O FTSE 100 realmente teve um desempenho tão ruim neste século quanto parece?

p A Apple se tornou a primeira empresa com valor de US $ 2 trilhões (£ 1,7 trilhão), o que significa que agora é mais valioso do que todas as empresas no FTSE 100 (elas somam £ 1,5 trilhão). Esta é uma notícia extraordinária sobre uma empresa de tecnologia americana, mas também aponta para o fato de que os preços das ações do FTSE 100 tiveram um desempenho ruim em relação aos índices rivais em todo o mundo por várias décadas. Como veremos, Contudo, é uma história mais complicada do que parece à primeira vista.

p Se um investidor comprou £ 1, 000 das ações de todas as empresas no FTSE 100 em 31 de janeiro de 2001 e as vendeu em 31 de julho deste ano, ela teria perdido £ 63,48, um retorno de preço de -6,3%, mesmo antes de você levar a inflação em consideração.

p Este foi pelo menos um desempenho melhor do que um índice principal, o Euro Stoxx 50. Os constituintes deste índice são empresas de primeira linha de nove países da zona euro (Bélgica, Finlândia, França, Alemanha, Irlanda, Itália, Luxemburgo, Holanda e Espanha). Investir neste índice no mesmo período teria reduzido seu pote em 33,6% (isso é £ 664 para seu £ 1, Investimento 000 após 20 anos).

p Mas tanto o FTSE 100 como o Euro Stoxx 50 se comparam mal com outros índices internacionais, como pode ser visto no gráfico abaixo (clique nele para aumentar). No mesmo período, Nikkei 300 do Japão subiu 17,9%, O DAX da Alemanha atingiu 81,2%, e o americano Dow Jones Industrial Average atingiu 142,7%.

p Índices de ações comparados

Dando sentido aos números

p Até certo ponto, o fraco desempenho do FTSE pode ser explicado por forças externas. Se olharmos apenas para o período de 31 de janeiro de 2001 a 31 de maio de 2016, um mês antes do referendo europeu, o FTSE 100 caiu apenas 1,1% (em vez dos nossos 20 anos -6,3%). Isso foi relativamente melhor em comparação com o Euro Stoxx 50, que atingiu -35,9% nesse período. E embora o pré-referendo FTSE 100 ainda fosse muito pior do que o Nikkei, DAX e Dow Jones, é menos do que antes:seus respectivos aumentos no mesmo período são de 5,2%, 51% e 63,3%.

p Mesmo assim, houve vários fatores atenuantes para o FTSE 100 desde a votação do Brexit. Atingiu o pico de todos os tempos em maio de 2018, impulsionado por uma libra mais fraca e uma trégua na guerra comercial entre os EUA e a China.

p Ele também teve um desempenho particularmente ruim desde o surto de COVID-19. De janeiro de 2001 a janeiro de 2020, o FTSE 100 na verdade subiu 15,7%. O Euro Stoxx 50 caiu 23,8% no mesmo período, enquanto o Nikkei, DAX e Dow Jones alcançaram 30,6%, 91,1% e 159,5% respectivamente.

p Isso significa que o Brexit e o COVID-19 podem explicar parte do fraco desempenho das empresas do FTSE 100 nas últimas duas décadas. Mas que outros fatores estão em jogo?

p As empresas no FTSE 100, especialmente os maiores, tendem a pertencer a indústrias tradicionais, como farmacêutica (AstraZeneca e GlaxoSmithKline), bancário (HSBC), mineração (BHP), e petróleo e gás (Royal Dutch Shell e BP). A exposição do índice ao setor bancário talvez tenha sido particularmente prejudicial para o desempenho do FTSE 100.

p O gráfico abaixo mostra o desempenho de todo o índice em comparação com o desempenho de suas ações bancárias e de computação. Como você pode ver, as ações do setor bancário tiveram um desempenho particularmente ruim nas últimas duas décadas. Por exemplo, as ações do Barclays perderam cerca de 48% de seu valor desde 2001. Uma das razões para um desempenho tão ruim, além da crise financeira, é provável que as baixas taxas de juros tenham pressionado as margens de lucro dos bancos.

p Total de FTSE 100 vs ações bancárias e de informática

p Outra razão potencial para o baixo desempenho do FTSE 100 é que existem muito poucas empresas de TI. Ações de tecnologia como Apple e Microsoft têm um peso muito grande nos Estados Unidos, mas seus equivalentes listados no Reino Unido representam um peso muito pequeno no FTSE 100.

p A razão pela qual os preços das ações das empresas de TI tendem a ter um melhor desempenho é que elas geralmente são mais jovens e, portanto, têm maiores oportunidades de crescimento. Fiel à forma, as empresas de TI no FTSE 100 tiveram um desempenho relativamente bom na última década, mesmo que tenham sido bastante voláteis nos últimos anos, provavelmente por causa da incerteza relacionada à ameaça de um Brexit sem acordo.

p Por exemplo, Avast é uma empresa tcheca que está listada em Londres desde maio de 2018. Desde então, o preço das ações cresceu cerca de 130%.

p Mas não são apenas as empresas de TI muito jovens que têm grandes oportunidades de crescimento. Aveva é outra empresa FTSE 100 listada em Londres, tendo sido fundada em 1967 em Cambridge como um instituto de pesquisa financiado pelo governo. Seu crescimento médio anual no preço das ações foi de 182% desde 2001.

Versalete e dividendos

p Mas se todos esses fatores desempenharam um papel no motivo do FTSE 100 ter uma comparação ruim em termos de preço, existem várias outras advertências importantes que mudam o quadro. Primeiro, a fraqueza tem sido principalmente com as grandes empresas de primeira linha listadas no Reino Unido.

p Você pode ver isso quando olha para o FTSE 250, que é um índice de empresas menores que tendem a ser baseadas no Reino Unido, em vez de ter a dimensão internacional do FTSE 100. Durante o mesmo período de 20 anos, o FTSE 250 subiu 51,4% - bem à frente do Nikkei e não muito atrás do DAX.

p Segundo, até agora, analisamos apenas o retorno do preço bruto do FTSE 100. Isso ignora o fato de que as empresas tradicionais do tipo que dominam o FTSE 100 também distribuem dividendos. Para ter uma visão completa do desempenho das empresas, você deve levar isso em consideração também.

p De acordo com os cálculos aqui, o mesmo £ 1, 000 investido no FTSE 100, de que falamos no início do artigo, teria aproximadamente dobrado nas últimas duas décadas se você incluísse a receita de dividendos e reinvestisse continuamente nas empresas do índice. Abaixo está um gráfico para mostrar a comparação apenas nos últimos cinco anos.

p Retorno Total FTSE 100 vs FTSE 100

p Embora você precise obter os mesmos dados para nossos outros índices para fazer uma comparação verdadeiramente justa, e não consegui localizar tudo no momento em que escrevi, o DAX alemão na verdade inclui dividendos em seus números. Portanto, como atingiu 81,2% em nosso período de 20 anos, os retornos do Reino Unido revelaram-se bastante semelhantes.