O futuro do AIFMD e do depositário após o Brexit?

O agora infame referendo, as negociações e Theresa May sobrevivendo a uma votação crítica garantiram firmemente as manchetes do Brexit pelo menos até 29 de março - o dia em que o Reino Unido deve deixar a UE. Com um dos principais centros financeiros do mundo deixando de estar vinculado a regras e regulamentos criados pelos estados membros da UE, o que o futuro reserva para o AIFMD e o depositário?

O regulador financeiro de Luxemburgo (CSSF) lembrou recentemente ao público que um Brexit "sem acordo" levaria o Reino Unido a ser classificado como um "país terceiro" e o Reino Unido perderia sua capacidade de "passaporte" para o resto da UE. Para aliviar a dor, um regime de permissões temporárias (TPR) entrou em vigor desde 7 de janeiro de 2019, permitindo empresas e fundos, que notificou o regulador do Reino Unido, continuar a atividade regulamentada em relação à delegação da gestão de carteira do GFIA e / ou atividades de gestão de risco por um período limitado após 29 de março de 2019, enquanto busca a autorização FCA completa.

“Vimos alguns gestores de fundos do Reino Unido visando investidores da UE já reagindo a isso mudando suas operações e AIFs, junto com os depositários, para outros centros de fundos da UE bem conhecidos, como Luxemburgo e Irlanda. Outros estão jogando o jogo da espera para ver como as peças cairão, ”Comenta Robin Hoekjan, Manager Depositary Services na Intertrust Luxembourg.

O requisito do depositário AIFMD foi estabelecido dentro de uma Diretiva da UE (2011/61 / UE) para fornecer governança e salvaguardas. O emparelhamento foi simples:o depositário deve estar presente no mesmo país que o FIA e um FIA não pertencente à UE comercializado na UE só pode ter um depositário num país terceiro relevante se forem cumpridas certas condições (AIFMD §35).

Ao mesmo tempo, com as autoridades reguladoras do Reino Unido não mais vinculadas às regras da UE, podemos até especular se as disposições e requisitos do AIFMD ainda se aplicariam aos AIFMs do Reino Unido que gerenciam os AIFs do Reino Unido após 29 de março, tornando desnecessário o depositário do Reino Unido.

O HM Treasury publicou os ‘Regulamentos para Gestores de Fundos de Investimento Alternativos (Alteração) (Saída da UE) 2018’ indicam uma provável exigência contínua de um depositário para a comercialização de GFIAs do Reino Unido para investidores do Reino Unido. Contudo, o projeto ainda não se tornou um instrumento estatutário. Se isso não acontecer, um período de transição entre o Reino Unido e os Estados-Membros da UE para permitir que os GFIA tomem as providências necessárias para nomear depositários licenciados baseados na UE poderia ser um cenário alternativo.

Enquanto a incerteza sobre os requisitos futuros paira, os investidores continuam a apreciar o depositário pela governança e salvaguardas que ele traz. Portanto, a questão certamente não deve ser se o depositário continua, mas onde ele estará localizado.

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