Moeda de Financiamento

O que é uma moeda de financiamento?

A moeda de financiamento é a moeda que é trocada em uma transação de carry trade de moeda. Uma moeda de financiamento normalmente tem uma taxa de juros baixa em relação à moeda de alto rendimento (ativo).

Os investidores tomam emprestado a moeda de financiamento e assumem posições vendidas na moeda do ativo, que tem uma taxa de juros mais alta.

Principais vantagens

• Moedas de financiamento, em um carry trade, referem-se ao dinheiro em moeda estrangeira que é emprestado para comprar outra moeda.
• A moeda de financiamento terá uma taxa de juros baixa e é usada para financiar a compra de uma moeda de ativo de alto rendimento.
• Um carry trade de moeda é uma estratégia que tenta capturar a diferença entre as taxas de juros de duas moedas, que muitas vezes pode ser substancial, dependendo da quantidade de alavancagem usada.

Comércio de transporte de moeda

Como funciona uma moeda de financiamento

O iene japonês tem sido historicamente popular como moeda de financiamento entre os comerciantes forex por causa das baixas taxas de juros no Japão. Por exemplo, um comerciante vai tomar emprestado o iene japonês e comprar uma moeda com uma taxa de juros mais alta, como o dólar australiano ou o dólar da Nova Zelândia. Outras moedas de financiamento incluem o franco suíço, e em alguns casos, o dólar americano.

Durante tempos de alto otimismo e aumento dos preços das ações, as moedas de financiamento terão desempenho inferior porque os investidores estão dispostos a assumir mais riscos. Por outro lado, durante crises financeiras, os investidores correrão para financiar moedas porque são consideradas ativos portos-seguros.

Por exemplo, nos 12 meses anteriores à Grande Recessão, o dólar australiano e o dólar da Nova Zelândia valorizaram-se mais de 25% em relação ao iene japonês. Contudo, a partir de meados de 2007, quando a crise começou a se desdobrar, essas carry trades foram desfeitas e os investidores se desfizeram das moedas de maior rendimento em favor da moeda de financiamento. Tanto o dólar australiano quanto o dólar da Nova Zelândia perderam mais de 50% de seu valor em relação ao iene japonês durante a recessão.

Moedas de financiamento e política de taxas de juros

Os bancos centrais de moedas de financiamento como o iene japonês frequentemente se engajaram em estímulos monetários agressivos que resultaram em taxas de juros baixas. Após o estouro de uma bolha de preços de ativos no início de 1990, a economia japonesa entrou em recessão e mal-estar econômico da qual tem lutado para emergir, devido em parte ao efeito deflacionário de uma população em declínio. Em resposta, o Banco do Japão instituiu uma política de taxas de juros baixas que perdura até hoje.

O franco suíço também tem sido um instrumento popular de carry trade, visto que o Banco Nacional da Suíça foi forçado a manter as taxas de juros baixas para evitar que o franco suíço se valorizasse muito fortemente em relação ao euro.

O Comércio de Transporte de Moedas

As moedas de financiamento financiam o comércio de transporte de moeda, uma das estratégias mais populares em forex, com bilhões em empréstimos internacionais pendentes. O carry trade tem sido comparado a pegar moedas na frente de um rolo compressor, porque os traders costumam usar uma grande alavancagem para aumentar suas pequenas margens de lucro.

Os carry trades mais populares envolvem a compra de pares de moedas como dólar australiano / iene japonês e dólar da Nova Zelândia / iene japonês, porque os spreads das taxas de juros desses pares de moedas têm sido bastante elevados. O primeiro passo para montar um carry trade é descobrir qual moeda oferece alto rendimento e qual oferece baixo rendimento.

O grande risco em um carry trade é a incerteza das taxas de câmbio. Usando o exemplo acima, se o valor do dólar americano cair em relação ao iene japonês, o comerciante corre o risco de perder dinheiro. Também, essas transações geralmente são feitas com muita alavancagem, portanto, um pequeno movimento nas taxas de câmbio pode resultar em enormes perdas, a menos que a posição seja protegida adequadamente.

Contos de moeda de financiamento de cautela

O iene japonês (JPY) é uma moeda preferida de carry trade no início dos anos 2000. Como a economia entrou em recessão e mal-estar econômico, em parte devido ao efeito deflacionário do declínio da população, o BoJ instituiu uma política de redução das taxas de juros. Sua popularidade veio das taxas de juros quase nulas no Japão. No início de 2007, o iene foi usado para financiar cerca de US $ 1 trilhão em carry trades de câmbio. O carry trade do iene se desfez de forma espetacular em 2008, com a queda dos mercados financeiros globais, como resultado, o iene subiu quase 29% em relação à maioria das principais moedas. Esse aumento maciço significava que era muito mais caro pagar a moeda de financiamento emprestada e enviou ondas de choque através do mercado de carry trade de moeda.

Outra moeda de financiamento preferida é o franco suíço (CHF), freqüentemente usado nas negociações de CHF / EUR. O Banco Nacional da Suíça (SNB) manteve as taxas de juros baixas para evitar que o franco suíço se valorizasse fortemente em relação ao euro.

Em setembro de 2011, o banco quebrou a tradição e atrelou a moeda ao euro, com a correção fixada em 1,2000 francos suíços por euro. Defendeu a indexação com as vendas no mercado aberto do CHF para manter a indexação no mercado cambial. Em janeiro de 2015, o SNB repentinamente abandonou o peg e voltou a flutuar a moeda, causando estragos nos mercados de ações e forex.

Exemplo de comércio de transporte de moeda

Como um exemplo de uma operação de transporte de moeda, suponha que um comerciante perceba que as taxas no Japão são de 0,5 por cento, enquanto eles são 4 por cento nos Estados Unidos. Isso significa que o trader espera lucrar 3,5 por cento, que é a diferença entre as duas taxas. O primeiro passo é pedir ienes emprestados e convertê-los em dólares. A segunda etapa é investir esses dólares em um título que pague a taxa dos EUA. Suponha que a taxa de câmbio atual seja de 115 ienes por dólar e o negociante tome emprestado 50 milhões de ienes. Uma vez convertido, a quantia que ele teria é:

• Dólares americanos =50 milhões de ienes ÷ 115 =$ 434, 782,61

Depois de um ano investido à taxa de 4 por cento dos EUA, o comerciante tem:

• Saldo final =$ 434, 782,61 x 1,04 =$ 452, 173,91

Agora, o comerciante deve o principal de 50 milhões de ienes mais 0,5 por cento de juros para um total de:

• Valor devido =50 milhões de ienes x 1,005 =50,25 milhões de ienes

Se a taxa de câmbio permanecer a mesma ao longo do ano e terminar em 115, o valor devido em dólares americanos é:

• Valor devido =50,25 milhões de ienes ÷ 115 =$ 436, 956,52

O comerciante lucra com a diferença entre o saldo final em dólares americanos e o valor devido, qual é:

• Lucro =$ 452, 173,91 - $ 436, 956,52 =$ 15, 217,39

Observe que esse lucro é exatamente o valor esperado:$ 15, 217,39 ÷ $ 434, 782,62 =3,5%

Se a taxa de câmbio se mover em relação ao iene, o comerciante lucraria mais. Se o iene ficar mais forte, o negociante ganhará menos de 3,5 por cento ou pode até sofrer uma perda.