Por que ajustar os ganhos de capital pela inflação faz sentido economicamente

A administração Trump está considerando uma mudança significativa na forma como os ganhos de capital em investimentos como ações, negócios e imóveis são calculados.

O governo quer permitir que os investidores usem a inflação para determinar o ganho que obterão ao vender um ativo, o que normalmente significaria reduzir o lucro - conforme relatado ao IRS - e, portanto, o valor tributável. Com base no que se sabe sobre o plano, reduziria os impostos em cerca de US $ 100 bilhões em 10 anos.

Deixarei que outros debatam as implicações para certos contribuintes e o impacto que isso teria sobre o déficit federal. Em vez de, Vou me concentrar em por que a proposta de ajustar os ganhos de capital para a inflação é boa, a justificativa para a qual tem sido argumentada por economistas financeiros - incluindo eu - por décadas.

Ganhos de capital e inflação

O secretário do Tesouro, Steve Mnuchin, disse recentemente ao The New York Times que seu departamento está estudando uma mudança regulatória que permitiria aos contribuintes usar a inflação - ou a mudança no preço de bens e serviços ao longo do tempo - para determinar quanto devem ao vender um ativo que aumentou em valor.

Os ganhos de capital funcionam assim. Digamos que você comprou uma ação há cinco anos por US $ 100. Hoje você vende por $ 150. Com base nas regras atuais, você teria um ganho de capital de longo prazo de $ 50, que seria então tributável a uma alíquota de até 20%. Os ganhos sobre os ativos vendidos menos de um ano após a compra são tributados a taxas individuais.

Sob a mudança proposta, você pode ajustar o preço inicial, ou base, pelo efeito da inflação nesses cinco anos. A base subiria para $ 108, reduzindo o ganho para $ 42 e diminuindo também o imposto devido.

Ajustar um “ganho” financeiro aos efeitos da inflação não é novidade. No final dos anos 1940, os sindicatos foram os primeiros a defender ajustes automáticos em uma renda ou outro pagamento recorrente. No caso deles, eles queriam os salários dos membros ajustados pela inflação todos os anos para preservar seu poder de compra.

Desde então, os chamados ajustes de custo de vida foram aplicados a uma variedade de pagamentos financeiros, como aluguéis, Benefícios e royalties da Previdência Social.

Por que estender isso para ganhos faz sentido

Então, por que não fazer o mesmo para ganhos de capital?

Vejamos nosso exemplo novamente. Os efeitos da inflação significam que você precisa de $ 108 hoje para obter o mesmo poder de compra que $ 100 tinham em 2013. Mas digamos que em vez de um preço de venda de $ 150, você só pode obter $ 109 pelo estoque. Sob as regras atuais, isso seria um lucro tributável de $ 9. Mas o lucro real ou ajustado pela inflação, levando em consideração o poder de compra real, é apenas $ 1.

A uma taxa de imposto sobre ganhos de capital de 15 por cento, isso significaria que o Tio Sam levaria $ 1,35, e você estaria 35 centavos mais pobre do que você começou.

Os dados sugerem que este é um grande problema. Um estudo do impacto da inflação sobre os ganhos de capital em 1978 pelos economistas Martin Feldstein e Joel Slemrod mostrou que $ 4,5 bilhões em ganhos de capital nominal sobre ações corporativas em 1973 se tornaram uma perda real de quase $ 1 bilhão.

Alguns países, como o Reino Unido e a Irlanda, já ajustam a tributação dos ganhos de capital à inflação. Um estudo do economista Barry Bracewell-Milnes descobriu que seu uso reduziu a "carga e as ineficiências" dos impostos sobre ganhos de capital, que ele argumentou que são economicamente prejudiciais porque geram pouca receita, mas criam muitos custos administrativos e de conformidade.

Os benefícios do ajuste são maiores, claro, quando a inflação é especialmente alta, como era no Reino Unido na época em que introduziu a indexação. Embora a inflação esteja bastante baixa nos EUA há décadas, ele disparou na década de 1980 e pode subir novamente.

Quanto ao impacto mais amplo na política tributária dos EUA, John Rico, analista sênior da iniciativa Penn Wharton Budget Model, concluiu que, embora a indexação dos ganhos de capital à inflação ocorresse principalmente para o 1% dos maiores ganhadores, não alteraria significativamente a distribuição da carga tributária.

Contudo, Eu acredito que faz muito sentido econômico indexar os ganhos de capital à inflação. Ao reconhecer que a inflação de fato altera o valor econômico desses ganhos, isso otimizaria as decisões de investimento, encorajando um planejamento de mais longo prazo e ajudando a economia a funcionar com mais eficiência. Também seria, de uma forma pequena, desencorajar o pensamento de curto prazo - algo com que me preocupei no passado.