Fique acima da disputa das taxas de juros

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Veteranos de renda fixa lembram-se da "crise de raiva de 2013, "Quando os preços dos títulos despencaram depois que o Federal Reserve disse que reduziria um maciço programa de compra de títulos.

Este ano, estamos tendo o acesso de raiva ao contrário, uma farra de compra de títulos que significa que touros como eu podem reivindicar a vitória. A queda surpreendentemente acentuada nas taxas de juros de médio e longo prazo desde abril é um novo desafio para os devotos do dogma de que a escalada da inflação e o forte (embora temporário) crescimento econômico logo se traduzirão em taxas mais altas nas contas de poupança e maior caixa distribuições de fundos de obrigações.

A birra original refere-se ao período de maio até o início de setembro de 2013, quando os rendimentos do Tesouro de 10 anos dispararam de 1,6% para 3% (e os preços dos títulos do Tesouro caíram cerca de 10%). Não houve inflação digna de menção em 2013, os preços do petróleo já estavam altos, e a crise econômica de 2008 estava terminada. A surpresa foi a velocidade e a ferocidade da quebra do preço dos títulos, não que as taxas de juros pudessem subir.

Este ano, por contraste, os preços da habitação e do petróleo estão disparando, os salários estão subindo, o crescimento econômico é robusto. Essas parecem razões para o Fed recuar e deixar os mercados empurrarem as taxas de juros para cima, e a atual liderança do Fed está sob pressão para restringir o crédito ou pelo menos permanecer neutra - um cenário que saiu de qualquer livro-texto de economia do primeiro ano dos anos 1970.

Em vez de, em 6 de agosto, o título de 10 anos liquidado em 1,30%, de um topo de 1,75% na primavera. Os fundos de títulos que começaram em 2021 pingando tinta vermelha agora aumentaram ligeiramente, enquanto os presumíveis beneficiários de taxas mais altas estão retrocedendo.

Isso não é um acaso. Considere este comentário do Deutsche Bank Economics:"Vemos uma resposta mais discreta dos rendimentos dos títulos do governo a um crescimento mais forte e uma inflação mais alta do que no passado, à medida que os bancos centrais se inclinam contra quaisquer aumentos bruscos de rendimento. "

Alguns dos investimentos de renda de melhor desempenho nos últimos anos têm sido aqueles que dependem dos lucros do spread entre as taxas de curto prazo mais baixas que pagam para tomar empréstimos e os resgates que cobram dos clientes por cartões de crédito, hipotecas mais arriscadas, empréstimos para pequenas empresas e assim por diante. Quando essa margem começou a se expandir com o aumento das taxas de longo prazo, os preços das ações dessas roupas enlouqueceram.

A Capital One Financial (COF) entregou um retorno total de 165% no ano passado e acabou de conceder um aumento de 50% nos dividendos. New York Mortgage Trust (NYMT), que pode ter falhado nos estágios iniciais do COVID, aumentou 76% no ano passado e paga quase 10% em dividendos. Mesmo a relativamente sóbria Annaly Capital (NLY), que investe principalmente em taxas fixas, empréstimos imobiliários de 30 anos garantidos pelo governo, tem um retorno de 28% em um ano. Qualquer fundo diversificado de ações bancárias tem sido uma bonança. Meu otimismo anterior sobre esses investimentos foi a decisão certa.

A atração da gravidade

Mas agora acho que esses foguetes não vão continuar voando tão alto. Só não vejo as taxas de juros decolando muito novamente, com a variante Delta tornando a COVID um vento contrário ao crescimento e o Fed provavelmente manterá as taxas o mais baixas possível para economizar os juros do Tesouro sobre suas letras. Então, a realização de lucros se intensificará.

Suas melhores apostas agora:venerável, administrou fundos de títulos diversificados, como Dodge &Cox Income (DODIX), Obrigação de retorno total do Metropolitan West (MWTRX), PGIM Total Return Bond (PDBAX) e Grau de investimento de longo prazo de Vanguard (VWESX). Esses fundos têm gerentes que viram de tudo e representam o grupo que teve um bom desempenho nos últimos três meses após as dificuldades do início de 2021. Você obterá um rendimento justo e paz de espírito.

Quanto aos seus títulos individuais, mantenha-os até a maturidade e fique feliz porque os padrões são praticamente inexistentes. Você pode ficar confortavelmente acima da briga das taxas de juros.