Nota de resgate de acumulação direcionada (TARN)

O que é uma nota de resgate de provisão direcionada?

Uma nota de resgate de acumulação direcionada (TARN) é um derivado exótico que termina quando um limite de pagamentos de cupom ao titular é atingido.

As notas de resgate de acúmulo alvo (TARN) têm a característica distintiva de estarem sujeitas a rescisão antecipada. Se o acúmulo de cupons atingir um valor pré-determinado antes da data de liquidação, o titular da nota recebe o pagamento final do valor nominal e o contrato termina.

Principais vantagens

• Uma nota de resgate de acumulação direcionada (TARN) é um derivativo indexado que contém um limite-alvo.
• O limite refere-se ao valor máximo de pagamentos de cupons acumulados recebidos.
• Assim que o limite for atingido, a nota termina automaticamente.
• FX-TARNS está vinculado a um índice de moedas, em vez de ações.

Noções básicas sobre notas de resgate de acúmulo direcionado (TARNs)

Uma nota de resgate de acumulação direcionada é essencialmente uma nota vinculada ao índice que tem uma quantidade definida de cupons que representam o limite desejado. Depois que o limite desejado é alcançado, a nota será rescindida com a paridade da nota sendo paga. Portanto, geralmente há um cupom inicial atraente combinado com a possibilidade de recuperar o valor nominal relativamente rápido. Uma nota vinculada a um índice, um produto de investimento que combina um investimento de renda fixa com retornos potenciais adicionais vinculados ao desempenho de um índice de ações, como o índice S&P 500.

Além desses recursos vinculados ao índice, TARNs são semelhantes às notas de taxa flutuante inversa, onde o benchmark pode ser LIBOR, Euribor, ou uma taxa semelhante. Os TARNs também podem ser conceituados como opções dependentes do caminho:o usuário final na verdade compra uma faixa de opções de compra enquanto vende uma faixa de opções de venda com um valor nocional que é o dobro das opções de compra. O contrato pode incluir uma cláusula eliminatória que o rescindirá se o benchmark atingir um determinado nível.

TARNs cambiais ou FX-TARNs são uma forma comum de TARN em que as contrapartes trocam moedas a uma taxa predeterminada em datas predeterminadas. A quantidade de moeda trocada varia dependendo se a taxa está acima ou abaixo de um preço futuro definido.

Avaliação de notas de resgate de acumulação direcionada (TARNs)

A avaliação das notas de resgate de acumulação alvo pode ser desafiadora porque os prazos de resgate dependem dos cupons recebidos até a data. Assim que o nível de eliminação for alcançado, o investimento é encerrado e o principal é reembolsado. Do ponto de vista do investidor, uma ótima taxa de cupom inicial por um determinado período e um retorno antecipado do capital é o resultado ideal. Contudo, dependendo do desempenho das taxas indexadas, um investidor pode ficar preso no investimento e ver o valor do dinheiro no tempo corroer o que antes era um atraente investimento de curto prazo.

De um modo geral, o valor de uma nota é o valor presente dos pagamentos ao par e de cupom. Contudo, há incerteza com relação às notas de resgate de acumulação almejadas porque nem todos os pagamentos de cupons serão necessariamente recebidos. Então, em vez de um cálculo linear no valor presente, um TARN requer uma simulação da volatilidade da taxa de juros para avaliar a probabilidade de desencadear o nível de knock-out dados os termos da nota. TARNs vinculados a benchmarks voláteis serão necessariamente mais difíceis de avaliar com precisão.