Nem todos os grandes movimentos são criados iguais:volatilidade e probabilidades

p Observe as notícias financeiras por tempo suficiente, e você certamente ouvirá alguém canalizando Johnny Most em um jogo do Celtics:“XYZ subiu 5 pontos!” “ABCD caiu 3%!” A surpresa inesperada - e as mudanças nos preços das ações - geralmente significam grandes histórias. E as notícias do mercado podem ser muito chatas sem o drama. Mas se você não colocar a volatilidade ("vol") no contexto, é difícil dizer se todo o entusiasmo sobre uma ação é causado por um jogo de três pontos, ou um mero lance livre no primeiro quarto.

Crie um plano de jogo

p É aqui que você entra, o comerciante experiente, quem pode interpretar e enquadrar certos eventos de mercado, contando com uma mistura de vol e estatísticas. Nada muito complexo, mas o suficiente para responder a pergunta, quão grande é grande?

p Isso é importante porque pode ajudá-lo a incorporar as notícias do mercado em uma estratégia de negociação. Você é um trader momentum que busca comprar na força ou vender a descoberto na fraqueza? Um opositor querendo comprar ações com grandes vendas, ou ações vendidas após grandes altas? Seja qual for a sua estratégia, é vital ter uma métrica que o ajude a determinar se uma grande mudança de preço merece sua atenção. Vamos começar.

p Primeiro, algumas estatísticas. Em alguns modelos e teorias financeiras (por exemplo, Black-Scholes), As mudanças nos preços das ações e percentuais do índice são consideradas normalmente distribuídas. Pense em uma curva em forma de sino com um pico no meio que teoricamente representa 0% de mudança. Você encontrará grandes movimentos para baixo no lado esquerdo, e grandes movimentos no lado direito. Na realidade, as mudanças de preço em todos os casos podem ou não ser normalmente distribuídas, mas a distribuição normal nos permite determinar algumas coisas úteis sobre o quão grande é "grande".

p Um desvio padrão para cima e para baixo da média cobre teoricamente cerca de 68% das variações de preço. Dois desvios padrão para cima e para baixo cobrem cerca de 95%. E três desvios padrão para cima e para baixo cobrem cerca de 99%. Avançar, o volume de uma ação ou índice determina o tamanho de um desvio padrão em termos de preço. Quanto maior o vol, quanto maior for a variação do dólar no preço das ações que o desvio padrão representa. Sim, um desvio padrão cobre 68% de uma mudança teórica de preço. Mas vol determina se essas mudanças de preço são $ 1 ou $ 10. Uma variação de $ 1 em uma ação de $ 10 é uma porcentagem muito maior (10%) do que uma variação de $ 1 em uma ação de $ 500 (0,2%). E se o estoque de $ 10 pode mudar esses 10%, ou que ações de $ 500 podem mudar aqueles 0,2%, depende da volatilidade de cada ação.

Considere um campo de jogo nivelado

p Uma ação de $ 10 com 15% de volatilidade teria uma faixa teórica de $ 8,50 a $ 11,50 68% do tempo em um ano. Para conseguir isso, multiplique o preço das ações ($ 10) pela volatilidade (15%), em seguida, adicione ou subtraia do preço das ações em vigor. Multiplicar o preço das ações por seu volume dá a você um desvio padrão teórico para um ano.

p Agora, digamos que você queira saber o desvio padrão de um dia, semana, ou mês. Sem problemas. Basta multiplicar esse número vol (sempre um número de um ano na plataforma thinkorswim® da TD Ameritrade) pela raiz quadrada do período de tempo para ajustá-lo ao seu período de tempo desejado. Por exemplo, para o desvio padrão de um dia de negociação, divida um pelo número de dias de negociação em um ano (262 é usado aqui), tire a raiz quadrada, multiplique pelo vol, em seguida, multiplique isso pelo preço da ação.

p Para aquele estoque de $ 10 com um volume de 15%, o desvio padrão de um dia seria a raiz quadrada de 1/262 (ou 0,0618) x 0,15 x $ 10 =$ 0,093. Teoricamente, esse estoque pode cair em uma faixa entre $ 9,907 e $ 10,093, 68% do tempo. Se o estoque caísse $ 0,19 em um dia de $ 10 para $ 9,81, teoricamente, teria caído pouco mais de dois desvios-padrão com base nessa volatilidade de 15%. Dois desvios padrão é um movimento bastante grande de acordo com a distribuição normal, mesmo que o preço mude apenas $ 0,19.

Execute suas jogadas

p Vamos colocar tudo em prática. Digamos que uma ação tenha subido de US $ 80 na segunda-feira para US $ 85 na terça-feira. Na segunda-feira, o estoque teve um volume geral de 30%. Então, 0,0618 x 0,30 x $ 80 =$ 1,48. E $ 1,48 é um desvio padrão com base no preço e na volatilidade de segunda-feira. Teoricamente, 68% do tempo, a ação pode ter fechado em uma faixa entre $ 78,52 (queda de $ 1,48) e $ 81,48 (alta de $ 1,48) na terça-feira. Mas ao invés, subiu US $ 5 na terça-feira. Divida a variação de $ 5 no preço das ações pelo desvio padrão teórico de $ 1,48 para ver quantos desvios-padrão ele subiu ($ 5 / $ 1,48 =3,38 desvios-padrão). Teoricamente, com 99% dos preços das ações potenciais sendo três desvios-padrão para cima ou para baixo, uma mudança de preço de desvio padrão de 3,38 é bastante incomum.

p Se o volume desse estoque de $ 80 fosse 60% na segunda-feira, então 0,0618 x 0,60 x $ 80 =$ 2,97. Isso é teoricamente um desvio padrão, e $ 5 / $ 2,97 =1,68. Uma mudança de preço de desvio padrão de 1,68 é grande, mas não incomum, teoricamente.

p A mudança de preço de $ 5 na ação de $ 80 é o mesmo p / l para 100 ações. Mas em termos estatísticos, isso significa coisas diferentes. A mudança de $ 5 quando o volume era de 30% é digna de algum entusiasmo. A mudança de $ 5 quando o volume era 60%, não muito. Em outras palavras, quando o vol era 60%, o mercado talvez estivesse esperando uma grande mudança de preço, e o movimento de $ 5 não foi tão grande quanto poderia ter sido.

p Para obter os números do volume e do preço das ações para fazer esta análise, Acerte o Gráficos página da thinkorswim (Figura 1).

p FIGURA 1:DIMENSIONANDO O DESVIO PADRÃO DE MUDANÇA DE PREÇO. p Passe o cursor sobre uma barra de preço antes e depois da alteração de preço em questão. Próximo, obtenha o preço de fechamento e o volume geral implícito da ação ou índice subjacente. Em seguida, insira os números na fórmula e calcule o desvio padrão da mudança de preço. Fonte:thinkorswim® da TD Ameritrade. Apenas para fins ilustrativos.

p 1 — De “Studies, ”Adicione o estudo“ ImpVolatilty ”aos gráficos, que mostra o volume geral implícito de opções de ações.

p 2 - Posicione o cursor sobre uma data anterior à mudança de preço em questão.

p 3 — Você agora verá o preço de fechamento da ação ou índice subjacente no canto superior esquerdo do gráfico, e o volume geral implícito da ação ou índice no canto superior esquerdo da janela de estudo de ImpVolatilidade.

p Em seguida, considere o preço da ação ou índice após uma grande mudança, e subtraia o preço de fechamento da data anterior daquele preço pós-movimento para obter a mudança de preço.

p Ajuste o volume para o tempo, fazer alguma multiplicação e divisão, e determinar os desvios padrão da mudança de preço.

Jogo Justo

p Por que você tem que ajustar o vol pela raiz quadrada do intervalo de tempo? Se um estoque sobe &mais; 1% um dia, e abaixo de -0,999% no próximo, o preço das ações teve variação líquida quase zero. Mas foi volátil? sim. Para garantir que as mudanças de preço positivas não compensem as mudanças de preço negativas (o que daria a impressão de que não há vol), todas as mudanças de preço são quadradas para torná-las positivas. Calculando a média das mudanças quadradas, você obtém uma variação que está diretamente relacionada ao tempo. Porque é um quadrado dos retornos das ações, essa variação é mais difícil de interpretar. Então, tomamos sua raiz quadrada para voltar ao volume de retornos das ações. Se você tirar a raiz quadrada da variância, você deve tirar a raiz quadrada do tempo, também. É por isso que vol está relacionado à raiz quadrada do tempo.

p Agora, O desempenho passado não garante o desempenho futuro, e vol não é um preditor perfeito de retornos potenciais futuros. Às vezes, pode subestimar as mudanças potenciais de preço de uma ação, enquanto outras vezes pode superestimar. Em outras palavras, vol pode prever um movimento de 3% de uma ação em um mês, quando na verdade mudou 5% (subestimando). Ou vol pode prever o movimento de 10% de uma ação em um mês, quando na verdade se moveu 8% (superestimando). Também tenha em mente que a distribuição normal na base não é um descritor perfeito de retornos. Na prática, os retornos raramente são distribuídos ao longo de uma distribuição normal “limpa”.

p Contudo, esta análise fornece um contexto para o movimento de preços. Voltando ao estoque de $ 80, se o aumento de $ 5 no preço representou uma mudança de desvio padrão estatisticamente menos provável de 3,38, um trader de baixa contrária pode aproveitar essa oportunidade potencial para entrar em uma negociação, enquanto um trader otimista com momentum pode esperar que a ação caia antes de entrar. Se o aumento de US $ 5 no preço representou uma mudança de desvio padrão estatisticamente mais provável de 1,68, o urso contrário pode esperar que a ação suba antes de colocá-la a descoberto, enquanto um touro de momentum pode ficar comprado nesse ponto e ver mais potencial de alta.

Sem lances livres

p Use vol e estatísticas como mais uma métrica em sua caixa de ferramentas de negociação. Não é uma estratégia em si. Mas pode ajudá-lo a determinar os pontos de entrada e saída para certas negociações, quantificando o “tamanho” das mudanças de preço.