O S&P 500 se aproxima de seu ponto mais alto. É aqui que os mercados de ações estão desafiando a realidade econômica

p O mercado de ações não é a economia.

p Essa velha e divertida máxima geralmente não é verdadeira:muitas vezes, o mercado de ações é um bom indicador da economia e uma indicação muito boa do que acontecerá com ela.

p Mas capta com propriedade a divergência atual entre os mercados de ações e a pior crise econômica em um século.

p Nos Estados Unidos, o NASDAQ (que inclui ações de tecnologia como a Amazon, Maçã, eBay, A Alphabet Inc) da Microsoft e da empresa controladora do Google) está agora 10% maior do que antes do COVID-19, os temores de quebrar os mercados globais entre o final de fevereiro e o final de março.

p O índice de referência S&P 500 está agora à beira de um recorde histórico. Na semana passada fechou às 3, 349 pontos, apenas 1% menor do que sua alta de 19 de fevereiro de 3, 386.

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p Compare esta reversão do fotune com a trajetória do S&P 500 após a crise financeira global de 2007-8. Em seguida, demorou cerca de cinco anos para o índice recuperar suas perdas.

p E isso apesar da economia dos EUA agora estar em uma posição muito pior do que durante o GFC, com uma taxa de desemprego de mais de 10%, uma resposta confusa do governo federal e o Congresso incapaz de chegar a um acordo sobre um novo pacote de estímulo econômico.

p Outros mercados de ações nacionais tiveram recuperações semelhantes, embora menos exuberantes. De seus agudos pré-COVID, O FTSE 100 da Grã-Bretanha ainda caiu cerca de 20%, Nikkei 225 do Japão cerca de 6,5% e índice S &P / ASX 200 da Austrália cerca de 15%. No entanto, suas recuperações ainda são notáveis.

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O menos pior melhor

p Normalmente os mercados de ações nos dizem muito sobre a economia. Comprar e vender ações é uma resposta quase instantânea a novas informações. A agregação dessas melhores estimativas geralmente é um indicador preciso de como as coisas estão indo.

p Desta vez, pode haver uma razão estrutural pela qual os mercados parecem divorciados da realidade.

p Os investidores podem estar licitando os preços das ações porque têm que colocar seu dinheiro em algum lugar, e as ações são a aposta menos ruim.

p Em termos gerais, os investidores podem colocar dinheiro para trabalhar em cinco lugares:ações; propriedade; commodities; títulos ou dinheiro no banco.

p O investimento imobiliário tornou-se extremamente arriscado. Os valores permanecem altos devido a esquemas de suporte temporário, e quedas significativas são prováveis.

p Commodities são itens comercializáveis ​​genéricos, como petróleo, trigo e grãos de café.

p Como todos os itens negociáveis, seus preços sobem e descem, e a pandemia os está derrubando. Em abril, a Perspectiva dos Mercados de Mercadorias do Banco Mundial alertou que os riscos para as previsões eram "grandes em ambas as direções".

Títulos estão pagando cada vez menos

p E quanto aos títulos - o investimento ultrasseguro oferecido pelos governos?

p Sua atratividade depende dos juros que pagam, e isso depende das expectativas sobre as taxas de juros e a inflação.

p Ambos estavam em declínio antes da pandemia, e o COVID-19 os empurrou ainda mais para baixo. Em março, o Federal Reserve dos EUA reduziu sua meta de taxa de juros para 0-0,25%. O Reserve Bank of Australia cortou sua meta para 0,25%, mas na prática está preparado para aceitar uma taxa à vista próxima de zero.

p As taxas de juros que influenciam os títulos também afetam os retornos dos depósitos bancários.

p Isso deixa estoques.

p Uma característica notável do dinamismo do mercado de ações tem sido o influxo de investidores de varejo (em detrimento de profissionais ou institucionais).

p Desde que o mercado atingiu o pico no final de fevereiro, eles se tornaram compradores líquidos de ações, enquanto os investidores institucionais profissionais se tornaram vendedores líquidos.

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p Compra líquida cumulativa (A $ bilhões)

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p Os pesquisadores Carole Comerton-Forde e Zhuo Zhong sugerem que isso pode ser devido ao fato de as pessoas terem menos oportunidades de gastos, e mais tempo disponível - a chamada hipótese dos mercados de tédio.

p Os governos têm ajudado com programas de apoio às empresas, entre eles, o programa de proteção de cheque de pagamento de US $ 659 bilhões e os programas australianos de A $ 86 bilhões JobKeeper e A $ 40 bilhões de Coronavirus para pequenas e médias empresas garantidas.

p Em abril e maio deste ano, os gastos do governo australiano aumentaram 11% em relação aos mesmos meses do ano passado. Em abril, Maio e junho Os gastos do governo dos EUA mais do que dobraram. É provável que parte desse dinheiro tenha fluído completamente para as pessoas que o usaram para jogar no mercado de ações.

Desapegado da realidade

p No passado, os mercados de ações caíram pouco antes do aumento do desemprego, anunciando o que estava por vir.

p Isso aconteceu na recessão dos EUA no início dos anos 2000 e na Grande Recessão durante a Crise Financeira Global, como mostra o gráfico a seguir.

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p Taxa de desemprego nos EUA e S&P 500

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p O que é notável é que o mercado de ações não caiu pouco antes de a taxa de desemprego subir desta vez.

p Agora, mais do que nunca, o mercado de ações nos diz pouco sobre o rumo que a economia está tomando.