Um ‘novo mundo’ para gestores de private equity pós COVID-19

Diretor comercial do Intertrust Group, Ian Lynch, fala-nos através da pesquisa global da empresa com gestores de capital privado, que sinaliza como pode ser uma indústria pós-Covid.

No início da primavera, assim como o mundo foi levado ao bloqueio pela pandemia Covid-19, O Intertrust Group lançou uma pesquisa com gestores de private equity para avaliar o sentimento do mercado. O momento foi fortuito. À medida que a indústria entrava em um período de incerteza sem precedentes, cerca de 150 gerentes responderam, ansioso, gostar de todos, para obter uma orientação sobre como a crise afetaria seu setor. Olhando para o futuro imediato, os gerentes são amplamente pessimistas. Cerca de 70 por cento dos entrevistados antecipam que as perspectivas de investimento irão se deteriorar ou se deteriorar significativamente nos próximos 12 meses. Perguntamos ao diretor comercial do Intertrust Group, Ian Lynch, o que mais a pesquisa nos diz sobre como os médicos estão se sentindo e o mundo que esperam ver após o coronavírus.

Alguma resposta da pesquisa o surpreendeu?

Sim, quantas pessoas achavam que o mercado de investimento iria melhorar nos próximos 12 meses:cerca de 30%. Imagino que esses gestores estejam olhando para a queda nas avaliações de ativos e a quantidade de pó seco que acumularam e esperam ver um aumento na atividade de investimento. Contudo, o sentimento negativo é absolutamente predominante. Os mercados de financiamento estão efetivamente fechados e isso impactará os volumes de transações de private equity. Em todos os setores, Os GPs enfrentarão desafios em seus portfólios existentes e terão que injetar dinheiro para garantir que as empresas sobrevivam e prosperem quando o bloqueio terminar. Às vezes esquecemos que os gerentes têm uma série de negócios existentes que sempre priorizarão em vez de novos investimentos.

São todas más notícias?

De jeito nenhum. A beleza do private equity é que investir em fundos fechados mitiga a volatilidade. Para GPs, o tempo está a seu favor e eles podem administrar seus ativos durante a crise. Excelência operacional sempre foi fundamental para muitas empresas de aquisição. Em um mercado de financiamento difícil, isso só se tornará mais difícil, pois a peça de engenharia financeira não será tão fácil de executar. Melhorando as margens de forma orgânica, por exemplo, eficiências de tecnologia, será a chave para sustentar a equipe de gestão e o desempenho dos ativos.

Estamos vendo vários grandes clientes de capital privado em busca de novas oportunidades de investimento em países que estão começando a se recuperar após o COVID-19. Por exemplo, um aumento da atividade de investimento na China, uma vez que seu setor financeiro se abriu rapidamente para o capital estrangeiro.

Cerca de três quartos dos gestores esperam ver um aumento nas extensões de prazo de fundos à luz da situação atual. Isso já está acontecendo?

Não estamos vendo ainda. Mas faz sentido. Gestores, como todo mundo, fará uma pausa enquanto esperam a reinicialização da economia global. Se eu for um gerente em

o último ano do meu fundo, este é um momento difícil para alienar ativos. Eu poderia tentar dobrar esses ativos em um novo fundo, ou, estender meu veículo atual para extrair mais valor. Este último é do interesse dos LPs também.

Os GPs estão mudando de estratégia?

A maior área de diversificação será a dívida privada - cerca de um terço dos entrevistados está planejando passar para o empréstimo direto. E quase todos os entrevistados - 92 por cento - acreditam que haverá um aumento nas transações de fundos problemáticos nos próximos 12-24 meses. É um bom momento para esses gerentes. As maiores empresas de empréstimo direto com capacidade para situações difíceis estarão bem posicionadas para capitalizar sobre essas condições. Muitos desses gerentes têm a vantagem de ter sobrevivido à crise financeira global e oferecem expertise interna. Outros estarão levantando novo capital em antecipação às oportunidades futuras.

Os gerentes identificam claramente a digitalização como uma grande oportunidade. Como isso está evoluindo?

As empresas de portfólio testemunharam enormes ganhos de digitalização nos últimos anos, seja isso, por exemplo, o crescimento das reservas online por meio de portais de viagens, ou, em empresas de serviços financeiros, a automação de processos subjacentes para melhorar a experiência do cliente. Por setor, efeitos de digitalização são diferentes, mas é um tema que qualquer investidor procura - o que a digitalização pode agregar a um negócio, qual é o plano do GP, e como isso afeta os resultados financeiros e superiores? Está ligado à eficiência operacional.

E, para você como provedor de serviços, que vantagens a digitalização traz?

Particularmente agora, a demanda por reuniões do conselho virtual e assinaturas digitais é enorme e está acelerando a digitalização de nosso negócio. Historicamente, os serviços corporativos têm sido uma indústria orientada para o papel, mas mais de nossos clientes de private equity estão buscando acesso a informações digitais. Usamos uma plataforma de automação de processos para fornecer isso. Em vez de separar muitos pedaços de papel, os gerentes podem usar o portal para visualizar todos os documentos relacionados às entidades subjacentes, corporações, resoluções do diretor, e assim por diante.

De uma perspectiva de gestão de carteira e contabilidade de fundos, Os GPs estão coletando muito mais informações de seus investimentos e compartilhando uma parte delas com seus LPs. A qualidade dos dados da empresa desse portfólio é significativa, pois bons dados permitem que os gerentes identifiquem rapidamente os riscos e exposições. No futuro, os gerentes irão insistir que os dados sejam fornecidos em um determinado formato. A agregação de dados é um tema. Estamos investindo uma grande quantidade de recursos nesta área e por meio de nosso portal do cliente IRIS, Nosso objetivo é garantir que nossos clientes GP tenham boa visibilidade sobre todo o seu portfólio. As últimas seis a oito semanas provaram sua utilidade.

Outro impacto do bloqueio que vimos como prestadores de serviços é um aumento nas perguntas dos clientes em relação à supervisão da equipe. O uso de ferramentas de monitoramento de atividades de negócios online só aumentará. É uma grande área de oportunidade para nós. Para nossos clientes, é importante expor nossos procedimentos operacionais, então eles sabem onde

estamos em um determinado processo. Usamos um programa chamado Promo em várias funções para exibir aos clientes onde estamos, por exemplo, reconciliações de contas bancárias ou NAVs trimestrais. Internamente, nosso negócio emprega milhares de pessoas em todo o mundo trabalhando remotamente e queremos saber como eles estão se coordenando e progredindo e seguindo políticas e procedimentos.

O patrimônio privado tem sido tradicionalmente uma indústria muito cara a cara. Como você está vendo essa mudança durante esta pandemia?

A primeira grande tarefa foi fazer a transição para operar remotamente. Isso foi alcançado com muito sucesso e agora entramos na fase de "negócios como de costume", na qual as pessoas precisarão se acostumar a tomar decisões em sua sala de estar. As reuniões virtuais têm sido fenomenalmente eficazes, mais do que muitas pessoas esperavam. Após o bloqueio, haverá muito mais engajamento virtual, por exemplo, durante a devida diligência, com reuniões presenciais, talvez apenas no início e no final do processo. Se não, não conseguiremos superar a carga de trabalho. As viagens aéreas serão mais complicadas e a capacidade e a vontade das pessoas de viajarem diminuir. O novo normal será comunicar e compartilhar documentos por meio de ferramentas de colaboração online, como Cisco Webex ou Microsoft Teams.

A implementação de medidas ambientais, as políticas sociais e de governança já estavam no topo da agenda do setor. Como será após a Covid?

Nos últimos anos, a mudança climática se tornou uma questão crítica de portfólio para LPs, particularmente na Europa. Saindo desta crise, haverá um tema verde contribuindo para a recuperação econômica. Acho que veremos a padronização dos critérios ESG, e também relatórios, que atualmente está fragmentado em vários modelos. Essa crise só vai acelerar essa tendência.

Publicado pela primeira vez na publicação PEI:Suplemento de Administração de Fundos, Junho de 2020.