Vanguard High-Yield Corporate entrega o dinheiro

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O mercado de títulos estava um "caos absoluto" durante a liquidação no início deste ano, diz Michael Hong, gerente de Vanguard High-Yield Corporate (VWEHX) fundo, um membro do Kiplinger 25 ou de nossa lista de fundos mútuos de baixa taxa favoritos. Os preços atingiram a cratera ao longo de oito dias de negociação, e a liquidez - a capacidade de comprar ou vender títulos a preços eficientes - secou. “Este foi o mercado mais desafiador que já vivi, ”Diz Hong, que ingressou na Wellington Management, o subconsultor do fundo, em 1997.

Mas Hong encontrou ordem em meio à loucura. Nos últimos 12 meses, ele dirigiu o High-Yield Corporate, que investe em títulos com classificações de crédito abaixo do grau de investimento (double-B a triple-C), para um retorno de 4,0%, ultrapassando 69% dos fundos de obrigações de alto rendimento e do índice ICE BofA US High Yield. Hong normalmente favorece os junk bonds de mais alta qualidade (dívida classificada como duplo-B), que se saiu muito melhor no ano passado do que a dívida de qualidade inferior. O fundo detém quase 55% dos seus ativos em dívida com classificação B duplo; o típico fundo de alto rendimento detém 38%.

Hong estava na defensiva quando o ano começou. No final de 2019, ele viu sinais de fraqueza na economia - rebaixamentos nas classificações de crédito da empresa estavam ultrapassando os upgrades, por exemplo - e ele reforçou o fundo com junk bonds de curto prazo e dívida que havia sido recentemente elevada para grau de investimento. Esses títulos tendem a sofrer menos do que outros IOUs quando o mercado quebra, e são mais fáceis de descarregar em uma crise de mercado do que a dívida tradicional de alto rendimento. O fundo normalmente detém 6% dos ativos em dinheiro e títulos do Tesouro, então, tudo dito, detinha 12% dos ativos em títulos que poderiam ser rapidamente convertidos em caixa no início de março.

Nos dias de hoje, Hong está focado em empresas que se beneficiam de tendências relacionadas ao COVID que podem ser duradouras. Construtoras, ele diz, estão ganhando com o que pode ser uma mudança permanente para a vida suburbana. Cinemas, por outro lado, são “perdedores seculares de longo prazo, " ele diz. “É tudo uma questão de seleção de crédito aqui. Queremos manter o perfil de risco do lado conservador. ”

O olhar atento de Hong para o risco ajudou o fundo a entregar consistentemente retornos acima da média com risco abaixo da média. Na última década, o retorno anualizado de 6,1% do fundo superou 85% de seus pares. O rendimento do fundo é de 3,9%.