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O que é um swap de inflação?

Um swap de inflação é um contrato derivado entre duas contrapartes para transferir o risco de inflação por meio da troca de fluxos de caixa fixos. A mecânica envolve uma parte pagando pagamentos fixos, enquanto o outro faz pagamentos com base na taxa flutuante de um índice de inflação.

Resumo

  • Um swap de inflação é um contrato derivado entre duas contrapartes para transferir o risco de inflação por meio da troca de fluxos de caixa fixos.
  • A parte que busca proteger o risco de inflação paga um fluxo de caixa indexado à inflação flutuante em troca de receber um fluxo de caixa de taxa fixa.
  • A contraparte especulando um aumento na inflação futura busca aumentar a exposição à inflação pagando uma taxa fixa pela flutuação.

Compreendendo os swaps de inflação

Os swaps de inflação são um tipo de contrato de swap usado especificamente para transferir o risco de inflação. Uma das partes do contrato busca reduzir seu risco (por meio de hedge), enquanto o outro aumenta a exposição ao risco (por especulação).

A parte que busca proteger seu risco de inflação paga a taxa flutuante vinculada a um índice de inflação - como o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) Índice de Preços ao Consumidor (CPI) O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) é uma medida do nível de preço agregado em um economia. O CPI consiste em um pacote de compra comum - enquanto recebe fluxos de caixa fixos. Ao trocar flutuante por fixo, reduz a exposição da parte de cobertura ao risco de inflação e aumenta sua certeza de fluxos de caixa futuros.

A contraparte que acredita que a inflação aumentará concordará em pagar fluxos de caixa de taxa fixa em troca de receber os fluxos de caixa de taxa flutuante. A parte especuladora aumenta seu risco de inflação, que terá retorno se a taxa de inflação subir acima da taxa fixa que eles concordaram em trocar.

Antes do início do contrato, as partes devem concordar com os termos. Eles escolhem um valor nocional - o valor principal a partir do qual os fluxos de caixa são calculados, mas geralmente não trocados. Eles também determinam uma data de vencimento e a taxa fixa a ser trocada. Ambas as partes oferecem garantias para evitar o risco de inadimplência da contraparte.

A forma mais comum de swap de inflação é cupom zero, em que um pagamento único sobre o valor nocional é trocado apenas no vencimento. Swaps com pagamentos de cupom (fluxo de caixa ao longo da duração) são mais comuns com outros tipos de swaps, como swaps de taxas de juros Swap de taxas de jurosUm swap de taxas de juros é um contrato derivativo por meio do qual duas contrapartes concordam em trocar um fluxo de pagamentos de juros futuros por outro ou swaps de moeda cruzada.

Ao contrário de outros derivativos financeiros negociados em bolsa, os swaps são negociados no mercado de balcão (OTC), o que significa que as partes podem personalizar detalhes específicos do contrato para melhor atender às suas necessidades. As trocas também geralmente envolvem um banco de troca que atua como intermediário para ajudar a encontrar as partes e facilitar a troca. Em troca de seus serviços, o banco de swap recebe um prêmio de ambas as partes.

Os swaps podem ser encerrados antes da data de vencimento declarada, calculando o valor de mercado e comprando a contraparte. No início do contrato, os termos são baseados nas condições atuais do mercado no momento, portanto, seu valor inicial está no par. Conforme o tempo passa e a inflação muda, o valor de mercado das posições ao contrato muda positiva ou negativamente.

Exemplo de swap de inflação

Duas partes entram em um swap de inflação de cupom zero. Eles concordam em uma taxa fixa de 2% e uma taxa flutuante vinculada ao IPC. O valor nocional do contrato é de $ 10 milhões e uma data de vencimento de cinco anos a partir de hoje. No início, o nível do CPI está em 128.

Na maturidade, as partes trocam o fluxo de caixa do montante fixo. Suponha que o IPC suba para 139.

O pagador de inflação deve pagar o fluxo de caixa na taxa flutuante:10M x [(139/128) - 1] = $ 859, 375

O receptor da inflação deve pagar o fluxo de caixa na taxa de swap fixa:10M x [(1 + 0,02) 5 - 1) = $ 1, 040, 808

Neste cenário, o pagador da inflação se beneficia do swap porque o fluxo de caixa da taxa de inflação que eles estão pagando é menor do que o fluxo de caixa da taxa fixa que estão recebendo.

Em um cenário alternativo, suponha que o IPC suba para 143 em vez disso.

O pagador de inflação paga fluxo de caixa:10M x [(143/128) - 1] = $ 1, 171, 875

O fluxo de caixa do receptor da inflação permanece o mesmo: $ 1, 040, 808

Como o índice CPI subiu acima da taxa de swap fixa, o receptor da inflação se beneficia do contrato de swap.

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  • Over-the-Counter (OTC) Over-the-Counter (OTC) Over-the-Counter (OTC) é a negociação de valores mobiliários entre duas contrapartes, executada fora das bolsas formais e sem a supervisão de um regulador de câmbio. A negociação OTC é feita em mercados de balcão (um local descentralizado sem localização física), por meio de redes de revendedores.