Recompra de ações:por que as empresas recompram suas próprias ações e isso é bom para os investidores?

p As recompras de ações são surpreendentemente controversas entre os investidores. Alguns investidores os veem como um desperdício de dinheiro, enquanto outros os consideram uma excelente forma de gerar retornos com vantagens fiscais para os acionistas. Tanto os críticos quanto os proponentes têm bons pontos, mas quem está certo?

p Aqui está o resultado:recompras de ações executadas de forma adequada são uma das maneiras melhores e de menor risco de criar valor para os acionistas. Mas nem todas as empresas os executam corretamente.

O que é recompra de ações e como ela cria valor?

p A recompra de ações é quando uma empresa recompra suas próprias ações, normalmente cancelando após a recompra. Isso efetivamente reduz as ações da empresa em circulação, tornando a capitalização de mercado da empresa menor para qualquer determinado preço de ação. Com efeito, as recompras “dividem novamente o bolo” dos lucros em menos fatias, dando mais aos investidores restantes.

p A recompra de ações é uma das quatro principais maneiras de uma empresa usar seu dinheiro, incluindo o investimento nas operações, comprar outra empresa e pagar o dinheiro como dividendo aos investidores.

p Para realizar uma recompra de ações, uma empresa normalmente anuncia uma “autorização de recompra, ”Que detalha o tamanho da recompra, seja em termos do número de ações que pode comprar, uma porcentagem de seu estoque ou, mais tipicamente, uma quantia em dólar. Uma empresa pode usar seu próprio dinheiro ou pedir dinheiro emprestado para recomprar ações, embora o último seja geralmente mais arriscado.

p Uma empresa geralmente recompra ações no mercado público, assim como um investidor normal faria. E, portanto, está comprando de qualquer investidor que queira vender as ações, em vez de proprietários específicos. Ao fazê-lo, a empresa ajuda a tratar todos os investidores de forma justa, já que qualquer investidor pode vender no mercado.

p É importante entender isso, apesar de uma autorização, uma empresa não pode comprar de volta ações, se a administração mudar de ideia, surge uma nova prioridade ou surge uma crise. As recompras de ações são sempre feitas sob a prerrogativa da gestão, com base nas necessidades da empresa.

p As recompras podem elevar o retorno dos investidores significativamente, especialmente quando perseguido de forma consistente ao longo do tempo. Alguns acionistas os amam como estratégia e os executivos de alto escalão que os utilizam bem.

p A recompra de ações pode criar valor para os investidores de algumas maneiras:

• As recompras retornam dinheiro aos acionistas que desejam sair do investimento.
• Com uma recompra, a empresa pode aumentar o lucro por ação, Tudo mais igual. O mesmo bolo de lucros cortado em menos fatias vale uma parcela maior dos lucros.
• Ao reduzir a contagem de ações, as recompras aumentam o potencial de valorização das ações para os acionistas que desejam permanecer proprietários. Se a empresa vale US $ 1 bilhão, mas é dividido em menos formas, cada ação vale mais.
• Eles são uma forma mais eficiente em termos de impostos de retornar os ganhos da empresa aos acionistas, em relação aos dividendos, que são tributáveis ​​para aqueles que os recebem.
• Por meio de recompras, a gestão da empresa mostra confiança no negócio e apóia o preço das ações.

p Esses motivos se tornam ainda mais convincentes se uma empresa recompra ações ao longo do tempo, se tiver dinheiro em excesso para o fazer. Ao reduzir a contagem de ações em até 2 ou 3 por cento a cada ano, uma empresa pode aumentar o retorno de um acionista em uma quantia comparável a cada ano. E a empresa pode realmente tirar proveito de sua própria forma de cálculo da média do custo em dólar.

p Mas só porque as recompras podem ser boas, não significa que sejam sempre boas. Na verdade, gerentes fracos têm muitas maneiras de destruir valor ou desviá-lo para si mesmos.

Desvantagens para uma recompra de ações

p As recompras de ações podem destruir valor, bem como criá-lo, e, portanto, aqueles que se opõem às recompras também apresentam alguns pontos convincentes sobre por que as recompras podem ser ruins.

p Aqui estão alguns dos motivos mais comuns contra recompras:

• As recompras podem ser usadas para encobrir a emissão de ações para gerentes. Se a empresa emitir remuneração baseada em ações para os administradores, dilui a propriedade dos acionistas. Algumas equipes de gerenciamento usam recompras para obscurecer o quanto a emissão afeta a contagem de ações.
• As recompras podem permitir que os administradores enriquecem às custas dos acionistas. Se os gerentes tiverem opções (que se tornam valiosas uma vez sobre o preço de uma ação específica) e a capacidade de influenciar o preço das ações por meio de recompras, eles podem decidir que podem aumentar temporariamente o preço das ações para garantir um ganho em suas opções.
• As recompras podem simplesmente ser mal feitas. Se uma equipe de gestão está comprando ações a qualquer preço, ao invés de um bom preço, pode estar desperdiçando capital dos acionistas. Portanto, se uma ação realmente vale apenas US $ 100, mas uma equipe de gestão está comprando por US $ 150, que destrói valor.
• As recompras podem privar a empresa do dinheiro necessário em outras áreas, como pesquisa e desenvolvimento ou investimento em novos produtos e instalações.

p Essas são razões legítimas pelas quais recompras específicas podem ser ruins, mas cada razão depende de gerentes autônomos ou incompetentes para negar o valor da recompra ou torná-la destrutiva.

p Contudo, cada razão diz mais sobre os gerentes do que sobre a recompra em si. Executado corretamente por uma equipe de gestão competente, as recompras são maravilhosas para os investidores. E se você está investindo em ações, você precisa analisar executivos e ter uma opinião sobre eles.

p Ainda, às vezes, os críticos argumentam contra as recompras, dizendo que o dinheiro poderia ir para outro lugar, como em operações. Este motivo pode estar correto em circunstâncias específicas, como se uma empresa estivesse gastando seu orçamento de pesquisa para recomprar ações. A decisão cabe aos investidores (que são os donos do negócio) e gerentes. Uma empresa bem administrada normalmente compraria suas próprias ações com o dinheiro que sobrou das operações ou com dívidas que ela poderia pagar confortavelmente.

Então, quem está certo?

p Se as recompras de ações são boas ou ruins, depende muito de quem as está fazendo, quando eles estão fazendo isso e por quê. Uma empresa que recompra ações enquanto perde outras prioridades está quase certamente cometendo um grande erro que custará aos acionistas no futuro.

p Mas um CEO competente que gasta dinheiro em uma recompra, mesmo depois de investir efetivamente em operações? Isso pode ser um bom investimento, porque o CEO está focado em colocar capital - dinheiro dos acionistas - em investimentos atraentes. E se uma equipe de gestão está zelando pelos acionistas, é um bom sinal para o futuro do seu investimento.

p Para determinar se uma recompra específica é um bom uso do dinheiro dos investidores, você precisa se aprofundar na empresa e sua situação:

• Por que está realizando a recompra?
• A recompra está simplesmente aspirando as ações emitidas para a administração?
• A recompra é um bom uso do dinheiro, em sua estimativa?
• A administração tem um forte controle de entrega de retornos?

p Essas são algumas das perguntas mais fundamentais para responder, mas se sua empresa fizer uma recompra, você precisa ser capaz de entender se é uma boa decisão e por quê.

p E isso pode depender do conhecimento do contexto mais amplo. Por exemplo, novos bancos de poupança públicos recompram regularmente ações como uma forma de criar valor para os acionistas, e os investidores esperam que o façam.

Resultado

p Embora as recompras possam ser controversas de vez em quando, eles são apenas outra maneira de uma empresa investir o dinheiro dos acionistas. Portanto, o que normalmente determina se uma recompra é boa ou ruim é a capacidade da administração e seu interesse em administrar bem o dinheiro que os acionistas lhe confiam. Invista com uma equipe de gestão pobre, e você pode se queimar.