Chip azul,

volátil, alto risco:investidores de varejo estão comprando enquanto profissionais estão vendendo p Os estoques têm se mantido relativamente bem durante a pandemia de COVID-19. Após uma queda acentuada em março, por exemplo, o valor das ações australianas se recuperou e caiu apenas 16% em relação ao pico de fevereiro.

p É uma situação que parece empolgante para os investidores de varejo - pessoas normais como você e eu, que compram ações diretamente. Mas esse entusiasmo pode ser deslocado, dada a considerável incerteza sobre as perspectivas para a economia.

p Analisamos a negociação de ações da S &P / ASX 300 de janeiro a maio de 2020 para obter uma melhor compreensão do que os investidores de varejo estão fazendo.

p Entre 23 de março (quando o mercado de ações começou a subir) e 2 de maio, os investidores de varejo foram compradores líquidos de A $ 3,57 bilhões. Ao mesmo tempo, os investidores institucionais “profissionais” - incluindo superfundos - foram vendedores líquidos de US $ 3,27 bilhões.

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p Compra líquida cumulativa (A $ bilhões)

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p Notavelmente, nossos resultados mostram que os investidores de varejo não estavam apenas comprando ações "blue chip" relativamente seguras, mas também ações de alto risco.

Investidores de varejo entram correndo

p Decidimos analisar os dados de negociação após relatos de atividades em expansão de investidores de varejo. Por exemplo, uma análise da Australian Securities and Investments Commission das negociações entre 24 de fevereiro e 3 de abril revelou que a negociação diária por corretores de varejo foi o dobro dos seis meses anteriores (A $ 3,3 bilhões em comparação com A $ 1,6 bilhão), e a taxa de abertura de novas contas de negociação aumentou 3,4 vezes.

p Nossa análise mostra que desde o início do ano até 3 de março, os investidores de varejo foram vendedores líquidos, descarregando cerca de A $ 1,64 bilhão em estoque. Entre 3 de março e 8 de maio, eles se tornaram compradores líquidos de estoque, acumulando A $ 6,29 bilhões em estoque.

p Em contraste, os investidores institucionais eram compradores líquidos até 3 de março (comprando cerca de A $ 3,73 bilhões em ações), mas depois vendedores líquidos, eliminando A $ 7,3 bilhões em ações até 8 de maio.

p A atividade média diária de negociação (compra e venda) por investidores de varejo entre março e maio foi o dobro da média de 2019 (de A $ 1,12 bilhão, em comparação com $ A590 milhões). A média diária de negociação por investidores institucionais foi 30% maior (A $ 12,26 bilhões por dia, em comparação com A $ 8,67 bilhões em 2019).

O que os investidores de varejo estão comprando

p Examinamos a compra de ações com base em quatro características:

• p capitalização de mercado - a avaliação de mercado de uma empresa com base no preço de suas ações e no número de ações

• p a volatilidade do preço de uma ação (o quanto ela sobe ou desce) em comparação com a média do mercado

• p nível de endividamento, conhecido como “alavancagem”. Empresas com dívidas mais altas tendem a ser investimentos mais arriscados em condições econômicas incertas

• p mudanças recentes de preços - se os preços das ações estavam subindo ou caindo antes do nosso período de foco.

p Nossa análise mostra que os investidores de varejo eram compradores líquidos não apenas de empresas de grande capitalização, como BHP e Commonwealth Bank, mas também ações altamente voláteis, como AMP e Webjet, ações altamente alavancadas, como Domino's Pizza e SEEK, e ações cujos preços estavam caindo antes do bloqueio, como Myer e Flight Center.

p Em contraste, os investidores institucionais eram os vendedores líquidos de todas essas ações.

p Essas tendências foram amplamente consistentes em todos os setores da indústria. A única exceção foi software e serviços, onde as instituições eram compradores líquidos por meio do bloqueio e os investidores de varejo eram vendedores líquidos.

Motivações arriscadas

p Por que a crise do COVID-19 produziu um comportamento tão novo? Não sabemos com certeza, mas pode especular sobre algumas possibilidades.

p Pode ser devido ao fato de as pessoas terem menos oportunidades de gastos e canalizando seu dinheiro excedente para o mercado na esperança de uma recuperação rápida e retornos rápidos.

p Pode ser devido a pessoas que procuram entretenimento na ausência de atividades de lazer habituais. Isso foi apelidado de Hipótese dos Mercados de Tédio.

p Também pode ser apenas outra forma de jogo - "apostar" na ausência de oportunidades de apostas esportivas.

p Mas, dada a significativa incerteza econômica, ganhos recentes podem não ser sustentados. Muitas empresas listadas retiraram ou suspenderam a orientação de lucros que normalmente fornecem à bolsa de valores - informações importantes para os investidores.

p Advertimos a consciência dos riscos de esperar o melhor.