Empréstimo Back-to-Back

O que é um empréstimo back-to-back?

Um empréstimo back-to-back, também conhecido como empréstimo paralelo, é quando duas empresas em países diferentes tomam emprestado valores de compensação uma da outra na moeda uma da outra como uma proteção contra o risco cambial. Embora as moedas permaneçam e as taxas de juros (com base nas taxas comerciais de cada local) permaneçam separadas, cada empréstimo terá a mesma data de vencimento.

As empresas poderiam realizar a mesma estratégia de hedge negociando nos mercados de câmbio, tanto em dinheiro quanto em futuros, mas os empréstimos consecutivos podem ser mais convenientes. Nos dias de hoje, os swaps de moeda e instrumentos semelhantes substituíram amplamente os empréstimos back-to-back. Tudo o mesmo, esses instrumentos ainda facilitam o comércio internacional.

Principais vantagens

• Um empréstimo back-to-back é um acordo em que duas empresas-mãe em diferentes países tomam emprestado valores de compensação em suas moedas locais, em seguida, empreste esse dinheiro para a subsidiária local da outra.
• O objetivo de um empréstimo back-to-back é evitar o empréstimo de dinheiro entre as linhas do país com as flutuações de preços, possíveis restrições, transparência indesejada, e taxas associadas aos mercados cambiais.
• Ao fazer com que cada parte tome fundos emprestados em sua moeda local, um empréstimo back-to-back visa evitar o risco cambial - uma mudança adversa nas taxas de câmbio entre duas moedas.
• Como vários empréstimos são originados, uma estratégia back-to-back tem maior risco de crédito ou inadimplência do que usar o mercado cambial.

Como funciona um empréstimo back-to-back

Normalmente, quando uma empresa precisa de acesso a dinheiro em outra moeda, ela negocia por ele no mercado de câmbio. Mas, como o valor de algumas moedas pode flutuar amplamente, uma empresa pode inesperadamente acabar pagando muito mais por uma determinada moeda do que esperava pagar. Empresas com operações no exterior podem buscar reduzir esse risco com um empréstimo back-to-back.

Os benefícios dos empréstimos back-to-back incluem cobertura nas moedas exatas necessárias. Apenas as principais moedas são negociadas nos mercados de futuros ou têm liquidez suficiente nos mercados à vista para facilitar o comércio eficiente. Os empréstimos back-to-back geralmente envolvem moedas que são instáveis ​​ou negociadas com baixa liquidez. A alta volatilidade em tais negociações cria uma maior necessidade entre as empresas nesses países de mitigar o risco cambial.

Riscos de empréstimos consecutivos

Ao buscar empréstimos back-to-back, o maior problema que as empresas enfrentam é encontrar contrapartes com necessidades de financiamento semelhantes. E mesmo que encontrem parceiros adequados, os termos e condições desejados por ambos podem não corresponder. Algumas partes contratarão os serviços de um corretor, mas as taxas de corretagem devem ser adicionadas ao custo do financiamento.

A maioria dos empréstimos back-to-back vence em 10 anos devido aos riscos inerentes. O maior risco em tais acordos é a responsabilidade assimétrica, a menos que seja especificamente coberto no contrato de empréstimo back-to-back. Este passivo surge quando uma das partes não paga o empréstimo, deixando a outra parte responsável pelo reembolso.

O risco de inadimplência é, portanto, um problema, visto que a falha de uma das partes em pagar o empréstimo em tempo hábil não isenta as obrigações da outra parte. Tipicamente, este risco é compensado por outro acordo financeiro, ou por uma cláusula de contingência coberta no contrato de empréstimo original.

Os empréstimos back-to-back geralmente envolvem moedas que são instáveis ​​ou negociadas com baixa liquidez.

Exemplo de empréstimo back-to-back

Um exemplo seria uma empresa americana que deseja abrir um escritório europeu e uma empresa europeia que deseja abrir um escritório americano. A empresa americana pode emprestar à empresa europeia US $ 1 milhão para leasing inicial e outros custos. Este empréstimo é calculado em dólares americanos. Simultaneamente, a empresa europeia empresta à empresa americana o equivalente a US $ 1 milhão em euros à taxa de câmbio atual para ajudar com seu leasing e outros custos. Como os dois empréstimos são feitos nas moedas locais, não há risco cambial (o risco de que as taxas de câmbio entre duas moedas oscilem amplamente) quando os empréstimos são pagos.

Outro exemplo seria o financiamento de uma empresa canadense por meio de um banco alemão. A empresa está preocupada com a variação do valor do dólar canadense em relação ao euro. Portanto, a empresa e o banco criam um empréstimo back-to-back, pelo qual a empresa deposita CA $ 1 milhão com o banco, e o banco (usando o depósito como garantia) empresta à empresa CA $ 1 milhão em euros com base na taxa de câmbio atual.

A empresa e o banco concordam com o prazo de um ano para o empréstimo e uma taxa de juros de 4%. Quando o prazo do empréstimo terminar, a empresa reembolsa o empréstimo à taxa fixa acordada no início do prazo do empréstimo, garantindo assim contra o risco cambial durante a vigência do empréstimo.