6 cenários ruins para recompra de ações

A recompra ou recompra de ações pode ser uma maneira sensata de as empresas usarem o dinheiro extra disponível para recompensar os acionistas e obter um retorno melhor do que os juros bancários sobre esses fundos. Contudo, em muitos casos, as recompras de ações são vistas apenas como um estratagema para aumentar os lucros relatados, uma vez que há menos ações em circulação para calcular o lucro por ação. Pior ainda, pode ser um sinal de que a empresa está sem boas ideias para usar seu caixa para outros fins.

Na esteira da crise global de 2020, empresas que gastaram bilhões de dólares em recompras de ações nos últimos anos viram os preços de suas ações despencar, com pouco dinheiro disponível para conter as repercussões nos mercados ou para pagar funcionários dispensados. Como resultado, a prática de recompra de ações foi novamente colocada sob o microscópio crítico.

Isso significa que os investidores não podem simplesmente aceitar as recompras pelo valor de face. Descubra como examinar se uma recompra representa um movimento estratégico de uma empresa ou um movimento desesperado.

Principais vantagens

• Uma recompra de ações, ou recompra, é a decisão de uma empresa de recomprar suas próprias ações do mercado para aumentar o valor das ações e melhorar suas demonstrações financeiras.
• As empresas tendem a recomprar ações quando têm dinheiro em mãos, e o mercado de ações está em alta.
• Existe um risco, Contudo, que o preço das ações pode cair após uma recompra. Além disso, gastar dinheiro em ações pode reduzir a quantidade de dinheiro disponível para outros investimentos ou situações de emergência.
• Aqui, identificamos seis casos em que a recompra de ações pode sair pela culatra.

6 cenários ruins de recompra de ações

Quando as recompras funcionam

Uma recompra de ações ocorre quando uma empresa compra algumas de suas ações no mercado aberto e retira essas ações em circulação. Isso pode ser ótimo para os acionistas, porque após a recompra de ações, cada um deles possuirá uma porção maior da empresa, e, portanto, uma porção maior de seu fluxo de caixa e ganhos. A empresa também vai comprar ações no mercado, licitando os preços das ações, e reduzindo a oferta geral de ações em circulação.

Em teoria, a administração buscará recompra de ações porque elas oferecem o maior potencial de retorno para os acionistas - um retorno melhor do que poderia obter com a expansão das operações em novos mercados, investindo na marca, ou qualquer um dos outros usos que a empresa tem para dinheiro. Se uma empresa com potencial para usar dinheiro para buscar expansão operacional opte por recomprar suas ações, então pode ser um sinal de que as ações estão subvalorizadas. O sinal é ainda mais forte se os gerentes de topo estiverem comprando ações para si próprios.

Mais importante, a recompra de ações pode ser uma abordagem de baixo risco para as empresas usarem o caixa extra. Reinvestindo dinheiro em, dizer, P&D ou um novo produto podem ser muito arriscados. Se esses investimentos não compensarem, aquele dinheiro suado vai para o ralo. Usar dinheiro para pagar aquisições pode ser perigoso, também. As fusões quase nunca correspondem às expectativas. Recompra de ações, por outro lado, deixe as empresas investirem em si mesmas quando estiverem confiantes de que suas ações estão subvalorizadas e oferecem um bom retorno para os acionistas.

Quando as recompras falham

Algumas vezes, a recompra de ações pode ser uma grande coisa. Mas muitas vezes, eles podem ser uma ideia totalmente ruim e podem prejudicar os acionistas. Isso pode acontecer quando as recompras são feitas nas seguintes circunstâncias:

1. Quando as ações estão sobrevalorizadas

Para iniciantes, recompras só devem ser buscadas quando a administração estiver muito confiante de que as ações estão subvalorizado . Afinal, as empresas não são diferentes dos investidores regulares. Se uma empresa está comprando ações por $ 15 cada quando elas valem apenas $ 10, a empresa está claramente tomando uma decisão de investimento ruim. Uma empresa que compra ações sobrevalorizadas está destruindo o valor para o acionista e seria melhor pagar esse dinheiro como um dividendo para que os acionistas possam investi-lo de forma mais eficaz.

2. Para aumentar o lucro por ação

As recompras podem aumentar o EPS. Quando uma empresa vai ao mercado para comprar suas próprias ações, diminui a contagem de ações em circulação. Isso significa que os ganhos são distribuídos entre menos ações, aumentar o lucro por ação. Como resultado, muitos investidores aplaudem uma recompra de ações porque veem o aumento do EPS como uma abordagem infalível para aumentar o valor das ações.

Mas não se deixe enganar. Ao contrário da sabedoria popular (e, em muitos casos, a sabedoria dos conselhos de administração), aumentar o EPS não aumenta o valor fundamental. As empresas precisam gastar dinheiro para comprar as ações; investidores, por sua vez, ajustar suas avaliações para refletir as reduções em dinheiro e ações. O resultado, cedo ou tarde, é um cancelamento de qualquer impacto no lucro por ação. Em outras palavras, ganhos em dinheiro menores divididos entre menos ações não produzirão nenhuma mudança líquida no lucro por ação.

Claro, muito entusiasmo é gerado pelo anúncio de uma grande recompra, já que a perspectiva de até mesmo um aumento de EPS de curta duração pode dar um pop-up nos preços das ações. Mas, a menos que a recompra seja sensata, os únicos ganhos vão para os investidores que vendem suas ações no noticiário. Há poucos benefícios para os acionistas de longo prazo.

3. Para beneficiar os executivos

Muitos executivos recebem a maior parte de sua remuneração na forma de opções de ações. Como resultado, recompras podem servir a um objetivo:à medida que as opções de ações são exercidas, Os programas de recompra absorvem o excesso de estoque e compensam a diluição dos valores das ações existentes e qualquer redução potencial no lucro por ação.

Ao limpar o estoque extra e manter o EPS em alta, as recompras são uma maneira conveniente de os executivos maximizarem sua própria riqueza. É uma forma de eles manterem o valor das ações e opções de ações. Alguns executivos podem até ficar tentados a buscar recompra de ações para aumentar o preço das ações no curto prazo e, em seguida, vender suas ações. O que mais, os grandes bônus que os CEOs recebem estão frequentemente ligados aos ganhos no preço das ações e ao aumento do lucro por ação, portanto, eles têm um incentivo para buscar recompras, mesmo quando há maneiras melhores de gastar o dinheiro ou quando as ações estão sobrevalorizadas.

4. Recompras usando dinheiro emprestado

Para executivos, pode ser difícil resistir à tentação de usar dívidas para financiar compras de ações que aumentam os lucros, também. A empresa pode acreditar que o fluxo de caixa que usa para pagar dívidas continuará a crescer, colocar os fundos dos acionistas de volta em linha com os empréstimos no devido tempo. Se eles estiverem certos, eles parecerão inteligentes. Se eles estão errados, os investidores vão se machucar. Gestores, além disso, tendem a presumir que as ações de suas empresas estão subvalorizadas - independentemente do preço. Quando terminar de pedir emprestado, recompras de ações podem prejudicar as classificações de crédito, uma vez que drenam as reservas de caixa que podem servir de almofada se os tempos ficarem difíceis.

Uma das razões apontadas para o aumento da dívida para financiar a recompra de ações é que é mais eficiente porque os juros sobre a dívida são dedutíveis do imposto, ao contrário dos dividendos. Contudo, a dívida deve ser paga em algum momento. Lembrar, o que coloca uma empresa em dificuldades financeiras não é a falta de lucros, mas falta de dinheiro.

5. Para afastar um adquirente

Em alguns casos, uma recompra alavancada pode ser usada como um meio de afastar um licitante hostil. A empresa contrai dívidas adicionais significativas para recomprar ações por meio de um programa de recompra. Essas recompras alavancadas podem ser bem-sucedidas em frustrar ofertas hostis, tanto aumentando o valor das ações (esperançosamente) quanto adicionando uma grande quantidade de dívida indesejada ao balanço patrimonial da empresa.

6. Para se livrar do dinheiro

É muito difícil imaginar um cenário em que as recompras sejam uma boa ideia, exceto se as recompras forem realizadas quando a empresa sentir que o preço de suas ações está muito baixo. Mas, então de novo, se a empresa está correta e suas ações estão subavaliadas, eles provavelmente se recuperarão de qualquer maneira. Então, as empresas que recompram ações são, na prática, admitindo que eles não podem investir seu fluxo de caixa sobressalente de forma eficaz.

Mesmo o programa de recompra mais generoso vale pouco para os acionistas se for feito em meio a um fraco desempenho financeiro, um ambiente de negócios difícil, ou um declínio na lucratividade da empresa. Ao dar ao EPS um aumento temporário, recompra de ações pode suavizar o golpe, mas eles não podem reverter as coisas quando uma empresa está com problemas.

The Bottom Line

Como investidores, devemos examinar mais de perto as recompras de ações. Consulte os relatórios financeiros para obter detalhes. Veja se as ações estão sendo concedidas aos funcionários e se as ações recompradas estão sendo compradas quando as ações estão com um bom preço. Uma empresa que compra de volta ações sobrevalorizadas - especialmente com muitas dívidas - está destruindo o valor do acionista. Planos de recompra de ações nem sempre são ruins, mas eles podem ser. Portanto, tenha cuidado lá fora.