Exemplo de balanço de fundo de hedge

Outrora um veículo de investimento de nicho para os ultra-ricos, a indústria de fundos de hedge cresceu para mais de US $ 3,6 trilhões em ativos administrados. Hoje, existem inúmeras estratégias que os fundos de hedge empregam, variando do simples ao muito complexo. Os fundos de hedge também são propositalmente opacos, portanto, saber exatamente o que está em seu balanço é difícil de determinar. Muitas vezes, os fundos de hedge operam como uma "caixa preta, "com pouca divulgação aos investidores ou ao público externo. Além da falta de transparência, fundos de hedge costumam utilizar alavancagem e derivativos para atingir seus objetivos, tornando seus balanços ainda mais obscuros.

Para não adivinhar como é o balanço de um fundo de hedge moderno, é útil voltar às suas raízes:o fundo long-short neutro para o mercado de ações. Fundada em 1949, essa estratégia, ainda freqüentemente usada, tornou-se o primeiro fundo de hedge do mundo.

Principais vantagens

• Como todas as empresas, fundos de hedge operam usando ativos e passivos, que constam do balanço do fundo.
• Um balanço patrimonial sempre compensará de modo que o lado esquerdo (ou seja, ativos) exatamente igual ao lado direito (ou seja, passivo e patrimônio líquido).
• Para um fundo long-short, ativos incluiriam ações longas e dinheiro, enquanto os passivos incluiriam ações a descoberto.

O Fundo Long-Short Neutro do Mercado de Ações

Como o nome sugere, esta estratégia compra e vende ações a descoberto de forma que a carteira geral seja isenta de todos os riscos sistemáticos de mercado, e seu beta é zero. Como resultado, a carteira é imune aos movimentos e direção do mercado de ações em geral, e qualquer alfa (retorno em excesso) gerado deve-se exclusivamente à capacidade do gestor da carteira de comprar ações subvalorizadas e vender ações sobrevalorizadas.

As compras e vendas não são arbitrárias. Em vez disso, eles são escolhidos para cancelar os betas das posições. Por exemplo, no setor de aviação, A XYZ Airlines pode estar subvalorizada e a ABC Airways supervalorizada. Se o beta de cada ação fosse igual, o fundo compraria e venderia quantidades iguais, respectivamente. Se ABC tivesse um beta duas vezes maior que XYZ, o fundo venderia metade das ações do ABC que compra em XYZ para neutralizar o beta líquido.

Exemplo de balanço de fundo de hedge

Um balanço é uma demonstração financeira que mostra um instantâneo dos ativos e passivos de uma empresa ou fundo. O balanço patrimonial funciona sob a fórmula contábil:

Ativos =passivo + patrimônio líquido

No caso do nosso fundo de hedge, ativos são posições de estoque longas e dinheiro. As ações que foram vendidas a descoberto apareceriam no balanço patrimonial como passivos (e o caixa gerado dessas vendas como ativos). O patrimônio líquido é o que resta depois de subtrair os passivos dos ativos. Abaixo está um exemplo hipotético de um balanço patrimonial para um típico fundo de hedge de longo prazo neutro para o mercado de ações.

No exemplo simplificado acima, A neutralidade do mercado é alcançada usando montantes iguais em dólares de posições longas e curtas. Na realidade, pode não ser o caso, contanto que o efeito seja um beta de portfólio de zero.

Outra coisa a notar é que, em tal estratégia, dois alfas podem ser obtidos:um da seleção de ativos que produz as posições longas e o segundo das posições curtas. Por causa disso, esse fundo pode usar um índice longo e um índice curto como referência. Outros fundos de hedge neutros para o mercado podem usar um retorno absoluto como referência; por exemplo, pode ser um objetivo de retorno de 5% ao ano ou 200 pontos base maior que a taxa livre de risco.

The Bottom Line

Os fundos de hedge podem ser difíceis de entender porque é difícil obter informações sobre eles. Contudo, uma vez que você conhece o mecanismo básico de cobertura, parte do mistério desaparece. Deve-se dizer que os fundos de hedge são um investimento de alto risco, geralmente favorecido por aqueles que podem perder dinheiro, mas querem uma chance de obter melhores retornos do que o mercado em geral.