O que é um Bull Call Spread?

Uma propagação de chamada de touro, que é uma estratégia de opções, é utilizado por um investidor quando ele acredita que uma ação apresentará um aumento moderado de preço. Um spread de touro envolve a compra de uma opção de compra in-the-money (ITM) e a venda de uma opção de compra out-of-the-money (OTM) com um preço de exercício mais alto Preço de exercício O preço de exercício é o preço pelo qual o titular da opção pode exercer a opção de comprar ou vender um título subjacente, dependendo, mas com o mesmo ativo subjacente e data de vencimento. Um spread de compra de alta só deve ser usado quando o mercado está exibindo uma tendência de alta.

Fórmulas para Bull Call Spread

Para determinar o lucro máximo, perda máxima, e ponto de equilíbrio Ponto de equilíbrio (BEP) Ponto de equilíbrio (BEP) é um termo contábil que se refere à situação em que as receitas e despesas de uma empresa eram iguais dentro de um período contábil específico. Isso significa que não houve lucro líquido ou prejuízo líquido para a empresa - ela "empatou". O BEP também pode se referir às receitas que são necessárias para atingir a fim de compensar as despesas incorridas com um spread de bull call, consulte as seguintes fórmulas:

Compreendendo uma propagação de chamada em alta

Considere o seguinte exemplo:

Um investidor utiliza um spread de compra de alta ao comprar uma opção de compra. Opção de compra Uma opção de compra, comumente referido como uma "chamada, "é uma forma de contrato de derivativos que dá ao comprador da opção de compra o direito, mas não a obrigação, comprar uma ação ou outro instrumento financeiro a um preço específico - o preço de exercício da opção - dentro de um período de tempo especificado. por um prêmio de $ 10. A opção de compra vem com um preço de exercício de $ 50 e expira em julho de 2020. Ao mesmo tempo, o investidor vende uma opção de compra por um prêmio de $ 3. A opção de compra vem com um preço de exercício de $ 70 e expira em julho de 2020. O ativo subjacente é o mesmo e está sendo negociado atualmente a $ 50. Resumindo as informações acima:

Ao escrever as duas opções, o investidor testemunhou uma saída de caixa de $ 10 com a compra de uma opção de compra e uma entrada de caixa de $ 3 com a venda de uma opção de compra. Compensando os valores juntos, o investidor vê uma saída de caixa inicial de $ 7 das duas opções de compra.

Agora, suponha que seja julho de 2020. A tabela abaixo ilustra os preços teóricos das ações na data de vencimento.

A um preço de $ 60 ou mais, o ganho do investidor é limitado a $ 3 porque tanto a opção de compra longa quanto a opção de compra curta estão dentro do dinheiro. Por exemplo, ao preço das ações de $ 65:

• O investidor ganharia com sua posição comprada de compra ao ser capaz de comprar a um preço de exercício de $ 50 e vender ao preço de mercado de $ 65; e
• O investidor perderia com sua posição de compra vendida ao ter que comprar ao preço de mercado de $ 65 e vendê-lo ao detentor da opção por $ 60.

Fatoração nas comissões líquidasCommissionCommission se refere à remuneração paga a um funcionário após a conclusão de uma tarefa, qual é, muitas vezes, vender um certo número de produtos ou serviços, o investidor ficaria com um ganho líquido de $ 3 .

A um preço de $ 50 ou menos, a perda do investidor é limitada a - $ 7, porque tanto a opção de compra longa quanto a opção de compra curta estão fora do dinheiro. Por exemplo, ao preço das ações de $ 45:

• O investidor não ganharia com sua posição de compra; e
• O investidor não perderia com sua posição vendida na compra.

Fatorando em comissões líquidas, o investidor ficaria com uma perda líquida de $ 7 .

Portanto, em uma propagação de chamada de touro, o investidor é:

1. Limitada à perda máxima igual às comissões líquidas; e
2. Limitada ao ganho máximo igual à diferença dos preços de exercício entre a opção de compra curta e longa e as comissões líquidas.

Aplicando as fórmulas para uma propagação de chamada de touro:

• Lucro máximo =$ 70 - $ 50 - $ 7 = $ 13
• Perda máxima = $ 7
• Ponto de equilíbrio =$ 50 + $ 7 = $ 57

Os valores correspondem à tabela acima.

Representação visual

O exemplo abrangente acima pode ser representado visualmente da seguinte forma:

Onde:

• o linha Azul representa o retorno; e
• o linhas amarelas pontilhadas representam uma opção de compra longa e uma opção de compra curta.

Observe que a linha azul é simplesmente uma combinação das duas linhas amarelas pontilhadas.

A tabela de pagamento abaixo corresponde ao gráfico visual acima.

Exemplo de Spread de Bull Call

Jorge está procurando utilizar um spread de chamada de touro na ABC Company. A ABC Company está sendo negociada atualmente a um preço de $ 150. Ele compra uma opção de compra dentro do dinheiro por um prêmio de $ 10. O preço de exercício da opção é de $ 145 e expira em janeiro de 2020. Além disso, Jorge vende uma opção de compra out-of-the-money por um prêmio de $ 2. O preço de exercício da opção é de $ 180 e expira em janeiro de 2020.

Qual é o pagamento máximo, perda máxima, e o ponto de equilíbrio da propagação de chamada de alta acima?

A comissão líquida é de $ 8 ($ 2 OTM Call - $ 10 ITM Call).

Aplicando as fórmulas para uma propagação de chamada de touro, Jorge determina o:

• Lucro máximo =$ 180 - $ 145 - $ 8 = $ 27
• Perda máxima = $ 8
• Ponto de equilíbrio =$ 145 + $ 8 = $ 153

Confirmar, Jorge cria uma tabela de pagamentos:

Benefícios e desvantagens de usar um Bull Call Spread

O principal benefício de usar um spread de compra de alta é que ele custa menos do que comprar uma opção de compra. No exemplo acima, se Jorge usasse apenas uma opção de compra, ele precisaria pagar um prêmio de $ 10. Usando uma propagação de chamada de touro, ele só precisa pagar $ 8 líquidos. Além de ser mais barato, as perdas também são menores. Se o estoque cair para $ 0, Jorge perceberia apenas uma perda de $ 8 versus $ 10 (se ele fosse apenas usar uma opção de compra longa).

Contudo, uma desvantagem significativa de usar um spread de chamada de alta é que os ganhos potenciais são limitados. Por exemplo, no exemplo acima, o ganho máximo que Jorge pode realizar é de apenas $ 27 devido à posição vendida em opções de compra. Mesmo se o preço das ações disparasse para US $ 500, Jorge só conseguiria realizar um ganho de $ 27.

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