ETFFIN Finance >> Finanças pessoais curso >  >> Gestão financeira >> investir

Qual é a hipótese de mercados eficientes?

A hipótese de mercados eficientes (EMH) é uma teoria de investimento derivada principalmente de conceitos atribuídos à pesquisa de Eugene Fama, conforme detalhado em seu livro de 1970, “Efficient Capital Markets:A Review of Theory and Emppirical Work.” Fama apresentou a ideia básica de que é virtualmente impossível "vencer o mercado" de forma consistente - fazer retornos de investimento que superem a média geral do mercado, conforme refletido pelos principais índices de ações, como o S&P 500 IndexS &P - Standard and Poor'sStandard &Poor's é uma empresa americana de inteligência financeira que opera como uma divisão da S&P Global. A S&P é líder de mercado no.

De acordo com a teoria de Fama, enquanto um investidor pode ter sorte e comprar uma ação que lhe trará enormes lucros a curto prazo, a longo prazo, ele não pode ter esperança de obter um retorno sobre o investimento substancialmente superior à média do mercado.

Compreendendo a hipótese de mercados eficientes

A teoria de investimento de Fama - que carrega essencialmente a mesma implicação para os investidores que a Teoria do passeio aleatórioTeoria do passeio aleatórioA Teoria do passeio aleatório é um modelo matemático do mercado de ações. A teoria postula que o preço dos títulos se move aleatoriamente - é baseada em uma série de suposições sobre os mercados de títulos e como eles funcionam. As suposições incluem a única ideia crítica para a validade da hipótese dos mercados eficientes:a crença de que todas as informações relevantes para os preços das ações estão livre e amplamente disponíveis, “Universalmente compartilhado” entre todos os investidores.

Como sempre há um grande número de compradores e vendedores no mercado, movimentos de preços sempre ocorrem de forma eficiente (ou seja, em tempo hábil, forma atualizada). Assim, as ações são sempre negociadas pelo seu valor justo de mercado atual.

A principal conclusão da teoria é que, uma vez que as ações sempre negocie com seu valor justo de mercado , então, é virtualmente impossível comprar ações subvalorizadas por uma pechincha ou vender ações supervalorizadas para obter lucros extras. Nem a análise especializada de ações, nem as estratégias de timing de mercado cuidadosamente implementadas podem esperar obter uma média de desempenho melhor do que o desempenho do mercado geral. Se isso for verdade, então, a única maneira de os investidores gerar retornos superiores é assumindo riscos muito maiores.

Variações da hipótese de mercados eficientes

Existem três variações da hipótese - o fraco , semi-forte , e Forte formulários - que representam três diferentes níveis assumidos de eficiência de mercado.

1. Forma Fraca

A forma fraca do EMH assume que os preços dos títulos refletem todas as informações disponíveis do mercado público, mas podem não refletir novas informações que ainda não estão publicamente disponíveis. Além disso, assume que as informações anteriores sobre o preço, volume, e os retornos são independentes dos preços futuros.

A forma fraca de EMH implica que as estratégias de negociação técnica não podem fornecer retornos em excesso consistentes porque o desempenho do preço passado não pode prever a ação futura do preço que será baseada em novas informações. A forma fraca, enquanto desconta a análise técnica, deixa em aberto a possibilidade de que uma análise fundamentalista superior pode fornecer um meio de superar o retorno sobre o investimento médio do mercado geral.

2. Forma Semi-forte

A forma semiforte da teoria descarta a utilidade da análise técnica e fundamental. A forma semiforte do EMH incorpora os pressupostos da forma fraca e se expande ao assumir que os preços se ajustam rapidamente a qualquer nova informação pública que se torne disponível, portanto, tornando a análise fundamental incapaz de ter qualquer poder preditivo sobre os movimentos de preços futuros. Por exemplo, quando o relatório mensal da folha de pagamento não agrícola nos EUA é divulgado a cada mês, você pode ver os preços se ajustando rapidamente à medida que o mercado recebe as novas informações.

3. Forma forte

A forma forte do EMH afirma que os preços sempre refletem a totalidade das informações públicas e privadas. Isso inclui todas as informações publicamente disponíveis, ambos históricos e novos, ou atual, bem como informações privilegiadas. Mesmo as informações não disponíveis publicamente para os investidores, como informações privadas conhecidas apenas pelo CEO de uma empresa, é assumido que sempre já está fatorado no preço atual das ações da empresa.

Então, de acordo com a forma forte do EMH, nem mesmo conhecimento internoInsider informationInsider information, também chamado de informação privilegiada, refere-se a fatos não públicos relativos a uma empresa de capital aberto que podem proporcionar uma vantagem financeira nos mercados. Em outras palavras, informações privilegiadas são conhecimentos e informações sobre as operações, o pipeline de produtos / serviços pode dar aos investidores uma vantagem preditiva que lhes permitirá gerar consistentemente retornos que superam a média geral do mercado.

Argumentos a favor e contra o EMH

Defensores e oponentes da hipótese dos mercados eficientes podem ambos defender sua posição. Os defensores do EMH freqüentemente argumentam com base na lógica básica da teoria ou em uma série de estudos que parecem apoiá-la.

Um estudo de longo prazo da Morningstar descobriu que, ao longo de um período de 10 anos, os únicos tipos de fundos geridos ativamente que foram capazes de superar os fundos de índice, mesmo metade da época eram fundos de pequeno crescimento dos EUA e fundos de mercados emergentes. Outros estudos revelaram que menos de um em cada quatro, mesmo dos gestores de fundos ativos com melhor desempenho, se mostra capaz de superar os fundos de índice de forma consistente.

Observe que esses dados questionam todo o modelo de negócios de consultoria de investimento, que faz com que as empresas de investimento paguem grandes quantias de dinheiro aos principais gestores de fundos, com base na crença de que esses gestores de dinheiro serão capazes de gerar retornos bem acima do retorno médio geral do mercado.

Os oponentes da hipótese dos mercados eficientes avançam o simples fato de que EXISTEM comerciantes e investidores - pessoas como John Templeton, Peter Lynch, e Paul Tudor Jones - que FAZ de forma consistente, ano entra e sai ano, gerar retornos sobre o investimento que prejudicam o desempenho do mercado geral. De acordo com o EMH, isso deveria ser impossível a não ser por sorte cega. Contudo, sorte cega não pode explicar o mesmo pessoas superando o mercado por uma larga margem, uma e outra vez. ao longo de um longo período de tempo.

Além disso, aqueles que argumentam que a teoria EMH não é válida apontam que, de fato, há momentos em que o otimismo ou pessimismo excessivo nos mercados leva os preços a negociar a preços excessivamente altos ou baixos, mostrando claramente que os títulos, na verdade, Faz não sempre negocie com seu valor justo de mercado.

Impacto do EMH

O aumento significativo na popularidade dos fundos de índice que rastreiam os principais índices do mercado - ambos os fundos mútuosFundos mútuosUm fundo mútuo é um pool de dinheiro coletado de muitos investidores com a finalidade de investir em ações, títulos, ou outros títulos. Os fundos mútuos são propriedade de um grupo de investidores e geridos por profissionais. Aprenda sobre os vários tipos de fundos, como eles trabalham, e benefícios e compensações de investir neles e ETFsExchange Traded Fund (ETF) Um Exchange Traded Fund (ETF) é um veículo de investimento popular onde as carteiras podem ser mais flexíveis e diversificadas em uma ampla gama de todas as classes de ativos disponíveis. Aprenda sobre os vários tipos de ETFs lendo este guia. - é devido, pelo menos em parte, à ampla aceitação popular da hipótese dos mercados eficientes. Os investidores que assinam o EMH estão mais inclinados a investir em fundos de índice passivos que são projetados para espelhar o desempenho geral do mercado, e menos inclinados a estar dispostos a pagar altas taxas por gestão especializada de fundos quando não esperam que mesmo o melhor dos gestores de fundos supere significativamente os retornos médios do mercado.

Por outro lado, porque a pesquisa em apoio ao EMH mostrou como são raros os gerentes de dinheiro que podem superar o mercado de forma consistente; os poucos indivíduos que tenho desenvolveram tal habilidade são cada vez mais procurados e respeitados.

Leituras Relacionadas

A CFI oferece o Analista de Mercado de Capitais e Valores Mobiliários (CMSA) ®Página do Programa - CMSA Inscreva-se no programa CMSA® da CFI e torne-se um Analista de Valores e Mercados de Capitais certificado. Avance sua carreira com nossos programas e cursos de certificação. programa de certificação para aqueles que procuram levar suas carreiras para o próximo nível. Para continuar aprendendo e progredindo em sua carreira, os seguintes recursos serão úteis:

  • Investindo:um Guia para IniciantesInvesting:Um Guia para Iniciantes O guia Investing for Beginners daCFI lhe ensinará os princípios básicos de investimento e como começar. Aprenda sobre as diferentes estratégias e técnicas de negociação
  • Estratégias de investimento em ações Estratégias de investimento em ações As estratégias de investimento em ações referem-se aos diferentes tipos de investimento em ações. Essas estratégias são, a saber, valor, crescimento e investimento em índice. A estratégia que um investidor escolhe é afetada por uma série de fatores, como a situação financeira do investidor, metas de investimento, e tolerância ao risco.
  • Mecanismos de negociação Mecanismos de comércio Os mecanismos de comércio referem-se aos diferentes métodos pelos quais os ativos são negociados. Os dois principais tipos de mecanismos de negociação são mecanismos de negociação orientados por cotações e por ordem
  • Três melhores simuladores de açõesTrês melhores simuladores de ações Os melhores simuladores de ações permitem que o usuário pratique e aprimore suas técnicas de investimento. Os simuladores de negociação de ações permitem negociar dinheiro falso com dados em tempo real, permitindo que os negociantes testem várias estratégias de negociação antes de arriscar qualquer dinheiro real nelas.