O debate dividendo vs recompra de ações

AcionistasShareholderUm acionista pode ser uma pessoa, empresa, ou organização que detém ações de uma determinada empresa. Um acionista deve possuir no mínimo uma ação em ações ou fundo mútuo de uma empresa para torná-lo um proprietário parcial. investir em empresas de capital aberto para valorização do capital e renda. Existem duas maneiras principais pelas quais uma empresa retorna lucros aos seus acionistas - Dividendos em dinheiro e recompra de ações Recompra de ações Uma recompra de ações se refere a quando a administração de uma empresa pública decide recomprar ações da empresa que foram anteriormente vendidas ao público. Uma empresa pode decidir recomprar suas ações para enviar um sinal ao mercado de que o preço das ações provavelmente aumentará, para inflar as métricas financeiras denominadas pelo número de ações em circulação (por exemplo, lucro por ação ou EPS), ou simplesmente porque deseja aumentar sua própria participação acionária na empresa. Os motivos que orientam a decisão estratégica sobre dividendDividendUm dividendo é uma parcela dos lucros e lucros retidos que uma empresa paga aos seus acionistas. Quando uma empresa gera lucro e acumula lucros retidos, esses ganhos podem ser reinvestidos no negócio ou pagos aos acionistas como dividendo. vs recompra de ações diferem de empresa para empresa e são baseadas em vários fatores, como o preço atual das ações da empresa, sua visão de longo prazo, estrutura tributária aplicável à empresa e seus acionistas, a mensagem que a empresa quer passar aos stakeholdersStakeholder; nos negócios, uma parte interessada é qualquer indivíduo, grupo, ou parte que tem interesse em uma organização e os resultados de suas ações. Exemplos comuns, oportunidades de investimento, etc.

Antes de analisarmos o processo de tomada de decisão, vamos revisar os princípios básicos de ambos os termos:

DividendosDividendosDividendos são uma parcela dos lucros e lucros retidos que uma empresa paga aos seus acionistas. Quando uma empresa gera lucro e acumula lucros retidos, esses ganhos podem ser reinvestidos no negócio ou pagos aos acionistas como dividendo.

Os dividendos são distribuídos como parte do lucro líquido da empresa. Empresas ricas em dinheiro pagam dividendos para manter o interesse dos acionistas em suas ações e é um método comum de devolver o dinheiro excedente aos investidores. Isso também é importante para os investidores que procuram fluxos de caixa regulares. instituição, ou o indivíduo tem. Em finanças, o termo é usado para descrever a quantidade de dinheiro (moeda) que é gerada ou consumida em um determinado período de tempo. Existem muitos tipos de CF, especialmente aqueles que dependem deles. Os dividendos recebidos pelos acionistas são tributados de forma diferente e, portanto, tornam-se importantes do ponto de vista do planejamento tributário.

Recompra de ações Recompra de açõesA recompra de ações se refere a quando a administração de uma empresa pública decide recomprar ações da empresa que foram anteriormente vendidas ao público. Uma empresa pode decidir recomprar suas ações para enviar um sinal ao mercado de que o preço de suas ações provavelmente aumentará, para inflar as métricas financeiras denominadas pelo número de ações em circulação (por exemplo, lucro por ação ou EPS), ou simplesmente porque deseja aumentar sua própria participação acionária na empresa.

A recompra de ações é um processo no qual a empresa adquire suas próprias ações de seus acionistas e, portanto, reduz o número total de ações em circulaçãoAções diluídas em circulaçãoAções totalmente diluídas em circulação é o número total de ações que uma empresa teria se todos os títulos diluídos fossem exercidos e convertidos em ações. na empresa. O preço de recompra que é oferecido aos acionistas é geralmente um prêmio em relação ao preço de mercado atual, o que os incentiva a participar do processo. Este processo é especialmente útil quando a administração sente que o preço das ações da empresa está subvalorizado. Subvalorizado Um ativo subvalorizado é qualquer investimento que pode ser comprado por menos do que seu valor intrínseco. Por exemplo, se uma empresa mostra um valor intrínseco de $ 11 e deseja empurrar o preço para cima. As recompras também permitem que a empresa transfira o caixa excedente ocioso no balanço patrimonial para seus acionistas.

As empresas formulam uma estratégia sobre Dividendo vs Recompra de Ações, pois envolve certos requisitos legais, restrições à emissão de novas ações por um determinado período, a exigência de manter um certo índice de dívida em relação ao patrimônio líquido, fontes de financiamento, etc.

Por que dividir em dinheiro?

O dividendo em dinheiro fornece um fluxo regular de dinheiro para os investidores. Permite que o acionista permaneça investido na empresa e ainda receba fluxos de caixa regulares. Os dividendos em dinheiro podem ser um grande incentivo para investidores que dependem fortemente de seus investimentos para custear suas despesas de subsistência. DespesasUma despesa é um tipo de despesa que flui através da demonstração de resultados e é deduzida da receita para chegar ao lucro líquido. Devido ao, especialmente os investidores aposentados que podem não ter outra fonte de renda. A renda obtida por um indivíduo é usada para financiar suas despesas do dia-a-dia, bem como investimentos em fundos. Alguns dos tipos de renda mais comuns incluem salários, receita do trabalho autônomo, comissões, e bônus ..

Como o tamanho do pagamento de dividendos é menor, em comparação com uma recompra, permite que a empresa mantenha uma estrutura de capitalização conservadora a cada trimestre, em vez de apenas manter grandes pilhas de dinheiro em finanças e contabilidade, dinheiro refere-se a dinheiro (moeda) que está prontamente disponível para uso. Pode ser mantido na forma física, forma digital, .

Fonte:Compustat

Por que recomprar?

As recompras são claramente uma forma mais eficiente em termos fiscais de retornar capital. Capital. Capital é qualquer coisa que aumente a capacidade de gerar valor. Ele pode ser usado para aumentar o valor em uma ampla gama de categorias, como financeiro, social, fisica, intelectual, etc. Em negócios e economia, os dois tipos mais comuns de capital são financeiros e humanos. aos acionistas porque o investidorInvestidor credenciado Um investidor credenciado se refere a um investidor individual ou institucional que atendeu a certos requisitos estabelecidos pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC). Os investidores credenciados podem comprar títulos que não estão disponíveis para outros investidores e que não foram registrados em nenhuma autoridade reguladora. não incorre em nenhum imposto adicional sobre o processo de venda de recompra. Impostos Impostos Diretos Impostos diretos são um tipo de imposto que um indivíduo paga e que são pagos diretamente ou diretamente ao governo, como imposto de renda, poll tax, IPTU, e é aplicável apenas na venda real de ações, enquanto os dividendos atraem impostos na faixa de 15% a 20%. Em alguns paises, pagamentos de dividendos também atraem um Imposto de Distribuição de Dividendos (DDT), o que significa para cada $ 1,00 pago aos acionistas, a empresa deve pagar $ 1,20 ou $ 1,30 dependendo da taxa DDT. Esse processo favorece o conceito de recompra mais do que os dividendos em dinheiro.

Vantagens de recompras

• Impede um declínio no valor de um estoque, reduzindo a oferta do estoque
• Com a redução das ações em circulação, o lucro por ação (EPS) da empresa melhora. Esta é uma boa indicação da lucratividade da empresa e pode impulsionar o preço de suas ações no longo prazo.

O exemplo abaixo mostra o impacto no EPS se uma empresa comprar de volta 20% de suas ações, ou seja, redução de ações de 100, 000 a 80, 000:

Pré-recompra Pós-Recompra Lucro disponível para os acionistas $ 1, 000, 000 $ 1, 000, 000No. de Ações 100, 00080, 000 Ganhos por ação $ 10,00 $ 12,50

• É usado como um guia de estratégiaStrategyCorporate e de estratégia de negócios. Leia todos os artigos e recursos do CFI sobre estratégia empresarial e empresarial, conceitos importantes para analistas financeiros incorporarem em sua modelagem e análise financeiras. Vantagem do pioneiro, 5 Forças de Porter, SWOT, vantagem competitiva, poder de barganha dos fornecedores pela administração para mostrar sua confiança na empresa e para enviar uma mensagem de que o estoque está subvalorizado. Por exemplo, se uma ação for negociada a $ 120 e a empresa anunciar uma recompra a $ 150, criará valor instantaneamente para seus acionistas e o preço tenderá a subir.
• Ajuda a empresa a usar o caixa excedente ocioso por falta de oportunidades. O dinheiro ocioso não gera receita adicional para a empresa. Isso é verdade para empresas como a Apple, que detêm excesso de caixa.
• Se os promotores não participarem do processo de recompra, aumenta a participação dos promotores e, portanto, impede uma possível aquisição por rivais. Também proporciona à gestão / empresa maior controle e melhora o processo de tomada de decisão, visto que há menos ações pertencentes ao público. Por exemplo, para tratar de questões relacionadas à tomada de decisão, O Google criou duas classes de ações, um com direito a voto e outro sem direito a voto.
• Os dividendos retornam dinheiro para todos os acionistas, enquanto uma recompra de ações retorna dinheiro apenas para os acionistas selecionados. Então, quando uma empresa paga um dividendo, todos recebem dinheiro de acordo com a proporção de suas participações, quer precisem de dinheiro ou não. Contudo, no caso de recompra de ações, os investidores decidem se querem ou não participar do processo. Isso também lhes dá a opção de alterar seu padrão de participação acionária.
• Um EPS mais alto reduziria a relação P / L, que é visto positivamente no mercado de ações. Assim, um EPS mais alto, juntamente com uma relação P / L mais baixa e um ROA mais alto, deve ter um impacto geral positivo no preço das ações.
• A recompra também fornece liquidez; liquidez; nos mercados financeiros, a liquidez refere-se à rapidez com que um investimento pode ser vendido sem afetar negativamente seu preço. Quanto mais líquido for um investimento, mais rapidamente ele pode ser vendido (e vice-versa), e mais fácil é vendê-lo pelo valor justo. Todo o resto sendo igual, ativos mais líquidos são negociados com prêmio e ativos ilíquidos são negociados com desconto. oportunidades para ações pouco negociadas.

Desvantagens das recompras

• Isso pode indicar que a empresa não tem oportunidades lucrativas para investir, o que pode enviar um sinal ruim para investidores de longo prazo que buscam valorização de capital.
• Também pode dar um sinal negativo sobre a confiança da empresa em si mesma e os promotores podem decidir vender sua participação.
• O processo de recompra é demorado e requer divulgações às bolsas de valores e aprovações de órgãos reguladores. Também envolve a contratação de banqueiros de investimento, o que se torna um assunto caro para a empresa.

Estudo de caso

Accenture, uma empresa líder de TI, retorna 100% + de seu lucro líquido anual para seus acionistas usando ambas as formas de retorno de capital, ou seja, uma combinação de pagamentos de dividendos e recompras, com a empresa preferindo recompras a dividendos em uma proporção de cerca de 65% a 35% nos últimos 3-4 anos. Este é um ótimo caso de dividendo versus recompra de ações.

Abaixo está o instantâneo do retorno de caixa da empresa para seus acionistas nos últimos 5 anos:

Valor em USD M FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 Dividendos pagos ($) 9511, 1221, 2551, 3531, 438 Recompra de compartilhamento ($) 2, 0992, 5442, 5592, 4532, 605 Capital Total Retornado ($) 3, 0503, 6663, 8143, 8064, 043

Fonte:Relatórios da Empresa

O ROE do ano fiscal de 2016 da Accenture é de ~ 47%, mas se a empresa tivesse seguido uma estrutura de capital conservadora ou pago dividendos em vez de fazer uma recompra, seu ROE teria sido de ~ 13,4% devido à enorme pilha de dinheiro.

A recompra ganha

A discussão acima sobre dividendos vs recompra de ações apresenta uma plataforma interessante para decidir a estrutura de capital ideal e seu impacto sobre os preços das ações, avaliações, etc. No entanto, parece razoável concluir que, apesar de algumas preocupações e casos excepcionais, uma recompra é uma situação ganha-ganha tanto para as empresas quanto para os acionistas.

O processo de recompra, Contudo, é um pouco tedioso e caro, pois envolve vários registros e aprovações de bolsas de valores. A empresa e os acionistas ganharão peso igual com uma oferta de recompra, tornando-o uma opção atraente para ambos.

Tendo discutido o acima, deve-se ter em mente que as recompras não devem ser realizadas por motivos ocultos ou para enviar sinais errados e criar confusão nas mentes das partes interessadas nesta era de governança corporativa.

Aplicações em modelagem financeira

Na modelagem financeira O que é modelagem financeira A modelagem financeira é realizada no Excel para prever o desempenho financeiro de uma empresa. Visão geral do que é modelagem financeira, como e por que construir um modelo., é importante levar em consideração as decisões sobre o pagamento de dividendos versus recompra de ações. Existem vários tipos de modelosTipos de modelos financeiros Os tipos mais comuns de modelos financeiros incluem:modelo de 3 demonstrativos, Modelo DCF, Modelo de M&A, Modelo LBO, modelo de orçamento. Descubra os 10 principais tipos onde esta decisão pode ser aplicada, Incluindo:

• Modelo de declaração 3 Modelo de declaração Um modelo de declaração 3 vincula a demonstração de resultados, balanço patrimonial, e demonstração de fluxo de caixa em um modelo financeiro conectado dinamicamente. Exemplos, guia
• Modelo de fluxo de caixa descontado (DCF) Guia gratuito de treinamento do modelo DCFUm modelo DCF é um tipo específico de modelo financeiro usado para avaliar um negócio. O modelo é simplesmente uma previsão do fluxo de caixa livre desalavancado de uma empresa
• Modelo de fusão e aquisiçãoComo construir um modelo de fusão Um modelo de fusão é a análise de duas empresas que se combinam para formar uma única entidade de negócios e o impacto associado nas finanças.
• Modelo LBO Modelo LBO Um modelo LBO é construído em Excel para avaliar uma transação de aquisição alavancada (LBO), a aquisição de uma empresa financiada com um montante significativo de dívida.

Na seção de suposições do modelo, fazer uma área para dividendos trimestrais / anuais, bem como o valor das ações a serem recompradas. Os dividendos fluirão dos lucros retidos, mas as ações em circulação permanecerão as mesmas. Uma recompra reduzirá a conta de capital social e reduzirá o número de ações em circulação no modelo.

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Recursos adicionais

Este tem sido um guia para o debate dividendo vs recompra de ações. Para continuar aprendendo e expandindo seus conhecimentos, verifique estes recursos CFI adicionais para avançar em sua carreira:

• Decisões de finanças corporativas Visão geral de finanças corporativas As finanças corporativas lidam com a estrutura de capital de uma corporação, incluindo seu financiamento e as ações que a administração realiza para aumentar o valor de
• Fusões e aquisiçõesProcesso de Fusões e Aquisições de Aquisições Este guia o conduz por todas as etapas do processo de Fusões e Aquisições. Saiba como fusões, aquisições e negócios são concluídos. Neste guia, vamos descrever o processo de aquisição do início ao fim, os vários tipos de adquirentes (compras estratégicas vs. financeiras), a importância das sinergias, e custos de transação
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