O que são obrigações convertíveis em moeda estrangeira (FCCB)?

Títulos conversíveis em moeda estrangeira, como o nome sugere, são títulos emitidos em uma moeda estrangeira para o investidor. O nome também sugere que os títulos são conversíveis por natureza, indicando que os investidores não recebem apenas o pagamento do principal. O pagamento do principal é um pagamento referente ao valor original de um empréstimo devido. Em outras palavras, um pagamento principal é um pagamento feito em um empréstimo que reduz o valor restante do empréstimo devido, em vez de aplicar para o pagamento de juros cobrados sobre o empréstimo. e pagamentos de cupons, mas também oferecem a opção de converter seus títulos em ações.

Características de títulos conversíveis em moeda estrangeira

As obrigações convertíveis em moeda estrangeira são classificadas como instrumentos de quase dívida. Eles permitem que o investidor e a empresa que emite títulos compartilhem o risco e a recompensa. Os investidores assumem o risco ao acreditar no bom desempenho financeiro da empresa, enquanto as empresas conseguem levantar dinheiro em diferentes moedas para financiar suas operações.

Para entender como funciona um título conversível em moeda estrangeira, é necessário compreender os mesmos fundamentos para os títulos regulares. Contudo, a opção de converter o título em ações é o aspecto que torna os FCCBs únicos.

• O dinheiro arrecadado com a emissão do título pela empresa emissora é em moeda estrangeira, bem como o valor do principal e pagamentos de cupons.
• Na maturidade, os investidores devem receber todo o valor nominal. Valor facial O valor mencionado em um instrumento, como uma moeda, carimbo, ou fatura é chamada de valor de face do instrumento. Sempre permanece constante do vínculo. O prazo dos títulos conversíveis em moeda estrangeira geralmente tende a ser em torno de cinco anos.
• O emissor é capaz de converter o título em ações a uma taxa de conversão predeterminada, na qual o emissor recebe um certo número de ações.
• Se o título for emitido com uma opção de venda, o investidor tem autoridade ou direito de resgatar quando quiser converter seu título em ações. Se o título for emitido com uma opção de compra, então, a companhia emissora terá o direito de resgate.

Benefícios dos FCCBs

Para a empresa que emite títulos conversíveis em moeda estrangeira:

• As taxas de cupom do FCCB são geralmente mais baixas do que as taxas de juros bancárias tradicionais, reduzindo o custo do financiamento da dívida.
• Se convertido, a empresa é capaz de reduzir sua dívida como resultado de títulos conversíveis em moeda estrangeira e, assim, obter ganhos adicionais, capital próprio muito necessário.
• Se houver um movimento favorável na taxa de câmbio, a empresa pode se beneficiar de uma redução no custo da dívida.

Para os detentores dos títulos:

• Uma taxa de retorno fixa mínima garantida.
• Os investidores podem participar de qualquer valorização do preço das ações do emissor após a conversão.
• Flexibilidade na escolha de entrar no mercado de capitais ou receber um fluxo estável de renda por meio de pagamentos de títulos (cupons). É uma vantagem dupla única de patrimônio e dívida que o investidor obtém por meio de títulos conversíveis em moeda estrangeira.

Desvantagens dos FCCBs

Para a empresa que emite títulos conversíveis em moeda estrangeira:

• Se o mercado de ações está em um ciclo negativo, a demanda por títulos conversíveis em moeda estrangeira diminui.
• A propriedade será diluída, e o lucro por ação diminuirá com cada emissor que decidir converter seus títulos em ações.
• Se a moeda da empresa emissora não tiver um bom desempenho em comparação com a moeda nacional do titular do título, o pagamento do principal e do cupom se tornará mais caro.
• É possível que os detentores de títulos optem por não realizar nenhuma conversão. Isso significa que a empresa emissora terá de pagar a dívida e os juros integralmente.

Para os detentores de títulos:

• Os títulos conversíveis em moeda estrangeira estão sujeitos ao risco de taxa de câmbio. Risco de câmbio estrangeiro. Risco de câmbio estrangeiro, também conhecido como risco de taxa de câmbio, é o risco de impacto financeiro devido a flutuações nas taxas de câmbio. Em termos mais simples, e risco de crédito.
• A empresa emissora pode falir, após o que o reembolso do valor nominal no vencimento deixará de ser plausível.
• Os detentores de títulos não têm controle sobre as taxas de conversão e preços estabelecidos.

Casos especiais

Os títulos conversíveis em moeda estrangeira oferecem várias vantagens e desvantagens para as partes interessadas envolvidas, como vimos na seção anterior. Embora um título financeiro conversível em moeda seja um instrumento financeiro que permite o compartilhamento de risco entre a empresa emissora e o emissor, Existem algumas situações que são extremamente arriscadas e podem causar graves prejuízos financeiros para uma e / ou ambas as partes envolvidas. Vamos considerar dois desses cenários em que as condições externas podem ter um efeito drástico.

Cenário 1 :Na Índia, o limite anual para títulos conversíveis em moeda estrangeira é de US $ 750 milhões. Considerando que as empresas são elegíveis para conceder títulos de valores tão elevados, no momento do reembolso no vencimento, se a taxa de câmbio se tornar desfavorável à rupia, isso pode causar enormes perdas para a empresa indiana que deve reembolsar o valor de face do título.

Cenário 2 :Outra situação infeliz surge para a empresa emissora, quando eles dependem de uma conversão, mas precisam continuar a dar pagamentos de cupons em tempos de altas taxas de câmbio. Isso também pode resultar em uma enorme saída de caixa e não permite que as empresas encontrem capital próprio. Por exemplo, em 2012, A principal montadora da Índia, Tata, devia quase $ 623 milhões em dívidas, para o qual foi forçado a pedir mais empréstimos.

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