As diferenças entre um lance competitivo e um lance não competitivo em um leilão de letras do Tesouro

O Tesouro dos Estados Unidos emite títulos de curto prazo conhecidos como letras do Tesouro, ou contas do Tesouro, conduzindo leilões semanais. Ela vende letras do tesouro a uma taxa com desconto e as resgata pelo valor de face. A diferença entre o preço de compra de uma letra do Tesouro, estabelecido por licitação de leilão, e seu valor de face no vencimento determina o ganho do comprador. Os investidores compram letras do tesouro submetendo propostas competitivas ou não competitivas ao Tesouro. Os dois tipos de lances têm várias diferenças significativas.

Perfis de licitante

Bancos, Corretoras, fundos de investimento privados e outros tipos de grandes investidores geralmente apresentam propostas competitivas para títulos do Tesouro. Uma licitação competitiva bem-sucedida exige um conhecimento abrangente dos mercados de valores mobiliários. Pequenas empresas de investimento e indivíduos tendem a apresentar propostas não competitivas, também conhecido como propostas.

Tempo de licitação

Os licitantes não competitivos devem enviar suas ofertas até as 12h00. Hora do Leste no dia do leilão. O Tesouro aceita licitações até 13h00 Hora do Leste no dia do leilão. Os principais licitantes de contas do Tesouro concorrentes geralmente enviam seus lances segundos antes do fechamento do leilão.

Características do lance

Em uma licitação competitiva do T-bill, o licitante especifica a quantidade de letras do Tesouro que deseja comprar e o retorno que deseja sobre o investimento. O licitante expressa o retorno em termos de taxa de desconto. Por exemplo, um lance de 1,00 significa que o comprador busca uma taxa de desconto de um por cento. Se o Tesouro aceitar esta oferta por uma letra do Tesouro que resgata por $ 1, 000 na maturidade, o comprador paga $ 990. Um lance de 1,5 é um lance mais alto porque o comprador busca um desconto maior oferecendo pagar $ 985 por $ 1, 000 T-bill. Em um leilão, o Tesouro pode não aceitar os lances mais altos feitos por licitantes competitivos. Em contraste, aceita as propostas de todos os licitantes não competitivos no leilão.

Distribuição

Quando o leilão terminar, Os funcionários do Tesouro subtraem todas as ofertas não competitivas do valor total da oferta pública. Por exemplo, se os lances não competitivos em um leilão de $ 10 bilhões totalizarem $ 2 bilhões, o Tesouro reserva $ 2 bilhões para os licitantes não competitivos e distribui os $ 8 bilhões restantes em letras do Tesouro para os licitantes competitivos. Os funcionários do Tesouro classificam todos os lances competitivos do menor ao maior; eles começam a distribuir contas do Tesouro, começando com o licitante mais baixo. Eles continuam emitindo letras do Tesouro até que o pool de US $ 8 bilhões para licitantes competitivos se esgote. Se o valor total oferecido pelos licitantes exceder o valor do pool, o Tesouro não aceita os lances competitivos mais altos.

Funcionários do Tesouro então calculam a taxa de desconto para licitantes não competitivos pela média dos lances competitivos. Por exemplo, se os lances competitivos bem-sucedidos variaram entre 1,0 e 1,5, a taxa de desconto para licitantes não competitivos será definida dentro deste intervalo.

Limitações

Um licitante competitivo individual não pode comprar mais do que 35 por cento do valor total oferecido em um leilão de letras do Tesouro. Um licitante não competitivo está limitado a uma compra de $ 1 milhão por leilão.