Infusão de capital em bancos do setor público (PSB):efeito sobre fundos mútuos

O governo indiano em 24 ^º Outubro de 2017 revelou um plano para a injeção maciça de capital de INR 2,11 lakh crore em bancos do setor público (PSBs) durante o período dos próximos dois anos, dando-lhes após o presente de Diwali. Muitas pessoas querem saber o efeito dessa recapitalização sobre os fundos mútuos.

A ideia da infusão é fortalecer a capacidade de empréstimo e melhorar o crescimento do crédito entre os PSBs que estão sobrecarregados com uma ativos inadimplentes (NPAs), bem como estão lutando para cumprir o índice de adequação de capital até o ano fiscal de 2019. Os PSBs maiores, como SBI, PNB e BOB são provavelmente os principais beneficiários deste plano de infusão de capital.

Destes INR 2,11 lakh crores de infusão de capital, INR 1,35 lakh crores virá de títulos de recapitalização, que são produtos financeiros sistemáticos e nenhum fluxo de caixa envolve. Do resto, cerca de INR 18.000 crores virão das dotações orçamentárias de 2017-18, e INR 58.000 crores a serem levantados no mercado por meio de desinvestimento ou expansão de capital por PSBs.

A mudança é extremamente crítica para a desaceleração da economia indiana, já que os investimentos privados permanecem indefinidos devido ao grave problema de um duplo balanço. Vários economistas de todo o mundo dão as boas-vindas ao movimento para a recapitalização dos PSBs, tendo o potencial de reviver o investimento privado na Índia, emprestando mais livremente. Em um momento em que a economia global está se recuperando, a mudança também é crítica para reviver o ímpeto de crescimento da economia indiana.

História da Infusão de Capital em Bancos Indianos

Recapitalização de bancos, ou seja, a injeção de capital nos bancos começou na Índia na década de 1990, quando a economia indiana estava em uma trajetória de crescimento descendente. Por causa do trade-off entre o déficit fiscal e a extensão da infusão de capital, tem havido um limite de quanto o centro pode infundir dos cofres do estado. De acordo com relatos da mídia, tanto quanto INR 20, 000 crore foi infundido em PSBs por meio desse método na década de 1990. Em 1993-95, o então governo da UPA introduziu títulos de recapitalização para ajudar os bancos indianos em dificuldades. Os títulos de recapitalização são considerados menos prejudiciais para as finanças do governo, embora o mercado de títulos (como um todo) deva ser a maior vítima, independentemente da rota que será finalmente escolhida para emiti-los.

Vamos ver o que realmente é o título de recapitalização? Um título do governo é um instrumento financeiro para levantar dinheiro no mercado com a promessa de pagar juros periódicos e reembolsar o valor de face no vencimento. Título de recapitalização é um título emitido com o objetivo de recapitalização de bancos. Sempre que os bancos exigem liquidez, o governo emitirá títulos de recapitalização. Os bancos vão emprestar dinheiro ao governo para subscrever os títulos e lançá-lo como um investimento em seus livros contábeis. O dinheiro arrecadado pelo governo por meio de títulos de recapitalização voltará para o banco como capital, o que fortalecerá o balanço patrimonial dos bancos, bem como mostrará uma forte adequação de capital. Com este empréstimo de dinheiro ao governo para a assinatura de títulos de recapitalização, o problema do crédito mal parado não surgirá, pois o governo está sempre solvente.

Não tem impacto imediato sobre a meta de déficit fiscal do governo. Contudo, também depende de como está sendo contabilizado nos livros do governo. De acordo com Arvind Subramanian, o Conselheiro Econômico Chefe do governo da Índia, não aumenta o déficit fiscal, mas de acordo com o chefe do FMI, isso acontece mais cedo ou mais tarde, o governo seria responsável pelo pagamento dos juros e do valor de face dos títulos no vencimento. Contudo, já que é uma dívida de longo prazo, dá tempo aos bancos para melhorarem seus balanços, aumentando o crédito e o investimento privado.

Na atual infusão de capital, a carga de juros para títulos de recapitalização de INR 1,35 lakh crore do governo indiano seria de cerca de INR 9, 000 crore por ano, mas Conselheiro Econômico Chefe do governo indiano, Arvind Subramanian diz que o custo dos juros pode ser compensado pelo aumento das atividades econômicas devido ao aumento do crédito com os bancos e investimento privado.

Em 2015, o governo Modi recém-eleito no centro, anunciou a infusão de capital de INR 70000 crore em PSBs sob o esquema guarda-chuva “Mission Indradhanush” durante o período de 4 anos. O plano propõe infusão de cerca de INR 25, 000 crore em 2015-17, seguido por cerca de INR 10, 000 crore em cada um dos anos subsequentes até o ano fiscal de 2019.

A última vez que a injeção de capital foi feita pelo governo indiano foi em julho de 2016, a fim de impulsionar o crescimento do crédito na economia. Ele infunde uma soma de INR 22, 915 crore para recapitalização de 13 PSBs.

Por que a recapitalização do PSB é necessária agora?

Para melhorar o índice de adequação de capital:

Taxa de adequação de capital, em termos simples, é uma medida do capital de um banco. PSBs, lutando com o baixo índice de adequação de capital, pode tomar fôlego com o último plano de recapitalização do centro. O plano de recapitalização fornecerá capital aos bancos para atender ao índice de adequação de capital de acordo com as normas de Basileia III. As Normas da Basileia são o conjunto de regulamentações bancárias internacionais apresentadas pelo Comitê de Supervisão Bancária da Basileia, que estabelecem os requisitos mínimos de capital das instituições financeiras com o objetivo de minimizar o risco de crédito. Atualmente, todos os bancos em todo o mundo seguem as normas de Basileia III. A agência de classificação CRISIL estimou que os PSBs, para atender às normas internacionais de Basileia III, precisará de cerca de INR 1,4 -1,7 trilhões de capital adicional até março de 2019.

Para enfrentar o problema da NPA:

O sistema bancário indiano está repleto de uma enorme quantidade de empréstimos inadimplentes, também conhecido como ativos estressados. Esses ativos estressados ​​para os bancos indianos estão perto de INR 10 lakh crore agora, que é mais do que o PIB de quase 140 países, e só está crescendo. Empréstimos ruins, que na maioria incluem NPAs, representa cerca de 12% do total de empréstimos agora desembolsados ​​pelo sistema bancário. Um empréstimo torna-se um NPA quando os mutuários param de pagar o valor principal ou os juros sobre eles e têm poucas chances de recuperação. Os PSBs estão piorando em termos de NPAs responsáveis ​​por 70% do total do sistema bancário da Índia. Nas economias em desenvolvimento como a Índia, essa questão da montagem de NPAs está causando nervosismo em todo o sistema bancário.

A incidência de NPAs está aumentando rapidamente e foi atribuída à economia lenta da Índia. Os bancos indianos precisam trabalhar em maneiras e meios de recuperar os NPAs o mais rápido possível. O processo de recuperação na Índia costuma ser extremamente longo, às vezes levando até 10-15 anos. Em média, A Índia leva quase 4 anos para declarar um promotor ou empresa insolvente, o que é mais do que o dobro do tempo gasto nos Estados Unidos e na China. Embora a nova lei de falências aprovada em maio de 2016 pretenda encurtar este período de tempo, a estrutura para implementá-lo ainda não está em vigor. Mais recentemente, em 14 ^º Junho de 2017, o RBI determinou que os 12 maiores mutuários, que respondem por 25% dos ativos estressados ​​no país, ser imediatamente levado aos tribunais de falências. É provável que esta nova mudança acelere as coisas, mostrando a vara aos promotores e mantendo os credores no controle.

A injeção de capital pelo centro agora ocorre depois que o Código de Falências da Índia impôs prazos valiosos aos bancos, forçando-os a fazer cortes de cabelo e reviver ativos, se necessário, com novos promotores. A recapitalização de PSBs é muito importante, considerando seu domínio esmagador da indústria. A injeção de capital deve fortalecer os PSBs para começar a reformar seus processos, tomando medidas vigorosas para resolver os NPAs e retomar os empréstimos. Este último é vital para a lenta economia indiana.

Para reviver a lenta economia indiana

O movimento como a desmonetização, para eliminar a maioria das moedas em circulação no 8 ^º Novembro de 2016 e o ​​lançamento de uma ampla reforma tributária como o GST (imposto sobre bens e serviços) em 1 ^st Julho de 2017, interrompeu o ímpeto de crescimento da economia indiana. Outros fatores como baixo investimento privado e exportações lentas também são responsáveis ​​por esta desaceleração, levando o PIB da Índia a tão baixo quanto 5,7% no primeiro trimestre de 2017, perdendo o título de economia de crescimento mais rápido para a China. A injeção adicional de capital é vital para a recuperação da economia lenta. Isso aumentará os empréstimos, o que, por sua vez, estimulará os números de crescimento, portanto, aumente a arrecadação de impostos, criando empregos em vários setores e, em parte, reduzindo o déficit fiscal. De fato, o governo tomou uma iniciativa bem integrada para sustentar a demanda interna e o crescimento ao mesmo tempo em que cria empregos.

Impacto da Infusão de Capital no Mercado de Ações Indiano

Índices de referência indianos, BSE Sensex e NSE, fechando em um recorde de 25 ^º Outubro de 2017, com a notícia de aporte de capital de INR 2.11 em PSBs ao longo de dois anos em uma licitação para auxiliar o investimento privado, apoiar o crescimento do crédito e revitalizar o crescimento da economia indiana. O BSE Sensex de 30 ações fechou seu recorde histórico em 33, 042,50 e o NSE de 50 ações em 10, 295,40. A alta foi liderada por ações de institutos financeiros, depois que todos os bancos indianos e ações financeiras constituem quase 40% do peso do índice; portanto, qualquer grande movimento em ações como SBI, Banco ICICI, O HDFC Bank apoiará o rali.

SBI e PNB atingiram suas respectivas máximas de 52 semanas. O SBI de maior credor da Índia cresceu quase 26%, seu maior salto em um único dia desde janeiro de 1994. PNB foi o maior ganhador entre as grandes capitalizações, aumentando 36%. Entre outros bancos, Banco de Baroda (BOB) teve um salto de 26%, Banco da Índia (BOI) e Union Bank of India (UBI) subiram 21%, Canara Bank aumentou em 20%, Banco Corporativo sobe 20%, Banco Oriental de Comércio cresce 19%, Banco Indiano Overseas, IDBI Bank e Uco Bank subiram para 16%, Andhra Bank sobe 15%, O Banco Central da Índia subiu 14% e o Allahabad Bank saltou para 13%.

Contudo, exceto para ICICI Bank e Axis Bank, e outras empresas financeiras não bancárias (NBFCs), ações de bancos privados estão sob pressão. As ações do ICICI Bank subiram 10%, enquanto as ações do Axis Bank subiram 1% nas negociações da manhã. Banco HDFC, Sim Banco, Banco Kotak Mahindra, Banco IDFC, RBL Bank, Banco IndusInd, O South Indian Bank e o Federal Bank estavam negociando em queda ou estabilidade.

Impacto da Infusão de Capital em Fundos Mútuos

Recentemente, muitas casas de fundos mútuos abandonaram as empresas do setor bancário, especialmente as dos PSBs, devido ao problema de pesadas questões de inadimplência, e também esta categoria de fundos vem diminuindo há algum tempo. Mas depois das notícias de recapitalização, os gestores de fundos de grandes casas de fundos acreditam que é uma boa aposta ter uma exposição do setor bancário investindo em um fundo setorial. Este é o momento certo para os investidores olharem para o setor bancário, uma vez que os bancos indianos constituem uma parte significativa do mercado de ações e uma parte essencial da carteira de fundos mútuos.

Olhando para o mercado de dívida indiano, não haverá grande impacto desta nova medida por parte do governo. O rendimento dos títulos caiu apenas ligeiramente, de 6,80% para 6,79%, após o anúncio da injeção de capital para os PSBs. Em longo prazo, a ideia da infusão é fortalecer a capacidade de empréstimo, espera mitigar perdas e melhorar o crescimento do crédito entre os PSBs, o que acabará por reduzir as taxas de empréstimo para os bancos e resultará no aumento do rendimento dos títulos. Atualmente, ambos os mercados de ações e dívidas estão saudando esta mudança, pois é uma medida bem pensada para o renascimento da lenta economia indiana.

Desafios do novo plano de infusão nos próximos meses

Desafio em levantar dinheiro através do mercado:

O novo plano de infusão, envolvido INR 76, 000 crore de fluxo de caixa para os PSBs, dos quais INR 18, Espera-se que 000 venha do orçamento em 2017-18 e o restante INR 58, 000 através do mercado por desinvestimento ou expansão de capital. Mas há um grande desafio para os PSBs em levantar capital por meio do mercado, além do SBI, nenhum outro PSB tem finanças sólidas para levantar dinheiro em uma avaliação mais alta.

Sem clareza sobre títulos de recapitalização

Dos INR 2,11 lakh crores de infusão de capital, INR 1,35 lakh crores virá de títulos de recapitalização, que são produtos financeiros sistemáticos e nenhum fluxo de caixa envolve. Mas não há clareza sobre esses títulos de recapitalização. Muitas perguntas ainda precisam ser respondidas, como “Quem emitirá e assinará esses títulos? Haverá interesse neles? Se sim, Quanto vai ser? e quem vai pagar os juros desses títulos? ”. Isso terá implicações para o emissor (se o governo os emitir) em termos de aumento do déficit fiscal.

Desperdício de capital na limpeza da bagunça existente

Como mais de meia dúzia de PSBs estão sob a ação corretiva preventiva (PCA) do Reserve Bank of India, a maior parte do novo capital de infusão irá para o ralo. Quando há uma queda drástica nos níveis de capital, menor lucratividade e NPAs mais altos, o RBI coloca os bancos sob o PCA. Os procedimentos de falência e a revisão da qualidade dos ativos já impuseram carga adicional de provisionamento NPA aos PSBs.

Para dividir o novo capital, o governo indiano precisa negociar entre que parte do novo capital irá para provisões contra empréstimos inadimplentes existentes e quanto será alocado para novos empréstimos. Dada a fraca demanda por empréstimos, alocar novos empréstimos não parece uma questão gritante agora, mas é possível que as empresas comecem a tomar empréstimos depois de alguns trimestres se o ciclo de investimento realmente virar no ano fiscal de 2018-19.

Alocação adequada de capital entre PSBs

A injeção de capital desse tipo traz o temor do risco moral de que os bancos não tomem as precauções adequadas para emprestar dinheiro, quando sabem que o governo fornecerá ajuda se os empréstimos não derem certo. Assim, o governo precisa ser muito seletivo para dividir o capital adicional entre os PSBs. Conforme declarado pelo governador do Reserve Bank of India, Urjit Patel, as PSBs que trabalharam muito e mostraram melhora no tratamento do problema dos NPAs terão preferência no acesso ao novo capital. Os PSBs mais fracos deveriam receber capital apenas para manter seu processo atual. Essa disciplina de mercado é muito importante e necessária no momento.

Governança adequada e reformas necessárias

As PSBs estão sofrendo com a falta de governança que inclui seus sistemas e processos arcaicos. Estamos no meio de 4 ^º a revolução e a tecnologia estão transformando o setor bancário em um ritmo muito rápido. Os PSBs carecem de tecnologia e banco digital, o que os mantém a quilômetros de distância na corrida quando se trata de Fintechs ou bancos privados na Índia. O capital sozinho não resolverá esses problemas, eles realmente precisam se atualizar muito. A reforma do setor bancário indiano, especialmente em PSBs, deve ser o próximo passo.

Alguns dos principais fundos bancários são ICICI Prudential Banking and Financial Sevices Fund, Fundo do Setor Bancário UTI, e Invesco India Banking Fund.

Bons investimentos!

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