O que é um consultor financeiro fiduciário?

Um fiduciário é um tipo especial de planejador financeiro, aquele que deve colocar os interesses de seus clientes acima de seu ganho pessoal .
Se você é novato em investimentos ou está há décadas economizando para a aposentadoria, você quer saber se as pessoas que gerenciam seu dinheiro estão colocando seus melhores interesses em primeiro lugar. Em termos legais, isso é chamado de "relação fiduciária". Um fiduciário é um profissional financeiro legalmente obrigado a investir seu dinheiro sem pensar em seu próprio ganho e sem quaisquer potenciais conflitos de interesse.

Mas como saber se o seu consultor financeiro é um fiduciário? Os profissionais financeiros têm muitos nomes diferentes hoje em dia:gerentes de dinheiro, consultores de patrimônio, planejadores financeiros, consultores de investimentos, corretores, etc. O que esses cargos realmente significam e quais desses campos são regulamentados para garantir que seu dinheiro esteja em boas mãos ?

Conversamos com Dirk Edwards, CPA (contador público certificado) e planejador financeiro com décadas de experiência aconselhando clientes a alinhar seus recursos financeiros com o que é significativo e importante para eles. Acontece que nem todos os profissionais de investimento são fiduciários, e os investidores inteligentes precisam saber quais perguntas fazer antes de colocar qualquer um no comando de seu futuro financeiro.

Por que os fiduciários são importantes

Depois que milhões de americanos perderam tudo no crash da bolsa de 1929 e na Depressão que se seguiu, o presidente Franklin D. Roosevelt criou a Securities and Exchange Commission (SEC) em 1934 para regular Wall Street. O Investment Advisers Act de 1940 foi o primeiro a classificar os profissionais de investimento como fiduciários com a responsabilidade de colocar os interesses do cliente em primeiro lugar, agir de boa fé e divulgar todos os conflitos de interesse.

"Ser um fiduciário significa que você tem a obrigação de garantir que está colocando o melhor interesse de seu cliente na vanguarda do que faz", diz Edwards. "Se você está mantendo ativos para um cliente ou grupo que geralmente vem com uma autorização legal e o dever de tomar decisões em nome da outra parte. A lei geralmente mantém um fiduciário em um padrão mais alto do que alguém que não está em um relacionamento fiduciário ."

Digamos que você peça ao seu cunhado para depositar um cheque de pagamento para você e ele o perca no caminho para o banco. Você poderia ficar bravo com seu cunhado, mas provavelmente não poderia processá-lo, porque não é responsabilidade fiduciária dele depositar corretamente seu salário. Mas se você possui um negócio e seus clientes enviam pagamentos diretamente ao seu CPA, ele tem a responsabilidade fiduciária de garantir que eles sejam depositados no lugar certo. Os fiduciários são mantidos em um padrão legal mais alto.

Mesmo com a SEC e os reguladores financeiros estaduais, Edwards diz que qualquer um pode se chamar de "planejador financeiro" e começar a cobrar por conselhos de planejamento financeiro. "Isso não requer nenhum tipo de licença", diz ele.

Para evitar colocar seu dinheiro em mãos erradas, é importante saber quais tipos de consultores financeiros são licenciados e quais são mantidos nos mais altos padrões fiduciários.

Todos os consultores de investimento registrados são fiduciários

Como disse Edwards, qualquer um pode colocar uma placa em uma vitrine e se chamar de "planejador financeiro", mas a SEC e os reguladores estaduais criaram um sistema para registrar consultores de investimentos. Você pode até procurar pessoas pelo nome e verificar se elas são consultores de investimentos registrados.

Sob o Investment Advisers Act, todos os profissionais de investimento registrados são fiduciários. Suas responsabilidades fiduciárias se dividem em duas categorias principais:

1. Dever de cuidado:fornecer aconselhamento que seja do melhor interesse do cliente e buscar a melhor execução dos desejos do cliente.
2. Dever de lealdade:Eliminar quaisquer potenciais conflitos de interesse. O consultor nunca deve permitir que seu julgamento seja influenciado, consciente ou inconscientemente, por qualquer coisa que não seja o melhor interesse do cliente.

Em 2018, havia mais de 17.000 consultores de investimentos menores registrados em reguladores estaduais individuais e mais de 13.000 consultores de investimentos "grandes" (o que significa que eles gerenciam mais de US$ 100 milhões em ativos) registrados na SEC.

Os corretores são fiduciários?

"Broker-dealer" é o termo oficial para uma corretora de ações como TD Ameritrade ou Charles Schwab. Até muito recentemente, os corretores não eram obrigados por lei a necessariamente colocar o melhor interesse de seus clientes à frente do desejo do próprio corretor de ganhar algum dinheiro extra. Em vez disso, os corretores foram mantidos em algo chamado padrão de "adequação". Isso significava que um corretor só precisava garantir que todos os investimentos fossem "adequados" ao cliente e à sua estratégia de investimento. Mas permitiu que os corretores também considerassem seus próprios interesses, como oferecer veículos de investimento que ganhassem uma comissão potencialmente mais alta.

Mas a partir de junho de 2020, a SEC mudou a regra de adequação para o que chama de Regulamento de Melhor Interesse. Sob essa nova regra, a SEC diz que um corretor, como um consultor de investimentos registrado, não pode colocar seus interesses à frente do cliente ao recomendar investimentos específicos. Os corretores também precisam preencher um formulário com a SEC chamado "resumo de relacionamento" que divulga totalmente o relacionamento do corretor com uma corretora e como ele se beneficia de certos instrumentos de investimento.

Isso torna os corretores fiduciários? Não exatamente. Ao anunciar a mudança de regra, o presidente da SEC, Jay Clayton, disse que o Regulamento de Melhores Interesses "se baseia nos principais princípios fiduciários", enquanto os consultores de investimentos registrados têm um "dever fiduciário federal" para com seus clientes. O padrão legal para consultores de investimentos ainda é mais alto do que para corretores.

"De acordo com as disposições do corretor, você pode divulgar que tem um conflito e ainda fazer a transação", diz Edwards. "Se você é um fiduciário e há um conflito de interesses, você não pode fazer a atividade."

E quanto aos planejadores financeiros certificados?

Certified Financial Planner, ou CFP, é uma designação da indústria para profissionais financeiros que atenderam a certos padrões educacionais e éticos estabelecidos pela organização certificadora. Em 2019, havia 86.000 CFPs nos EUA, mas, como explica Edwards, não há agência reguladora governamental ou conselho de licenciamento por trás do CFP.

"Se houver um problema, eles podem tirar sua certificação CFP, mas não há impacto regulatório", diz Edwards.

Deve-se dizer que, de acordo com o código de ética e padrões de conduta do CFP, os CFPs “devem atuar como fiduciários”, incluindo os deveres de cuidado e lealdade esperados dos consultores de investimentos registrados. No entanto, isso não se aplica em todas as circunstâncias. Se um CFP não cumprir esses padrões, ele estará sujeito apenas à disciplina da organização associada, incluindo a perda de sua designação de marca registrada.

Edwards ressalta que é diferente para CPAs como ele. Os CPAs são realmente licenciados e regulamentados por seu estado. Portanto, se um CPA violar o Código de Conduta Profissional do American Institute of CPAs, isso poderá resultar na perda de sua licença CPA, o que os impediria de praticar, inclusive representar clientes perante o Internal Revenue Service.

Perguntas para fazer a um consultor financeiro

Comprar um consultor financeiro pode ser assustador e confuso, então Edwards recomenda que todos os novos investidores se armem com uma série de perguntas simples para determinar se um consultor sempre colocará seus melhores interesses em primeiro lugar.

1. Que tipo de conselho você vai me dar?

A resposta "certa" para esta pergunta depende de sua situação financeira específica e objetivos de investimento. Se você está apenas começando e quer economizar, as opções disponíveis são bastante simples. Mas se você tiver dinheiro significativo para investir e estiver aberto a opções mais arriscadas, precisará de alguém que possa fazer recomendações personalizadas para atender às suas necessidades e configurações. Você sempre vai querer um conselheiro que esteja totalmente em sua equipe.

2. Como você é pago?

Esta é uma das perguntas mais importantes a fazer a um potencial consultor financeiro. Se o consultor for um fiduciário, toda a sua renda deve vir diretamente de seus clientes. Novamente, nem todo investidor precisa contratar um consultor de investimentos registrado, mas se essa relação fiduciária for importante para você, o consultor deve divulgar se recebe comissões por fazer negócios ou vender determinados instrumentos de investimento.

Tradicionalmente, os consultores de investimentos para grandes portfólios receberiam 1% dos ativos sob gestão, mas Edwards incentiva seus clientes a avaliar o custo total versus seu valor. Alguns consultores cobram por hora ou com base "somente taxa", o que significa que cobram uma taxa fixa por seus serviços, em vez de uma base comercial ou de comissão.

3. Você me fornecerá uma declaração de política de investimento?

Edwards diz que um consultor de investimentos deve fornecer a todos os clientes uma declaração de política de investimento por escrito. Este documento funciona como um roteiro personalizado para o investidor. Ele descreve as metas de investimento do indivíduo, sua tolerância ao risco, sua alocação de ativos e referências para avaliar se a estratégia de investimento está funcionando. Esta declaração de política de investimento deve ser revisada regularmente e à medida que o investidor entra em diferentes estágios de vida ou altera as metas de investimento.

4. Você está legalmente obrigado a sempre agir em meu melhor interesse?

Essa pergunta realmente coloca isso na linha. Se você deseja trabalhar apenas com um fiduciário, encontre alguém que seja um consultor de investimentos registrado e seja legalmente obrigado a não apenas colocar seus interesses financeiros à frente dos dele, mas também aconselhá-lo a não tomar decisões que prejudiquem seu próprio futuro financeiro.