O que é uma Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?

Uma sociedade de aquisição de propósito específico (SPAC) é uma sociedade constituída com o único propósito de levantar capital de investimento por meio de uma oferta pública inicial (IPO) Oferta pública inicial (IPO) Uma oferta pública inicial (IPO) é a primeira venda de ações emitidas por um empresa ao público. Antes de um IPO, uma empresa é considerada uma empresa privada, geralmente com um pequeno número de investidores (fundadores, amigos, família, e investidores empresariais, como capitalistas de risco ou investidores anjo). Aprenda o que é um IPO. Essa estrutura de negócios permite que os investidores contribuam com dinheiro para um fundo, que é então usado para adquirir um ou mais negócios não especificados a serem identificados após o IPO. Portanto, esse tipo de estrutura de firma de fachada costuma ser chamada de “empresa de cheque em branco” na mídia popular.

Quando o SPAC levanta os fundos necessários por meio de um IPO, o dinheiro é mantido em um fideicomisso até que um período predeterminado decorra ou a aquisição desejada seja feita. Caso a aquisição planejada não seja realizada ou as formalidades legais ainda estejam pendentes, o SPAC é obrigado a devolver os fundos aos investidores, após a dedução de taxas bancárias e corretoras.

Como funciona uma empresa de aquisição de propósito específico?

Fundadores

Uma empresa de aquisição de propósito específico é formada por executivos de negócios experientes que estão confiantes de que sua reputação e experiência os ajudarão a identificar uma empresa lucrativa para adquirir. Como a SPAC é apenas uma empresa de fachada, os fundadores se tornam o ponto de venda ao obter fundos de investidores.

Os fundadores fornecem o capital inicial para a empresa e podem se beneficiar de uma participação considerável na empresa adquirida. Os fundadores costumam ter interesse em um setor específico ao iniciar uma empresa de aquisição de propósito específico.

Emitindo o IPO

Ao emitir o IPO, a equipe de gestão do SPAC contrata uma lista de bancos de investimento dos principais bancos de investimento - uma lista dos 100 maiores bancos de investimento do mundo, classificada em ordem alfabética. Os principais bancos de investimento da lista são Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Pedra Preta, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Banco alemão, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Crédito Suiço, Bank of America Merril Lynch para lidar com o IPO. O banco de investimento e a equipe de gestão da empresa concordam com uma taxa a ser cobrada pelo serviço, geralmente cerca de 10% dos recursos do IPO. Os títulos vendidos durante um IPO são oferecidos a um preço unitário, que representa uma ou mais ações ordinárias.

O prospecto Prospecto O prospecto é um documento de divulgação legal que as empresas devem apresentar à Securities and Exchange Commission (SEC). O documento traz informações sobre a empresa, sua equipe de gestão, desempenho financeiro recente, e outras informações relacionadas que os investidores gostariam de saber. do SPAC concentra-se principalmente nos patrocinadores, e menos no histórico e nas receitas da empresa, uma vez que o SPAC não tem histórico de desempenho ou relatórios de receita. Todos os rendimentos do IPO são mantidos em uma conta fiduciária até que uma empresa privada seja identificada como um alvo de aquisição.

Aquisição de uma empresa-alvo

Depois que o SPAC levantou o capital necessário por meio de um IPO, a equipe de gestão tem de 18 a 24 meses para identificar uma meta e concluir a aquisição. O período pode variar dependendo da empresa e do setor. O valor justo de mercadoValor justoValor justo refere-se ao valor real de um ativo - um produto, estoque, ou segurança - que é acordado entre o vendedor e o comprador. O valor justo é aplicável a um produto que é vendido ou comercializado no mercado ao qual pertence ou em condições normais - e não a um que esteja em liquidação. da empresa-alvo deve ser de 80% ou mais dos ativos de confiança do SPAC.

Uma vez adquirido, os fundadores lucrarão com sua participação na nova empresa, geralmente 20% do estoque comum, enquanto os investidores recebem uma participação no capital de acordo com sua contribuição de capital.

No caso de o período predeterminado expirar antes de uma aquisição ser concluída, o SPAC é dissolvido, e os recursos do IPO mantidos na conta fiduciária são devolvidos aos investidores. Ao executar o SPAC, a equipe de gestão não tem permissão para cobrar salários até que o negócio seja concluído.

Estrutura de Capital SPAC

Unidades Públicas

A SPAC lança um IPO para levantar o capital necessário para concluir a aquisição de uma empresa privada. O capital é proveniente de investidores de varejo e institucionais, e 100% do dinheiro arrecadado no IPO é mantido em uma conta fiduciária. Em troca da capital, os investidores obtêm unidades próprias, com cada unidade compreendendo uma ação ordinária e uma garantia para comprar mais ações em uma data posterior.

O preço de compra por unidade dos títulos é geralmente $ 10,00. Após o IPO, as unidades se tornam separáveis ​​em ações ordinárias e garantias, que podem ser negociados no mercado público. O objetivo do bônus é fornecer aos investidores uma compensação adicional pelo investimento no SPAC.

Ações do fundador

Os fundadores da SPAC comprarão ações fundadoras. As ações da Fundação StockFounders referem-se ao patrimônio que é dado aos primeiros fundadores de uma organização. Esse tipo de ação difere em alguns aspectos importantes das ações ordinárias vendidas no mercado secundário. As principais diferenças são (1) que as ações dos fundadores só podem ser emitidas pelo valor de face, e (2) vem com um cronograma de aquisição de direitos. no início do registro SPAC, e pagar contraprestação nominal pelo número de ações que resulta em uma participação acionária de 20% nas ações em circulação após a conclusão do IPO. As ações têm como objetivo remunerar a equipe de gestão, que não estão autorizados a receber qualquer salário ou comissão da empresa até que uma transação de aquisição seja concluída.

Warrants

As unidades vendidas ao público constituem uma fração de um mandado, que permite aos investidores comprar uma ação inteira ordinária. Dependendo do banco que emitiu o IPO e do tamanho do SPAC, um mandado pode ser sujeito a uma fração de uma ação (metade, um terço ou dois terços) ou uma ação integral.

Por exemplo, se o preço por unidade no IPO for $ 10, o bônus pode ser exercido a $ 11,50 por ação. Os bônus se tornam exercíveis 30 dias após a transação De-SPAC ou doze meses após o IPO do SPAC.

Os warrants públicos são liquidados em dinheiro, o que significa que o investidor deve pagar o custo total do bônus de subscrição em dinheiro para receber uma ação integral. O fundador garante, por outro lado, pode ser liquidado líquido, o que significa que eles não são obrigados a entregar dinheiro para receber uma ação total. Em vez de, são ações emitidas com um valor justo de mercado igual à diferença entre o preço de negociação das ações e o preço de exercício do bônus de subscrição.

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