O que é um título de opção de moeda?

Um título de opção de moeda é um título que oferece retornos em várias moedas. O titular de um título de opção de moeda pode escolher a moeda na qual deseja ser pago. O recurso se estende aos pagamentos de cupom e ao pagamento do principal. Pagamento principal Um pagamento do principal é um pagamento referente ao valor original de um empréstimo devido. Em outras palavras, um pagamento principal é um pagamento feito em um empréstimo que reduz o valor restante do empréstimo devido, em vez de aplicar o pagamento de juros cobrados sobre o empréstimo.

Exemplo Prático

Um fabricante americano emite um título USD / GBP de 5 anos. Cada título é emitido a $ 100 e reembolsado em $ 100 ou £ 80. O cupom anual é de $ 5 ou £ 4. O título de opção de moeda dá ao detentor do título o direito de receber o principal e os pagamentos de juros em dólares americanos ou libras esterlinas.

A taxa de câmbio e a taxa de cupomTaxa de cupomA taxa de cupom é o valor da receita de juros anual paga a um portador de título, com base no valor de face do título. são fixados no momento da compra. Portanto, a taxa de câmbio permanece $ 1 =£ 0,80 durante a vida do título. Esse título é conhecido como título de 5% USD / GBP. Esse título de opção de moeda permite ao investidor se proteger contra o risco da taxa de câmbio. Considere o seguinte:

• O USD se deprecia em relação ao GBP de $ 1 =£ 0,80 para $ 1 =£ 0,75. Um investidor que detém o título de 5% USD / GBP especificado acima prefere receber seus pagamentos de juros em GBP. Um investidor prefere receber £ 4 (que agora vale $ 5,55) do que $ 5. Se a taxa de câmbio permanecer inalterada até o vencimento, o investidor solicitaria o reembolso de £ 80 (no valor de $ 106,67).
• O dólar americano se valoriza em relação à libra esterlina de $ 1 =£ 0,80 para $ 1 =£ 0,85. Um investidor que detém o título de 5% USD / GBP especificado acima prefere receber seus pagamentos de juros em USD. Um investidor prefere receber $ 5 do que £ 4 (que agora vale $ 4,71). Se esta taxa de câmbio permanecer inalterada até o vencimento, o investidor solicitaria o reembolso de $ 100.

Vantagens dos títulos de opção de moeda

Um título de opção de moeda permite que os investidores se protejam contra o risco da taxa de câmbio. Para compensar o risco reduzido, a taxa de juros Taxa de juros Uma taxa de juros se refere ao valor cobrado por um credor a um tomador por qualquer forma de dívida concedida, geralmente expressa como uma porcentagem do principal. em um título de opção de moeda é sempre menor do que a taxa de juros de qualquer um dos títulos de moeda única que compõem o título de opção de moeda. Por exemplo, o fabricante americano analisado no exemplo acima deve estar pagando uma taxa de juros superior a 5% sobre o título em dólares americanos de 5 anos e o título em libras esterlinas de 5 anos.

Um investidor sacrifica o retorno mais alto de um título em moeda única, mas ganha a capacidade de se proteger contra o risco da taxa de câmbio. Na prática, os títulos de opção de moeda disponíveis para investidores de varejo vêm com prazos de vencimento curtos (geralmente limitados a alguns meses).

Avaliação de um título de opção de moeda

O valor de um título de 5% USD / GBP de 5 anos a $ 1 =£ 0,80 depende do valor de um título de 5% USD direto de 5 anos e do valor de uma opção de trocar um título de 5% GBP de 5 anos em um taxa de câmbio fixa de $ 1 =£ 0,80.

O valor de um título de 5% USD / GBP de 5 anos a $ 1 =£ 0,80 é a soma do valor de um título direto e o valor de uma opção de moeda.

Exemplo prático de avaliação de títulos em moeda

Um fabricante americano emite um título de opção de moeda USD / GBP de 5% de 1 ano a $ 1 =£ 0,80. O título é vendido por $ 100 e paga juros de $ 5 ou £ 4. A taxa de câmbio atual é $ 1 =£ 0,80. Se o dólar se valorizar, um investidor prefere que o principal seja reembolsado em dólares americanos, e se o dólar americano depreciar, um investidor prefere que o principal seja reembolsado em libras esterlinas.

Um título em dólares americanos de 1 ano fornece um retorno de 8% e um título em GBP de 1 ano fornece um retorno de 9%. Uma aposta em USD de 1 ano a $ 1 =£ 0,80 tem o preço de $ 0,01. O título de opção de moeda especificado pode ser replicado por um título em dólar de 1 ano direto resgatado por $ 100 com uma taxa de juros de 5% mais uma opção de trocar $ 105 por £ 84.

Portanto,

O título de opção de moeda emitido pelo fabricante americano está superfaturado. A taxa de juros correta de um título de opção de moeda justa seria dada pela seguinte fórmula:

Mais recursos

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