Valor agregado para o acionista (SVA)

• O que é SVA?
• Como funciona o SVA
• Fórmula para SVA
• SVA em Value Investing
• Limitações do SVA

O que é o valor agregado para o acionista (SVA)?

O valor agregado ao acionista (SVA) é uma medida dos lucros operacionais que uma empresa produziu além de seus custos de financiamento, ou custo de capital. O cálculo básico é o lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) menos o custo de capital, que se baseia no custo médio ponderado de capital da empresa.

Principais vantagens

• O valor agregado ao acionista (SVA) é uma medida dos lucros operacionais que uma empresa produziu além de seus custos de financiamento, ou custo de capital.
• A fórmula SVA usa NOPAT, que se baseia nos lucros operacionais e exclui a economia de impostos que resulta do uso da dívida.
• A principal desvantagem do valor agregado para o acionista é que ele é difícil de calcular para empresas de capital fechado.

Como funciona o valor agregado para o acionista (SVA)

Alguns investidores de valor usam o SVA como uma ferramenta para julgar a lucratividade e a eficácia da gestão da corporação. Essa linha de pensamento é congruente com a gestão baseada em valores, que assume que a principal consideração de uma corporação deve ser maximizar o valor econômico para seus acionistas.

O valor para o acionista é criado quando os lucros de uma empresa excedem seus custos. Mas há mais de uma maneira de calcular isso. O lucro líquido é uma medida aproximada do valor agregado para o acionista, mas não leva em consideração os custos de financiamento ou o custo de capital. O valor agregado para o acionista (SVA) mostra a receita que uma empresa obteve além de seus custos de financiamento.

O valor agregado para o acionista tem uma série de vantagens. A fórmula SVA usa NOPAT, que se baseia nos lucros operacionais e exclui a economia de impostos que resulta do uso da dívida. Isso remove o efeito das decisões de financiamento sobre os lucros e permite uma comparação exata das empresas, independentemente de seu método de financiamento.

O NOPAT também exclui itens extraordinários e, portanto, é uma medida mais precisa do que o lucro líquido da capacidade de uma empresa de gerar lucros com suas operações normais. Os itens extraordinários incluem custos de reestruturação e outras despesas ocasionais que podem afetar temporariamente os lucros de uma empresa.

Fórmula para valor agregado ao acionista (SVA)

SVA =NOPAT-CC onde:NOPAT =Lucro operacional líquido após taxCC =Custo de capital

Valor agregado para o acionista no investimento em valor

A popularidade da SVA atingiu um pico durante a década de 1980, quando os gerentes corporativos e os conselhos de administração foram examinados por se concentrarem nos ganhos pessoais ou da empresa, em vez de se concentrarem nos acionistas. A SVA não é mais tida em alta conta pela comunidade de investidores.

Os investidores em valor que se concentram em SVA estão mais preocupados em gerar retornos de curto prazo acima da média do mercado do que em retornos de longo prazo. Esta compensação está implícita no modelo SVA, que pune as empresas por incorrerem em custos de capital na tentativa de expandir as operações comerciais. Os críticos afirmam que esses investidores em valor estão levando as empresas a tomar decisões míopes, em vez de se concentrarem na satisfação de seus clientes.

Num sentido, os investidores que se concentram em SVA estão, na verdade, em busca de valor agregado em dinheiro (CVA). As empresas que geram muito caixa por meio de suas operações podem pagar dividendos mais elevados ou apresentar maiores lucros no curto prazo. Este é apenas um efeito aproximado da produtividade real ou criação de riqueza, Contudo.

Os investimentos reais geralmente exigem investimentos intensos e perdas de curto prazo. Isso é especialmente verdadeiro na era digital atual, impulsionada pela inovação e pesados ​​investimentos em tecnologia e experimentação. Um novo conceito chamado blitz-scaling poderia ser visto como o oposto do SVA, pois não dá nenhuma atenção às perdas de curto prazo e toda a atenção à criação de valor de longo prazo.

Os acionistas sempre querem que suas empresas maximizem os retornos, pagar dividendos, e mostrar lucros. Os investidores em valor podem correr o risco de se tornarem míopes concentrando-se apenas em SVA e não considerando as implicações de longo prazo de pouco reinvestimento.

Limitações do valor agregado ao acionista

A principal desvantagem do valor agregado para o acionista é que ele é difícil de calcular para empresas de capital fechado. SVA requer o cálculo do custo de capital, incluindo o custo de capital próprio. Isso é difícil para empresas de capital fechado.