Isso leva a alegações de que os superfundos autogerenciados (aqueles administrados por investidores institucionais) estão potencialmente exacerbando o já caro mercado imobiliário de Sydney e Melbourne.

Existem três áreas de crescimento do sistema bancário paralelo:títulos de catástrofe, que apostam no risco de desastres naturais; bancos de infraestrutura de energia renovável, e investimentos construir para alugar. Esses exemplos oferecem os dois lados do sistema bancário paralelo.

Títulos de catástrofe são parasitas na forma como fornecem financiamento - apostando na destruição de desastres. A energia renovável e a construção para alugar mostram o potencial de usar o financiamento para resultados potencialmente progressivos, para fornecer energia sustentável e habitação. A Austrália poderia aproveitar esse lado progressivo das finanças para criar uma economia mais diversificada.