Como a grande inflação da década de 1970 aconteceu

É a década de 1970, e o mercado de ações está uma bagunça. Perdeu quase 50% em um período de 20 meses, e por quase uma década poucas pessoas querem ter algo a ver com ações. O crescimento econômico é fraco, o que resulta no aumento do desemprego que eventualmente atinge os dois dígitos.

As políticas de dinheiro fácil do banco central americano - destinadas a gerar pleno emprego no início da década de 1970 - também resultaram em alta inflação. O banco central (uma vez sob liderança diferente), mais tarde, reverteria suas políticas, aumentando as taxas de juros para cerca de 20%, um número que já foi considerado usurário. Para setores sensíveis a juros, como habitação e carros, o aumento das taxas de juros causa uma calamidade. Com as taxas de juros disparando, muitas pessoas estão perdendo o preço de carros e casas novos.

Principais vantagens

• Períodos de inflação rápida ocorrem quando os preços de bens e serviços em uma economia sobem repentinamente, erodindo o poder de compra das economias.
• A década de 1970 viu algumas das maiores taxas de inflação nos Estados Unidos na história recente, com as taxas de juros aumentando, por sua vez, para quase 20%.
• Política do banco central, o abandono da janela de ouro, Política econômica keynesiana, e a psicologia de mercado contribuíram para esta década de alta inflação.

Vítimas de taxas de juros

Esta é a terrível história da grande inflação da década de 1970, que começou no final de 1972 e não terminou até o início dos anos 1980. Em seu livro, "Ações para o Longo Prazo:Um Guia para o Crescimento de Longo Prazo" (1994), Jeremy Siegel, professor da Wharton, chamou de "o maior fracasso da política macroeconômica americana no período pós-guerra".

A grande inflação foi atribuída aos preços do petróleo, especuladores de moeda, empresários gananciosos, e líderes sindicais avarentos. Contudo, é claro que as políticas monetárias, que financiou enormes déficits orçamentários e foram apoiados por líderes políticos, foram a causa. Essa bagunça foi a prova do que Milton Friedman disse em seu livro, Trapaça monetária:episódios na história monetária:a inflação é sempre "um fenômeno monetário". A grande inflação e a recessão que se seguiram destruíram muitos negócios e prejudicaram inúmeras pessoas. Curiosamente, John Connally, o Secretário do Tesouro instalado por Nixon que não tinha treinamento formal em economia, mais tarde declarou falência pessoal.

No entanto, esses tempos econômicos excepcionalmente ruins foram precedidos por um período em que a economia prosperou, ou pareceu explodir. Muitos americanos ficaram impressionados com o desemprego temporariamente baixo e os números de forte crescimento de 1972. Portanto, eles reelegeram esmagadoramente seu presidente republicano, Richard Nixon, e seu Congresso democrático, em 1972; Nixon, O congresso, e o Federal Reserve acabou falhando.

Como e por quê

Após sua inauguração em 1969, Nixon herdou uma recessão de Lyndon Johnson, que, simultaneamente, gastou generosamente na Grande Sociedade e na Guerra do Vietnã. Congresso, apesar de alguns protestos, acompanhou Nixon e continuou a financiar a guerra e a aumentar os gastos com o bem-estar social. Em 1972, por exemplo, tanto o Congresso quanto Nixon concordaram com uma grande expansão da Previdência Social - bem a tempo para as eleições.

Nixon assumiu o cargo como um suposto conservador fiscal. Ainda, um de seus conselheiros mais tarde classificaria Nixonomics como "homens conservadores com idéias liberais". Nixon gerou déficits orçamentários, apoiou uma política de renda, e finalmente anunciou que era um keynesiano.

John Maynard Keynes foi um influente economista britânico das décadas de 1930 e 1940. Ele havia defendido medidas revolucionárias:os governos deveriam usar políticas anticíclicas em tempos difíceis, déficits em recessões e depressões. Antes de Keynes, os governos em tempos difíceis tinham orçamentos geralmente equilibrados e esperavam que os investimentos empresariais mal alocados fossem liquidados, permitindo que as forças de mercado produzam uma recuperação.

A outra reviravolta econômica de Nixon foi impor controles de salários e preços em 1971. Mais uma vez, eles pareciam funcionar durante o ano eleitoral seguinte. Mais tarde, Contudo, eles alimentariam o fogo da inflação de dois dígitos. Uma vez removidos, indivíduos e empresas tentaram recuperar o terreno perdido.

Os déficits de Nixon também estavam deixando os detentores de dólares no exterior nervosos. Houve uma corrida ao dólar, que muitos estrangeiros e americanos achavam que estava supervalorizado. Logo eles provaram que estavam certos. Em 1971, Nixon quebrou o último link para o ouro, transformando o dólar americano em uma moeda fiduciária. O dólar foi desvalorizado, e milhões de estrangeiros com dólares, incluindo os barões do petróleo no Oriente Médio com dezenas de milhões de petrodólares, viu o valor dos dólares cortado.

Eleições vencedoras

Ainda, A principal preocupação do presidente Nixon não eram os detentores de dólares, os déficits ou mesmo a inflação. Ele temia outra recessão. Ele e outros candidatos à reeleição queriam que a economia prosperasse. A maneira de fazer isso, Nixon raciocinou, foi pressionar o Fed por taxas de juros baixas.

Nixon demitiu o presidente do Fed William McChesney Martin e instalou o conselheiro presidencial Arthur Burns como sucessor de Martin no início de 1970. Embora o Fed deva se dedicar exclusivamente às políticas de criação de dinheiro que promovem o crescimento sem inflação excessiva, Burns aprendeu rapidamente os fatos políticos da vida. Nixon queria dinheiro barato:taxas de juros baixas que promovessem o crescimento no curto prazo e fizessem a economia parecer forte enquanto os eleitores votavam.

Porque eu digo isso!

Em público e privado, Nixon pressionou Burns. William Greider, em seu livro, Segredos do Templo:como o Federal Reserve administra o país, relata Nixon dizendo:"Vamos levar a inflação se necessário, mas não podemos suportar o desemprego. "A nação acabou tendo uma abundância de ambos. Burns, e o Comitê de Mercado Aberto do Fed, que decidiu sobre as políticas de criação de dinheiro, logo forneceu dinheiro barato.

O número de criação de dinheiro-chave, M1, que é o total de depósitos à vista, Demandar depositos, e cheques de viagem, passou de US $ 228 bilhões para US $ 249 bilhões entre dezembro de 1971 e dezembro de 1972, de acordo com os números do Federal Reserve Board. Para efeito de comparação, no ano passado de Martin, os números passaram de $ 198 bilhões para $ 206 bilhões. A quantidade de números M2, medindo as economias de varejo e pequenos depósitos, aumentou ainda mais no final de 1972, de $ 710 bilhões para $ 802 bilhões.

Funcionou a curto prazo. Nixon venceu 49 dos 50 estados na eleição. Os democratas controlaram facilmente o Congresso. A inflação estava em um dígito baixo, mas havia um preço a pagar com o aumento da inflação, depois que todo o champanhe do ano eleitoral foi figurativamente engolido.

Nos invernos de 1972 e 1973, Burns começou a se preocupar com a inflação. Em 1973, a inflação mais que dobrou para 8,8%. Mais tarde na década, iria para 12%. Em 1980, a inflação estava em 14%. Os Estados Unidos estavam prestes a se tornar uma República de Weimar? Alguns realmente pensaram que a grande inflação era uma coisa boa.

The Bottom Line

Seria necessário outra cadeira do Fed e uma política brutal de dinheiro restrito - incluindo a aceitação de uma recessão - antes que a inflação voltasse para um dígito baixo. Mas, enquanto isso, os EUA suportariam números de desempregados superiores a 10%. Milhões de americanos estavam com raiva no final dos anos 1970 e início dos anos 1980.

Ainda poucos se lembram de Burns, quem em suas memórias, Reflexões de um criador de política econômica (1969-1978), culpa os outros pela grande inflação sem mencionar a desastrosa expansão monetária. Nixon nem mesmo menciona esse episódio do banco central em suas memórias. Muitas pessoas que se lembram desta era terrível culpam os países árabes e os preços do petróleo. Ainda, jornal de Wall Street, ao revisar este período em janeiro de 1986, disse:"A OPEP recebeu todo o crédito pelo que os EUA fizeram principalmente a si próprios."