O método de leilão:como os preços das ações da NYSE são definidos

A Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), às vezes referido como "o grande tabuleiro, ”É a maior e mais antiga bolsa de valores dos Estados Unidos. A NYSE é o lugar em que os investidores geralmente pensam quando imaginam os operadores gritando preços e fazendo gestos selvagens no processo de leilão de títulos conhecido como viva voz.

Embora a tecnologia de negociação eletrônica seja agora usada para facilitar a maioria das negociações em operações de alta velocidade e alto volume, os comerciantes humanos ainda desempenham um papel significativo nesses locais. A forma como os preços de abertura e fechamento são definidos na NYSE ainda é baseada em fatores de oferta e demanda que ocorrem em um formato de leilão moderno.

Principais vantagens

• A forma como os preços de abertura e fechamento são definidos na NYSE ainda é baseada em fatores de oferta e demanda que ocorrem em um formato de leilão moderno.
• Existem dois tipos de ordens que são aceitas antes da abertura oficial do mercado:ordens de mercado aberto (MOO) e com limite de abertura (LOO).
• O elemento humano entra em ação quando certos eventos, como notícias de última hora, são susceptíveis de afetar o preço de um título; Sob certas circunstâncias, uma decisão pode ser tomada pelos funcionários da NYSE para desconsiderar o preço de fechamento anterior da ação e usar um preço mais baixo como ponto de referência para iniciar a negociação no dia seguinte.

O leilão de abertura

Embora o horário oficial de abertura do mercado da NYSE seja 9h30 EST, as ordens de compra e venda de títulos podem ser inseridas já às 7h30. Existem dois tipos de ordens que são aceitas antes da abertura oficial do mercado:ordens de mercado aberto (MOO) e ordens com limite de abertura (LOO). As ordens MOO procuram comprar ações ao preço de mercado atual no momento da abertura do mercado. As ordens LOO procuram comprar um número específico de ações a um preço específico quando o mercado abre. Se o preço solicitado não for atendido, o comércio não ocorre.

O primeiro fluxo de dados do novo dia de negociação inclui um preço de referência para cada título. Esse preço geralmente corresponde ao preço de fechamento da noite anterior. O fluxo de dados também inclui dados relativos ao desequilíbrio atual entre as ordens de compra e venda e os preços. Ao publicar esses dados, A NYSE oferece aos traders a oportunidade de ajustar suas negociações para combinar as ordens de compra e venda.

Os dados são publicados a cada cinco minutos até às 9h00, das 9h00 às 9h20, é publicado em intervalos de um minuto. Pelos dez minutos finais antes da abertura do mercado, os dados são publicados a cada 15 segundos. A partir das 9:28, o preço de abertura provável para cada título é adicionado ao fluxo de data publicado. Pedidos feitos entre 9h28 e 9h35 não podem ser cancelados.

Instâncias de ajuste de preço

O elemento humano entra em ação quando certos eventos, como notícias de última hora, são susceptíveis de afetar o preço de um título. Por exemplo, se uma empresa anunciar perdas devastadoras após o fechamento do mercado, o preço das ações da empresa provavelmente cairá drasticamente quando o mercado abrir no dia seguinte. Sob tais circunstâncias, uma decisão pode ser tomada pelos funcionários da NYSE para desconsiderar o preço de fechamento anterior da ação e usar um preço mais baixo como ponto de referência para iniciar a negociação no dia seguinte.

Esse ajuste de preço seria feito por um criador de mercado designado (DMM). Um DMM é atribuído a cada título negociado na NYSE.O DMM tem autoridade para fazer ajustes de preço para facilitar a negociação, mantendo a liquidez. De forma similar, o DMM pode atrasar o início do dia de negociação de um determinado título para facilitar a negociação ordenada. O DMM também é obrigado a intervir e comprar títulos, se necessário, a fim de manter o bom funcionamento do mercado.

Às 9h30, os DMMs começam a abrir negociações para cada título sob seu controle em uma capacidade oficial. A negociação por um título individual pode ser adiada, se necessário, sem afetar outros valores mobiliários. Assim que um título for aberto para negociação, compradores e vendedores negociam títulos com três fatores que moldam os preços:oferta, exigem, e notícias. Quando o preço de lance mais alto corresponde ao preço de lance mais baixo, um comércio ocorre. DMMs intervêm quando necessário para manter um leilão em funcionamento.

Os DMMs obtêm ajuda de firmas de comércio eletrônico conhecidas como Supplemental Liquidity Providers (SLPs). Os SLPs têm um incentivo financeiro para adicionar liquidez ao mercado ”, mantendo um lance ou oferta no preço da Melhor Proposta e Oferta Nacional (NBBO) em cada um de seus títulos atribuídos, pelo menos 10% do dia de negociação. é o preço de lance mais alto e o preço de pedido mais baixo (oferecido) em um determinado título.

O Leilão de Fechamento

No final do dia de negociação, um leilão de fechamento ocorre. Este esforço é semelhante, de muitas maneiras, para o leilão de abertura. Enquanto a NYSE fecha às 16h00 HUSA, pedidos que ajudam a determinar o preço de fechamento do dia começam a chegar antes mesmo da abertura do mercado, já que as negociações podem ser realizadas já às 7h30 (o mesmo que no leilão de abertura).

Assim como existem dois tipos de pedidos que desempenham papéis específicos na definição dos preços de abertura, também existem dois tipos de ordens que desempenham papéis na definição dos preços de fechamento:Mercado no Fechamento (MOC) e Limite no Fechamento (LOC). As ordens MOC procuram comprar ações ao preço de mercado atual no momento em que o mercado fecha. As ordens LOC procuram comprar um número específico de ações a um preço específico quando o mercado fecha. Se o preço solicitado não for atendido, o comércio não ocorre.

As ordens regulares que começam a chegar quando o mercado abre oficialmente às 9h30 também são levadas em consideração no preço de fechamento, assim como um tipo especial de pedido conhecido como Pedido de Compensação de Fechamento (CO). As ordens CO são ordens limitadas executadas apenas para compensar qualquer desequilíbrio de compra / venda. Eles ajudam a facilitar as negociações e adicionar liquidez ao mercado.

A divulgação das informações sobre desequilíbrios comerciais começa às 15h45. A cada cinco segundos a partir desta hora até às 15:59:50, informações sobre o volume de negociação, negociações correspondentes, desequilíbrios comerciais, e o preço é lançado. Os dados fornecem informações sobre a direção em que os preços estão se movendo e o nível de juros em vários títulos. Às 15h58, Os pedidos MOC e LOC são finais e não podem mais ser cancelados. Às 16h00, o mercado fecha para o dia.

The Bottom Line

O processo de definição dos preços de abertura e fechamento é mais do que apenas um leilão. O processo de leilão é um esforço intencional para facilitar a negociação em um mercado altamente complexo. O mercado de leilões combina alta tecnologia, interação humana, e linguagem própria altamente especializada para criar uma arena eficiente na qual os negócios são realizados. Ele combina um grande volume de solicitações de negociação de uma ampla gama de investidores em um esforço contínuo que ocorre em tempo real. E o melhor de tudo, da perspectiva de um investidor, o processo ocorre de forma integrada e instantânea.