Impacto da taxa de desconto no valor presente líquido (VPL)

Uma taxa de desconto mais alta reduz o valor presente líquido.

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O valor presente líquido, ou VPL, expressa o valor de uma série de fluxos de caixa futuros em dólares de hoje. Ela decorre da observação de que o dinheiro tem um valor temporal – as pessoas devem ser compensadas para induzi-las a desistir de algum dinheiro agora para receber mais dinheiro mais tarde. Essa compensação são juros e a taxa de juros exigida usada no cálculo do VPL é chamada de taxa de desconto. Uma taxa de desconto mais alta reduz o valor presente líquido. As empresas podem usar o VPL para decidir em quais projetos investir.

A equação do VPL

O VPL é a soma dos fluxos de caixa líquidos periódicos. O fluxo de caixa líquido de cada período – entrada menos saída – é dividido por um fator igual a um mais a taxa de desconto elevada por um expoente. O VAL é, portanto, inversamente proporcional ao fator de desconto – um fator de desconto mais elevado resulta num VAL mais baixo e vice-versa. O expoente é o número do período:zero para hoje, um para o primeiro período futuro, dois para o segundo período futuro, etc. Como o expoente, e portanto o divisor, aumenta com cada período, a contribuição de cada fluxo de caixa líquido na série para o VPL total diminui com o tempo.

A taxa de desconto

A taxa de desconto é uma taxa de juros que reduz o valor de um fluxo de caixa futuro. A forma como muitas empresas encaram a taxa de desconto é considerá-la o custo de oportunidade de investir o dinheiro da empresa num determinado projecto. Em outras palavras, qual seria a melhor taxa de retorno que a empresa obteria se os fundos de um projeto proposto fossem usados ​​em um projeto diferente? Se determinarmos que a taxa de desconto deve ser, digamos, 5%, poderemos utilizar essa taxa para determinar os VPLs de ambos os projetos. O VPL mais alto vence.

Dinheiro é bom

O cálculo do VPL funciona porque pressupõe certas atitudes em relação ao dinheiro com as quais a maioria das pessoas concorda. A suposição central é que ter dinheiro agora é melhor do que tê-lo mais tarde. Quando você tem dinheiro agora, você sabe exatamente quanto tem. O dinheiro futuro acarreta riscos – por exemplo, como você pode ter certeza do valor que realmente receberá? A taxa de desconto deve ser definida alta o suficiente para compensar esse risco. Quanto mais alta você definir a taxa de desconto, mais você valorizará o dinheiro atual em relação ao dinheiro futuro.

O risco aumenta com o tempo

Você assume pouco risco de crédito ao comprar um título do Tesouro dos EUA de 30 anos – você pode ter certeza de que receberá seus pagamentos de juros duas vezes por ano, como um relógio, e que o principal será devolvido no vencimento. Mas estas obrigações acarretam riscos de taxa de juro:se as taxas de juro gerais subirem, o preço da obrigação diminuirá, pelo menos até se aproximar da maturidade. O preço do título é igual ao VPL dos pagamentos que você receberá. Se você acha que as taxas de juros vão subir, você desejará usar uma taxa de desconto mais alta para calcular o preço que está disposto a pagar pelo título. Taxas de desconto mais altas reduzem o VPL, tornando o título menos atraente.