Lotado:como crowdsourcing para startups se transformou em business as usual

O crowdfunding foi saudado por alguns como a “democratização das finanças”. Para muitos, é visto como uma fonte alternativa fundamental de financiamento, onde todos podemos nos envolver no apoio a novas empresas por meio de doações ou da compra de capital. Infelizmente, não funcionou bem assim.

Existem vários novos modelos de financiamento que usam o termo abrangente de crowdfunding, mas eles podem ser fundamentalmente diferentes. Em teoria, O crowdfunding de “ações” permite que um grande número de pequenos investidores invistam em empresas por meio de plataformas online - ou “minimercados de ações” para start-ups - independentemente de sua localização. De uma perspectiva de negócios, as empresas devem ser capazes de atrair uma ampla gama de financiadores no meio da multidão, que eles poderiam nunca saber que existia, financiar, desenvolver e expandir seus negócios.

O que descobrimos é que o financiamento coletivo de ações não é tão "novo" ou "inclusivo" como as pessoas imaginaram inicialmente.

Laboratório de crowdfunding

O Reino Unido foi um dos primeiros países a conceder aprovação regulamentar ao crowdfunding de ações e, por meio de vários incentivos fiscais, tornou-se uma espécie de “laboratório” único para esta forma de financiamento empresarial. Assistimos a um grande crescimento no crowdfunding de ações. Parece estar dobrando de tamanho a cada ano, gerando plataformas bem conhecidas como Crowdcube, Seedrs e The Syndicate Room. No espaço de três anos, o Crowdcube sozinho levantou mais de £ 100 milhões em capital para mais de 300 start-ups.

Durante 2015, realizamos o maior estudo aprofundado até hoje, examinando o financiamento coletivo de ações no Reino Unido, entrevistando mais de 60 start-ups britânicas para obter suas opiniões sobre por que as empresas usam o crowdfunding de capital, como funciona o processo e os benefícios que traz para as empresas.

Algumas de nossas descobertas confirmaram o que já é conhecido - que está preenchendo a lacuna de financiamento para jovens start-ups que não consideram mais os bancos como uma fonte de capital de crescimento em estágio inicial. De fato, muitas start-ups são atraídas pela rapidez com que podem arrecadar fundos e gostam da falta de amarras. Existem também importantes benefícios intangíveis para as empresas a partir do processo, como a avaliação da empresa, validação do produto e exposição na mídia.

Jogo profissional

Contudo, algumas outras descobertas foram inesperadas. Ao contrário da ideia de que o financiamento coletivo é uma transação entre empresas e a "multidão", perfeitamente reunidos por meio da Internet, descobrimos que as negociações eram frequentemente conduzidas por redes pré-existentes de investidores. Aproximadamente cerca de dois terços das campanhas de crowdfunding em nosso estudo foram "pré-propagadas" e apoiadas por business angels (investidores profissionais), com a multidão desempenhando um “papel de apoio”, em que pequenos investidores recebem ações de classe B sem direito a voto.

Esses investidores profissionais estão investindo pesadamente em empresas que conhecem e que geralmente estão localizadas nas proximidades; a multidão então "se reúne" em direção às empresas que obtêm financiamento pré-lançamento. Então, em muitos casos, o financiamento coletivo de capital não é realmente uma fonte nova ou "alternativa" de financiamento, mas sim um reempacotamento de um financiamento inicial mais tradicional.

Como forma de financiamento mediada pela Internet, em teoria, as empresas devem ter acesso ao financiamento coletivo de capital, independentemente de sua localização geográfica. Na realidade, Contudo, parece haver uma grande divisão "norte-sul" em termos de negócios bem-sucedidos, com cerca de metade de todo o fluxo de negócios proveniente de Londres e do sudeste.

Existem várias razões potenciais para isso. Por exemplo, a maioria das plataformas está localizada em Londres e descobrimos que as referências boca a boca por meio de redes de negócios ainda são muito importantes para identificar e acessar as plataformas de crowdfunding. Muitas empresas também desejam falar com as plataformas "pessoalmente" antes de se comprometer com uma campanha (em vez de se envolver virtualmente), e, portanto, estar a uma distância de visita de uma plataforma é importante. Portanto, apesar da natureza do crowdfunding mediado pela Internet, onde a distância deveria ser irrelevante, está fortemente concentrado no ecossistema de Londres e sudeste. No momento, estamos explorando mais essa tendência.

Ponta do iceberg

Poucos investidores não profissionais têm conhecimento para realizar sua própria diligência devida nas empresas antes de investirem, nem oferecem às empresas qualquer valor adicional (por exemplo, por meio de aconselhamento ou apoio) além de sua contribuição financeira. De fato, algumas start-ups referem-se à multidão como “dinheiro burro”. Os observadores também questionaram as avaliações altamente infladas de algumas das empresas financiadas por meio de crowdfunding de capital, muitas das quais são empresas baseadas na Internet ligadas à chamada "economia compartilhada", e operar em mercados orientados para o consumidor, sem propriedade intelectual ou ativos recuperáveis.

Dada a alta taxa de falha de novas partidas em geral, e a natureza da maioria das empresas com financiamento coletivo, poucos investidores não profissionais provavelmente verão um retorno sobre seu investimento em breve.

Apesar dessas reservas, dada a atual trajetória de crescimento do crowdfunding de ações, o que vimos até agora pode ser apenas a ponta do iceberg. Contudo, icebergs podem afundar navios. Embora seja uma importante fonte de financiamento inicial, o financiamento coletivo de ações levanta uma série de questões espinhosas em termos de retorno para os investidores, proteção ao investidor, sustentabilidade e a necessidade de salvaguardas regulatórias adequadas.

O crowdfunding tem sido fortemente promovido por organizações como a NESTA, mas o modo como ele realmente funciona é estranhamente familiar. Assim, defendemos uma discussão mais criticamente informada sobre o crowdfunding de ações, especialmente devido ao ambiente de política fiscal altamente desregulamentado e proativo do Reino Unido para esta fonte emergente de financiamento empresarial.