Acúmulo de faixa

O que é um acréscimo de intervalo?

Um acréscimo de faixa é um produto estruturado com base em um índice subjacente cujos retornos são maximizados se esse índice permanecer dentro da faixa definida pelo investidor. Normalmente referido como nota de acumulação de faixa, é um tipo de derivativo financeiro que oferece aos investidores o potencial de obter retornos acima da média ao vincular sua taxa de cupom ao desempenho do índice de referência.

As variações nas notas de acumulação de faixa incluem títulos de acumulação, notas de intervalo de índice, títulos de corredor, notas de corredor, flutuadores de alcance, e títulos de fairway.

Principais vantagens

• Um acréscimo de faixa é um produto estruturado com base em um índice subjacente cujos retornos são maximizados se esse índice permanecer dentro de uma faixa de preço específica durante a vida da nota.
• Uma nota de acumulação de faixa oferece aos investidores o potencial de obter retornos acima da média ao vincular sua taxa de cupom ao desempenho do índice de referência.
• Se o valor do índice permanecer dentro de um intervalo especificado, o investidor recebe o crédito da taxa de cupom, caso contrário, o investidor não ganha nada.

Compreendendo o Acúmulo de Faixa

O investidor que detém o título de acumulação de intervalo deseja que o índice de referência permaneça dentro de um intervalo especificado, desde a emissão do intervalo de acumulação até seu vencimento. Essa estratégia é uma aposta na estabilidade ou baixa volatilidade no mercado de índices, bem como um investimento na nota. Uma vez que o fluxo de caixa não é garantido, o emissor freqüentemente tem que oferecer uma taxa de cupom declarada mais alta para atrair os investidores. Para investidores especulando que o índice subjacente permanecerá dentro do intervalo, é uma forma de obter um rendimento acima da média.

O índice de referência pode ser uma taxa de juros, como LIBOR. Também pode ser uma taxa de câmbio, mercadoria, ou índice de ações. Se o valor do índice cair dentro de um intervalo especificado, o cupom acumula ou é creditado em juros. Se o valor do índice estiver fora do intervalo especificado, a taxa de cupom não acumula, o que significa que o investidor não ganha nada.

Tipicamente, A aposta é que o índice de referência permanecerá confinado às faixas antecipadas do investidor e não será influenciado pela elevada volatilidade de outros fatores de movimentação do mercado. Esses fatores podem ser uma curva de rendimento mais inclinada, um mercado futuro em backwardation ou contango, ou outros eventos geopolíticos. Basicamente, o investidor está apostando contra o mercado na esperança de obter retornos acima do mercado.

p Os investidores em notas de faixa de acumulação podem lucrar mais durante um mercado lateral, que é quando o preço de um título é rangebound, sem formar nenhuma tendência distinta de alta ou de baixa.

Considerações Especiais

Uma vez que tem uma taxa de cupom fixa, um acúmulo de faixa se qualifica como um título de renda fixa, mas apenas no nome. Outro nome para o cupom é um cupom condicional, pois seu pagamento de rendimento depende de outro evento ou condição. O prazo de cálculo do pagamento é geralmente diário. Uma vez que os pagamentos de juros reais podem ser zero para qualquer período de cálculo de retorno, a renda real não é necessariamente fixa.

Não existe mercado oficial para negociação ou avaliação de notas de acumulação de faixa. As avaliações tornam-se ainda mais complicadas com acúmulos de faixa, que incluem recursos de chamada e acúmulos de faixa dupla. Uma acumulação de intervalo duplo é aquela que usa dois índices com base em, por exemplo, uma taxa de câmbio e uma taxa de juros.

Calculando o Acúmulo de Faixa

As notas de acumulação de faixa começam com os mesmos cálculos usados ​​em qualquer título de renda fixa, combinado com o período de pagamento. Os períodos de pagamento podem ser mensais, semi anualmente, ou anualmente. A inclusão de um modificador do tipo sim ou não é a principal diferença entre os títulos.

Por exemplo, digamos que um investidor tenha um cupom de 3%, Nota de um ano com pagamento mensal. A base do índice para o título é o preço do petróleo bruto negociado em Nova York, com uma faixa entre $ 60,00- $ 61,00 por barril. Os pagamentos mensais anualizados variam de 0,00% a um máximo de 3,00%.

• Para janeiro, pagável em 1º de fevereiro ^st , suponha que o petróleo bruto seja negociado nessa faixa de preço em 15 dos 31 dias do mês.

$\mathrm{3,00}\%\times \frac{15}{31}=\mathrm{0,01451}=1.451\%3,00\; \backslash \%\; \backslash \; times\; \backslash \; frac\; \{15\}\; \{31\}\; =0,01451\; =1,451\; \backslash \%$ 3,00% × 3115 =0,01451 =1,451%

O pagamento de juros feito em 1º de fevereiro ^st seria 1,45% vezes o valor principal dividido por 12.

• Para fevereiro, pagável em 1º de março ^st , com o índice dentro da faixa de 20 dias, seria o seguinte:

$\mathrm{3,00}\%\times \frac{20}{28}=\mathrm{0,0214}=2.142\%3,00\; \backslash \%\; \backslash \; times\; \backslash \; frac\; \{20\}\; \{28\}\; =0,0214\; =2,142\; \backslash \%$ 3,00% × 2820 =0,0214 =2,142%

• O pagamento de juros feito em 1º de março ^st seria 2,14% vezes o valor principal dividido por 12. Se o índice permanecer na faixa durante todo o mês:

$\mathrm{3,00}\%\times 1=\mathrm{0,03}=\mathrm{3,0}\%3,00\; \backslash \%\; \backslash \; vezes\; 1\; =0,03\; =3,0\; \backslash \%$ 3,00% × 1 =0,03 =3,0%

O pagamento de juros no primeiro dia do mês seguinte seria de 3,0% vezes o valor do principal dividido por 12; repita o cálculo para todos os outros meses.

Faixa de acúmulo de notas e opções de taxa de juros

As notas de intervalo de acumulação podem ter juros flutuantes de curto prazo ou ter uma opção de taxa de juros embutida. Uma taxa de juros flutuante (variável) sobe e desce com o resto do mercado ou junto com um índice. É por isso que algumas notas de acumulação de faixa, como títulos de fairway, também são conhecidas como flutuadores de índice.

Uma opção de taxa de juros é um derivado financeiro que permite ao titular se beneficiar das mudanças nas taxas de juros. É semelhante a uma opção de ações e pode ser uma opção de venda ou uma opção de compra. Tipicamente, o movimento segue uma taxa de referência subjacente, como o rendimento da nota do Tesouro de 10 anos.