A África do Sul evitou o temido status de lixo. Mas a economia está longe de ser saudável

p Toda a população economicamente consciente da África do Sul está comemorando que as três principais agências de classificação adiaram a eliminação da reputação financeira do país nas últimas duas semanas. Eu estou comemorando também Mas é necessário um olhar mais atento.

p A declaração da Standard &Poors - mais rígida do que a Fitch e Moody's - carecia de lógica e convicção. Além da panacéia neoliberal previsível para cortar o déficit orçamentário e reduzir ainda mais a influência limitada do trabalho, A Standard &Poors negligenciou algumas fraquezas econômicas críticas.

p As agências de classificação de crédito são instituições perigosas. Seus erros podem ser catastróficos para os investidores e para a economia em geral. Conforme o colapso financeiro mundial de 2008 acelerou, por exemplo, deram classificações de grau de investimento AAA para Lehman Brothers e AIG - pouco antes de essas empresas quebrarem.

p Não é à toa que a cúpula Brasil-Rússia-Índia-China-África do Sul 2016 em Goa concordou em explorar a criação de uma Agência de Rating BRICS independente baseada em “princípios orientados para o mercado” para “fortalecer ainda mais a arquitetura de governança global”.

p Contudo, dado o quão mal os "princípios orientados para o mercado" se mantêm no caótico sistema financeiro mundial de hoje, essa estratégia parece tão séria quanto a suposta reforma de “governança” do Fundo Monetário Internacional dos BRICS em dezembro de 2015. Então, além da África do Sul, que perdeu 21% de seus votos, quatro membros do BRICS aumentaram suas ações com direito a voto no FMI. Isso ocorreu principalmente às custas dos países pobres da África e da América Latina.

Razões para escapar

p Esta semana, a principal questão a ponderar é por que, dada a política totalmente maluca e a economia estagnada, A África do Sul não foi rebaixada até o lixo. A S&P reduziu a classificação de risco dos títulos estaduais locais, mas não o grau de dívida soberana considerado pelos investidores estrangeiros.

p Os principais motivos dados pela Standard &Poors para o adiamento são reveladores:

p Esta declaração requer tradução.

p O que a Standard &Poors quis dizer com um “mercado de renda fixa em moeda local grande e ativo” é que os controles de câmbio estipulam que os fundos de pensão e seguro devem manter 75% dos ativos dentro do país. Isso cria uma grande demanda local artificial por títulos estaduais.

p "Consolidação fiscal gradual" foi uma referência à promessa do ministro das Finanças, Pravin Gordhan, de que o déficit orçamentário cairia dos 3,4% deste ano para 2,5% em 2019. Mas isso exigirá cortes na própria medula dos subsídios sociais já simbólicos. Isso resultará em aumentos recentes para 17 milhões de beneficiários, caindo abaixo da taxa de inflação enfrentada pelos pobres.

p Dizer que “instituições como o judiciário permanecem fortes” não significa apenas que os tribunais regularmente esmagam o presidente Jacob Zuma. Eles também defendem religiosamente os direitos de propriedade. Na África do Sul, eles estão classificados em 24º lugar entre os 140 países pesquisados ​​pelo Fórum Econômico Mundial, com sede em Davos.

p “O SARB mantém uma política monetária independente” significa que, apesar das cargas incrivelmente altas de dívidas dos consumidores, o SARB aumentou as taxas de juros quatro vezes desde 2015. Quase metade dos tomadores de empréstimo ativos do país são considerados ‘com problemas de crédito’.

p Outra razão pela qual a S&P está otimista é supostamente que "O déficit comercial está diminuindo com o preço mais baixo do petróleo (que constitui cerca de um quinto das importações da África do Sul) ..." Na realidade, o déficit comercial acabou de explodir:de um superávit comercial de R $ 19 bilhões em maio para um déficit de R $ 4,4 bilhões em outubro.

p Enquanto isso, no mês passado, o preço do petróleo disparou 21%, de $ 43 a $ 52 por barril. O mais recente conluio da OPEP para cortar a produção deve empurrar o preço do petróleo para mais de US $ 60 nas próximas semanas. O rand mais forte testemunhado ao longo de 2016 não compensou esse aumento porque, no último mês, o rand caiu de uma alta de R13,2 / $ para cerca de R14 / $.

O que não foi mencionado

p Não apenas as observações rudimentares da S&P estão fora do alvo. Os silêncios em sua declaração são reveladores. Por exemplo, A S&P foi surpreendentemente blasé sobre a dívida externa do país. O último SARB Boletim Trimestral registra a dívida mais alta de todos os tempos (como uma proporção do PIB) na história moderna da África do Sul. Agora está em 43%. Isso é mais alto do que o nível de inadimplência do presidente PW Botha em 1985, de 40%.

p A S&P também negligenciou fatores extremamente importantes, como fluxos financeiros ilícitos, estimado pela Global Financial Integrity em R300 bilhões por ano. Ele também não percebeu o déficit persistente do balanço de pagamentos devido ao lucro corporativo anual e saídas de dividendos de mais de R150 bilhões por ano, após a excessiva liberalização do controle de câmbio.

p S $ P não menciona as taxas de juros internacionais excepcionalmente altas da África do Sul em títulos do estado de 10 anos. Em 9%, eles são mais baixos apenas do que no Brasil e na Turquia. Ele ignora a sobrecarga corporativa na terceirização do estado, que Kenneth Brown do Tesouro diz que custa aos contribuintes R233 bilhões por ano.

p Para crédito da S&P, Contudo, a agência estava preocupada com "a preferência atual do setor corporativo em atrasar o investimento privado, apesar das altas margens e grandes posições de caixa ”. Em um sinal oposto, no entanto, S&P premiou o líder do país desinvestidor , Anglo American, uma classificação de crédito melhorada na sexta-feira.

p Ainda me parece que, como as famílias Gupta e Rupert, as agências de classificação continuarão atraindo a acusação de “captura do Estado” na medida em que a política pública ditada por essa família estrangeira neoliberal também é caracterizada pelo interesse próprio de curto prazo, negligências graves ocasionais (como as anteriores) e autodestruição econômica nacional.

p A única solução razoável é o desligamento progressivo dos circuitos das finanças mundiais, por meio dos quais essas agências acumulam seu poder injustificado.