3 tipos de indexação para o sucesso do ETF

O driver dominante de desempenho em um fundo negociado em bolsa (ETF) é o índice com o qual ele faz par. Se você puder selecionar o índice "mais adequado" para suas necessidades pessoais, você está no caminho para o sucesso da ETF. Contudo, decifrar índices é uma das tarefas mais exigentes no campo de investimento, e não está ficando mais fácil. Existem três tipos dominantes de índices a serem considerados:ponderados pela capitalização de mercado, igual ponderado, e fundamental.

A indexação se tornou uma ciência voltada para a inovação, e a aceitação de novos conceitos pelos investidores alimentou um "grande debate" sobre quais métodos de indexação produzirão desempenho superior ao longo do tempo. Neste artigo, discutiremos os pontos-chave neste debate ao comparar três gêneros de indexação:peso da capitalização de mercado, peso igual, e indexação fundamental.

Definindo o desempenho do investimento

Os índices de investimento são projetados para espelhar o desempenho médio dos mercados financeiros. Por exemplo, o índice de maior sucesso da história é o Standard &Poor's 500 Index (S&P 500).

O índice S&P 500 atribui 500 ações de componentes, um peso que reflete a capitalização de mercado de cada ação e o valor total de todas as ações em circulação. Uma vantagem desse índice ponderado por capitalização de mercado é a simplicidade. Como os preços das ações mudam diariamente, as ponderações dos componentes do índice se ajustam automaticamente.

Contudo, também existem desvantagens neste método, começando com uma concentração bastante forte nas maiores ações. Em 21 de dezembro, 2020, as 10 principais ações (mostradas abaixo) responderam por 27,25% do peso e desempenho do índice S&P 500, com base no SPDR® S&P 500® ETF Trust, que é usado como um proxy para o índice S&P 500.

As 10 principais participações e ponderações do S&P 500 em 9 de fevereiro, 2021:

1. Apple (6,58%)
2. Microsoft (5,4%)
3. Amazon.com (4,39%)
4. Facebook Classe A (2,11%)
5. Tesla (1,58%)
6. Alphabet Inc. Classe A (1,67%)
7. Alphabet Inc. Classe C (1,62%)
8. Berkshire Hathaway Inc. Classe B (1,40%)
9. Johnson &Johnson (1,29%)
10. JPMorgan Chase &Co. (1,21%)

Muitos outros principais índices de ações dos EUA têm peso de capitalização de mercado semelhante e tendência de peso superior em relação às grandes empresas. Isso inclui o Russell 1000 (RUI), Russell 3000 (RUA), e Wilshire 5000 Total Market Index (TMWX). Cada um desses índices inclui mais componentes do que o S&P 500, o que tende a diminuir o peso de suas participações superiores.

Os índices ponderados de capitalização de mercado tendem para grandes empresas, Portanto, eles geralmente apresentam melhor desempenho quando as maiúsculas superam as maiúsculas ou minúsculas. Também, esses índices têm um bom desempenho em mercados impulsionados pelo momentum. Durante o mercado altista do final da década de 1990, o S&P 500 tornou-se fortemente voltado para ações de tecnologia e, portanto, tornou-se mais vulnerável à queda dos preços que se seguiu em 2000-2002. De acordo com a Standard &Poor's, a alocação do índice S&P 500 aumentou de 11% no setor de tecnologia no início de 1995 para um pico de 34,3% em março de 2000. Em 30 de novembro de 2020, a tecnologia respondeu por quase 28% do índice.

O valor dos índices de peso igual

Uma alternativa para um benchmark ponderado pelo valor de mercado é o Standard &Poor's 500 Equal-Weight Index. Em vez de se inclinar para as maiores empresas, este índice atribui a mesma ponderação a cada um de seus constituintes. Por exemplo, o S&P 500 atribui um peso de 0,2% a cada um dos 500 componentes e é reequilibrado trimestralmente para se ajustar às mudanças nos valores de mercado. O Invesco S&P 500® Equal Weight ETF (RSP) é um exemplo de um S&P 500 ETF de peso igual.

Um índice de peso igual tende a ter um desempenho melhor do que um índice ponderado por capitalização de mercado em ambientes que favorecem ações de capitalização média ou pequena. O índice de peso igual também tem a vantagem de evitar avaliações excessivas durante os mercados impulsionados pelo momentum.

Alguns investidores acreditam que a escolha entre um índice ponderado pelo valor de mercado e um índice de peso igual é menor. Contudo, a diferença de desempenho pode ser surpreendentemente grande. O mais amplo de todos os índices do mercado de ações dos EUA são publicados pela Wilshire Associates e incluem mais de 5, 000 estoques de componentes, que representam mais de 99% de todas as ações negociadas publicamente nos EUA. A tabela a seguir compara o desempenho da versão de peso igual deste índice com a versão ponderada de capitalização de mercado. Ambas as versões possuem os mesmos componentes.