Como os petrodólares afetam o dólar americano

Após o colapso do padrão ouro de Bretton Woods no início dos anos 1970, os Estados Unidos fecharam um acordo com a Arábia Saudita para padronizar os preços do petróleo em dólares. Por meio deste acordo, o sistema petrodólar nasceu, junto com uma mudança de taxas de câmbio atreladas e moedas lastreadas em ouro para não lastreadas, regimes de taxas flutuantes.

O sistema de petrodólares elevou o dólar americano à moeda de reserva mundial e, através deste status, os Estados Unidos desfrutam de déficits comerciais persistentes e são uma hegemonia econômica global. O sistema do petrodólar também fornece aos mercados financeiros dos EUA uma fonte de entrada de liquidez e capital estrangeiro por meio da "reciclagem" do petrodólar. Contudo, uma explicação completa dos efeitos dos petrodólares sobre o dólar americano requer uma breve sinopse da história do petrodólar.

História do Petrodólar

Confrontado com a inflação crescente, dívida da Guerra do Vietnã, hábitos domésticos extravagantes, e um déficit persistente na balança de pagamentos, o governo Nixon decidiu em agosto de 1971 encerrar repentinamente (e de forma chocante) a conversibilidade de dólares americanos em ouro. Na sequência deste “Choque Nixon, “O mundo viu o fim da era do ouro e uma queda livre do dólar dos EUA em meio à alta da inflação.

Principais vantagens

• Petrodólares são dólares pagos a países produtores de petróleo.
• O surgimento do petrodólar remonta ao início dos anos 1970, quando os EUA chegaram a um acordo com a Arábia Saudita para padronizar a venda de petróleo com base no dólar americano.
• A reciclagem de petrodólares cria demanda por ativos dos EUA quando os dólares recebidos pelas vendas de petróleo são usados ​​para comprar investimentos nos Estados Unidos.
• A reciclagem de petrodólares é benéfica para o dólar porque promove um crescimento não inflacionário.
• Um afastamento dos petrodólares pode potencialmente aumentar os custos de empréstimos para os governos, empresas, e consumidores se as fontes de dinheiro se tornarem escassas.

Por meio de acordos bilaterais com a Arábia Saudita a partir de 1974, os EUA conseguiram influenciar membros da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) a padronizar a venda de petróleo em dólares. Em troca de faturamento de petróleo em denominações de dólares, A Arábia Saudita e outros estados árabes garantiram a influência dos EUA no conflito israelense-palestino, juntamente com a assistência militar dos EUA durante um clima político cada vez mais preocupante, que viu a invasão soviética do Afeganistão, a queda do xá iraniano, e a Guerra Irã-Iraque. Fora deste acordo mutuamente benéfico, o sistema petrodólar nasceu.

Benefícios do Sistema Petrodólar

Como a commodity mais procurada do mundo - o petróleo - é cotada em dólares americanos, o petrodólar ajudou a elevar o dólar como moeda dominante no mundo. Com seu alto status, o dólar americano desfruta do que alguns afirmam ser o privilégio de financiar perpetuamente seu déficit em conta corrente, emitindo ativos denominados em dólares a taxas de juros muito baixas, além de se tornar uma hegemonia econômica global.

Por exemplo, países como a China, que detêm grandes quantidades de dívidas dos EUA, expressaram suas preocupações no passado sobre os possíveis efeitos diluidores de seus ativos caso o dólar se desvalorize.

Contudo, os privilégios associados à capacidade de incorrer em déficits persistentes em conta corrente têm um preço. Como moeda de reserva, os Estados Unidos são obrigados a incorrer nesses déficits para cumprir as exigências de reserva em uma economia global em constante expansão. Se os Estados Unidos parassem de gerar esses déficits, a resultante escassez de liquidez poderia puxar o mundo para uma crise econômica. Contudo, se os déficits persistentes continuarem indefinidamente, eventualmente, países estrangeiros começarão a duvidar do valor do dólar, e o dólar pode perder seu papel como moeda de reserva. Isso é conhecido como o Dilema de Triffin.

Reciclagem de Petrodólares

O sistema de petrodólares também cria excedentes de reservas em dólares americanos para os países produtores de petróleo, que precisam ser "reciclados". Esses dólares excedentes são gastos no consumo doméstico, emprestado no exterior para atender ao balanço de pagamentos das nações em desenvolvimento, ou investidos em ativos denominados em dólares americanos. Este último ponto é o mais benéfico para o dólar americano porque os petrodólares voltam para os Estados Unidos. Esses dólares reciclados são usados ​​para comprar títulos dos EUA (como títulos do Tesouro), que cria liquidez nos mercados financeiros, mantém as taxas de juros baixas, e promove o crescimento não inflacionário. Além disso, os estados da OPEP podem evitar riscos cambiais de conversão e investir em investimentos seguros nos EUA.

Recentemente, tem havido preocupações de uma mudança dos petrodólares para outras moedas. Na verdade, A Venezuela disse em 2018 que começaria a vender seu petróleo em yuan, euro, e outras moedas. Então, em 2019, A Arábia Saudita ameaçou abandonar os petrodólares se os EUA avançassem com um projeto de lei - denominado NOPEC - que permitiria ao Departamento de Justiça dos EUA prosseguir com uma ação antitruste contra a OPEP por manipular os preços do petróleo. Resumidamente, a mudança no cenário do mercado global de energia pode resultar no fim de fato do acordo de petrodólar EUA-Arábia Saudita.

$ 711 bilhões

A receita líquida global de exportação de petróleo dos membros da OPEP em 2018, de acordo com a U.S. Energy Information Association.

Enquanto isso, os EUA estão se tornando um grande exportador de energia pela primeira vez desde os anos 1960. Esse, junto com um forte setor doméstico de energia que se concentra nas exportações, poderia ajudar a uma transição suave para longe do petrodólar, já que as exportações de energia substituem os influxos de capital das compras sauditas de ativos americanos e sustentam a demanda global pelo dólar americano. Uma vantagem adicional para os Estados Unidos é que garantirá a segurança energética doméstica, qual foi a principal razão para o acordo do petrodólar em primeiro lugar.

No entanto, embora não aconteça durante a noite, o esgotamento dos petrodólares reciclados poderia drenar alguma liquidez dos mercados de capitais americanos, o que aumentará os custos de empréstimos (devido a taxas de juros mais altas) para os governos, empresas, e os consumidores como fontes de dinheiro tornam-se escassos.

The Bottom Line

Após a década de 1970, o mundo deixou de ser um padrão ouro e surgiram petrodólares. Esses dólares extra-circulados ajudaram a elevar o dólar americano à moeda de reserva mundial. O sistema de petrodólares também facilita a reciclagem de petrodólares, que cria liquidez e demanda por ativos nos mercados financeiros. Contudo, o ciclo pode chegar ao fim se outros países abandonarem os petrodólares e começarem a aceitar outras moedas para a venda de petróleo.